經(jīng)驗(yàn)表明，8月份一般是棉價(jià)筑底的月份，只是今年情況更加復(fù)雜，棉價(jià)以時(shí)間換空間的可能性更大。

近期，鄭棉市場(chǎng)受拋儲(chǔ)傳聞?dòng)绊?，走?shì)疲弱，主力CF301合約在19000元/噸以下振蕩。筆者認(rèn)為，8月份將出現(xiàn)今年棉花價(jià)格的低點(diǎn)，不過(guò)當(dāng)前棉花供應(yīng)并不緊張，價(jià)格通過(guò)時(shí)間換空間的可能性更大。

拋儲(chǔ)傳言擾亂市場(chǎng)，真實(shí)性存疑

近期市場(chǎng)流傳著各種版本的拋儲(chǔ)及增加配額的傳聞，棉花價(jià)格也因此無(wú)規(guī)律的大跌。已知的傳聞?dòng)兴姆N版本：一是30萬(wàn)噸拋儲(chǔ)加50萬(wàn)噸配額；二是100萬(wàn)噸拋儲(chǔ)；三是100萬(wàn)噸拋儲(chǔ)加50萬(wàn)噸配額；四是50萬(wàn)噸配額。其中，“新棉價(jià)格為18500元/噸，陳進(jìn)口棉為15000元/噸，拋儲(chǔ)數(shù)量達(dá)100萬(wàn)噸左右”的消息流傳最廣。筆者認(rèn)為，傳聞的真實(shí)性值得懷疑。

第一，拋儲(chǔ)或者配額的政策制定并非由一個(gè)部門決定，而是需要多部委召開(kāi)會(huì)議討論。這些“言之鑿鑿”的消息的來(lái)源大多是某某部門，從程序上來(lái)看不合理，最多是建議或者想法，不可能是最終的結(jié)果。第二，目前距離2012年度的棉花收儲(chǔ)不足一個(gè)月，拋儲(chǔ)的細(xì)則制訂、公檢等過(guò)程都需要時(shí)間。若拋儲(chǔ)傳言屬實(shí)，意味著今年拋儲(chǔ)和收儲(chǔ)同步進(jìn)行，操作層面上看可能性較小。第三，傳聞中18500元/噸的拋儲(chǔ)價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格基本一致，無(wú)法起到“保護(hù)紡織產(chǎn)業(yè)”的作用，反而會(huì)加大市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，進(jìn)一步傷害紡織業(yè)。

但不可否認(rèn)的是，脆弱的基本面使得棉花市場(chǎng)對(duì)傳聞做出了積極反應(yīng)，鄭棉價(jià)格應(yīng)聲下跌，主力合約在19100元/噸一線阻力明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，拋儲(chǔ)消息將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)的漲跌造成影響。

國(guó)際市場(chǎng)不景氣，紡織行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難

近期筆者在蘇北調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，紡織行業(yè)的不景氣有擴(kuò)散跡象。一家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，企業(yè)生產(chǎn)的21S、32S紗質(zhì)量全國(guó)排名居前，即使價(jià)格高出同等級(jí)印度紗500—800元/噸，仍然具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但最近一段時(shí)間，由于訂單缺乏，開(kāi)工率僅有50%，周邊一些生產(chǎn)低支、低質(zhì)紗的企業(yè)早已處于停工或半停工狀態(tài)。

國(guó)際形勢(shì)造成的需求疲弱是影響棉紡織行業(yè)的最重要因素。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯，歐美國(guó)家的需求大幅縮減，棉紡織品出口困難。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年6月份，我國(guó)出口棉紗3.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.08%，同比增加32.98%。而2011年9月份至2012年6月份，我國(guó)累計(jì)出口棉紗32.64萬(wàn)噸，同比減少4.44萬(wàn)噸，降幅為11.96%。

雖然美國(guó)7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增幅超出市場(chǎng)預(yù)期，刺激商品普遍反彈，但僅憑單月的數(shù)據(jù)很難證明經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，反倒是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的內(nèi)容可能更加能夠反映市場(chǎng)的真實(shí)狀況。美聯(lián)儲(chǔ)在8月份議息會(huì)議后發(fā)布的政策聲明中提到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所減速，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去動(dòng)能，并指出將密切監(jiān)控未來(lái)信息，必要時(shí)提供額外寬松。這和7月份會(huì)議認(rèn)為經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張形成鮮明的對(duì)比，或許說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇短期無(wú)望。而歐洲在徹底解決希臘和西班牙問(wèn)題之前，甚至面臨衰退的可能。因此，我國(guó)的出口形勢(shì)在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，紡織行業(yè)對(duì)棉花的需求復(fù)蘇希望不大。

若9月份之前天氣未對(duì)棉花產(chǎn)量造成影響，在收儲(chǔ)開(kāi)始之前棉價(jià)回歸到收儲(chǔ)價(jià)存在較多的阻力。鄭棉價(jià)格上漲需要滿足國(guó)產(chǎn)棉花價(jià)格徹底跌至和進(jìn)口棉接軌，或者在新年度收儲(chǔ)中國(guó)儲(chǔ)吸收過(guò)量的供應(yīng)。在未滿足以上任一條件前，棉花價(jià)格仍維持弱勢(shì)，在振蕩中構(gòu)筑底部。