(一)六月以來(lái)相關(guān)國(guó)際市場(chǎng)主要品種走勢(shì)分析

交易所/品種合約 6月1日收盤價(jià) 6月9日收盤價(jià) 漲跌 漲跌幅

WTI 1207 83.23美元/桶 84.10美元/桶 +0.87 +1.05%

Brent 1207 98.43美元/桶 99.76美元/桶 +1.33 +1.35%

美棉12月 67.61美分/磅 69.88美分/磅 +2.27 +3.36%

國(guó)際原油：經(jīng)過(guò)了5月20%左右的深幅下跌后，原油市場(chǎng)在6月迎來(lái)了小幅反彈行情，6月第一周WTI和Brent原油合約都呈現(xiàn)了探底回升的走勢(shì)。截止至6月9日，WTI原油從最低81.21美元/桶反彈至84.10美元/桶，反彈幅度為3.56%；Brent原油從最低95.95美元/桶反彈至99.76美元/桶，反彈幅度達(dá)3.97%。

美棉：美棉市場(chǎng)在5月11日利空的USDA報(bào)告及后期西班牙等歐債危機(jī)升級(jí)連番打壓下屢創(chuàng)近年來(lái)新低，美棉指數(shù)最低探至65.53美分/磅，較2011年2月中旬歷史高點(diǎn)186.7美分/磅下滑幅度達(dá)64.9%，其中主力12月合約最低下探至64.61美分/磅，較該合約最高點(diǎn)下滑幅度達(dá)58.9%。近兩日在全球央行貨幣寬松預(yù)期提振及美元走軟下，美棉市場(chǎng)低位反彈，主力12月合約最高反彈至72.36美分/磅 。

2、近期國(guó)際市場(chǎng)主要品種走勢(shì)分析

國(guó)際原油：5月原油總體屬于大幅殺跌行情，幅度幾乎超過(guò)市場(chǎng)所有分析師的預(yù)期。回顧5月行情，下跌的核心因素在于極差的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如歐元區(qū)5月PMI指數(shù)創(chuàng)了3年來(lái)的新低，加上希臘大選組閣的失敗，西班牙、意大利等國(guó)國(guó)債收益率飆升，以及德法潛在的分歧，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大大降低，避險(xiǎn)資金紛紛撤出股市，商品轉(zhuǎn)而進(jìn)入債券等低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)從而引發(fā)的大宗商品全線下跌。而偏軟的基本面更是下跌的助推器，美國(guó)EIA原油庫(kù)存連續(xù)10周上漲，創(chuàng)下22年來(lái)新高；OPEC原油產(chǎn)量也創(chuàng)下08年來(lái)新高，在伊朗問(wèn)題出現(xiàn)緩和的背景下，市場(chǎng)對(duì)于供給缺口的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂，再加上沙特、國(guó)際能源署等國(guó)家和機(jī)構(gòu)頻頻傳出的釋放原油儲(chǔ)備的言論，從而使得原油價(jià)格在多重利空因素打壓下出現(xiàn)了連續(xù)暴跌的走勢(shì)。

美棉：我們對(duì)美棉反彈可持續(xù)性并不樂(lè)觀，本年度全球棉花庫(kù)存已是新高，而新棉花年度全球棉花供需仍有剩余，來(lái)年期末庫(kù)存將再創(chuàng)新高，而外圍宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越發(fā)低迷，美棉市場(chǎng)隨時(shí)承壓下行，美棉主力12月合約有望挑戰(zhàn)60-62美分/磅前期整理平臺(tái)。

對(duì)于美棉市場(chǎng)的連續(xù)漲停，我們持這樣的理解態(tài)度。5月中旬以來(lái)，美棉市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)，截至6月5日，美棉跌幅達(dá)20%以上，如此的暴跌行情使得全球棉花貿(mào)易市場(chǎng)違約現(xiàn)象不止。這就使得國(guó)際棉商在美棉上的空頭套保頭寸適當(dāng)回補(bǔ)出局，以穩(wěn)定美棉市場(chǎng)，不至于買家對(duì)外棉一致看跌出現(xiàn)更多的違約現(xiàn)象。同時(shí)目前內(nèi)外棉價(jià)差在4000元/噸以上，美棉的短期暴漲也是對(duì)內(nèi)外棉價(jià)差的一種自我修復(fù)，對(duì)鄭棉提振效果有限。

(二) 后市各品種走勢(shì)預(yù)測(cè)

1、國(guó)際原油：中線下跌趨勢(shì)未變

原油市場(chǎng)目前進(jìn)入超跌反彈階段，對(duì)于后市走勢(shì)變化，我們決定應(yīng)該從以下幾方面去研判：

希臘問(wèn)題的進(jìn)展：目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)就在希臘是否能成功留在歐元區(qū)，而近期局勢(shì)演化也不是非常明朗，給未來(lái)增加了較大的不確定性。目前最新的消息，極左派的支持率達(dá)到了24%，這是強(qiáng)烈的反對(duì)緊縮的。極右派是26%，所以希臘和歐元區(qū)的命運(yùn)就取決于這6月17日的大選。除非選舉結(jié)果為新民主黨、極右派和中間派聯(lián)合組閣成功(可能性最大)，并且德國(guó)態(tài)度出現(xiàn)軟化，不然希臘就面臨著退出歐元區(qū)的危險(xiǎn)，對(duì)于原油市場(chǎng)的打擊將會(huì)非常大。即使從最好的角度去考慮，希臘問(wèn)題最終解決，但鑒于歐元區(qū)其他國(guó)家如西班牙、意大利等隨時(shí)會(huì)爆出發(fā)的銀行危機(jī)，原油價(jià)格也很難能夠出現(xiàn)大幅反彈。