進(jìn)入6月，鄭糖延續(xù)弱勢(shì)并跌破去年底5820元/噸的低點(diǎn)，創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)的新低。由于原糖期價(jià)繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低且未現(xiàn)止跌跡象，加上金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，國(guó)際糖市難以凝聚上攻的力量，國(guó)內(nèi)更是無(wú)法擺脫改善疲弱的現(xiàn)狀，內(nèi)憂外患之下，屢受打擊的鄭糖多頭依然難見(jiàn)曙光。

內(nèi)憂：產(chǎn)銷(xiāo)率大幅下滑

糖企交儲(chǔ)積極

5月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)進(jìn)入銷(xiāo)糖旺季，但今年情況不容樂(lè)觀。各地糖協(xié)公布本榨季產(chǎn)銷(xiāo)情況的顯示，截至5月31日廣西累計(jì)銷(xiāo)糖396.8萬(wàn)噸，同比減少21.2萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率57.16%，同比下降4.97個(gè)百分點(diǎn)。云南累計(jì)銷(xiāo)糖86.2萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率42.81%，同比下降13.06個(gè)百分點(diǎn)，5月份單月銷(xiāo)糖18.17萬(wàn)噸，同比大幅下挫18.17個(gè)百分點(diǎn)。海南產(chǎn)銷(xiāo)率43.27%，同比減少0.17%。

雖然廣東、新疆的數(shù)據(jù)同比有所提高，但廣西地區(qū)5月份銷(xiāo)售低迷程度令人咋舌，整體呈現(xiàn)產(chǎn)量增加，銷(xiāo)量減少，庫(kù)存高企的狀態(tài)，全國(guó)5月銷(xiāo)糖量即將公布，出現(xiàn)下滑的可能性較大，將令后市糖價(jià)承壓，低位反彈的持續(xù)性不容樂(lè)觀。6至9月份是銷(xiāo)售的黃金時(shí)間，如果旺季銷(xiāo)量不起色，那么等到11月份新糖上市，糖價(jià)將會(huì)雪上加霜。

由于現(xiàn)貨價(jià)格低于收儲(chǔ)價(jià)格，國(guó)儲(chǔ)糖第一批第八次12.11萬(wàn)噸掛牌量全部完成，第一批50萬(wàn)噸糖收儲(chǔ)結(jié)束，糖企積極交儲(chǔ)反映其對(duì)未來(lái)糖價(jià)的不樂(lè)觀。目前市場(chǎng)在等待國(guó)家發(fā)放第二批收儲(chǔ)50萬(wàn)噸份額，但不能忽視的是，我國(guó)收儲(chǔ)的庫(kù)容量有限，100萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量將令國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存面臨飽和，后續(xù)繼續(xù)出臺(tái)收儲(chǔ)計(jì)劃的可能性很小，因此不宜太過(guò)依靠收儲(chǔ)來(lái)支撐糖價(jià)。

外患：主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)

低價(jià)糖流入國(guó)內(nèi)

下一榨季泰國(guó)的食糖產(chǎn)量將超過(guò)本榨季的1024萬(wàn)噸，有望創(chuàng)下1060萬(wàn)噸的記錄。泰國(guó)國(guó)內(nèi)的食糖消費(fèi)量大約為240萬(wàn)噸，也就是說(shuō)將有820萬(wàn)噸食糖可以出口，超過(guò)本榨季670萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織ISO的估計(jì)，本榨季全球結(jié)余庫(kù)存將增加150萬(wàn)噸，增至585萬(wàn)噸，泰國(guó)的增產(chǎn)將進(jìn)一步給國(guó)際糖價(jià)帶來(lái)壓力。

由于巨大價(jià)差造成的高額利潤(rùn)，泰國(guó)糖大量流入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)走私糖數(shù)量已經(jīng)超過(guò)50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本年度國(guó)內(nèi)食糖走私將超過(guò)100萬(wàn)噸，其中絕大部分為泰國(guó)糖。內(nèi)外白糖價(jià)差已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月超過(guò)1200元/噸，國(guó)內(nèi)糖價(jià)以南寧為例在6400元/噸附近，但是泰國(guó)進(jìn)口白糖完稅后成本為5179元/噸，而巴西糖為5136元/噸。我國(guó)食糖進(jìn)口配額內(nèi)優(yōu)惠稅率為15%，沒(méi)有配額的食糖進(jìn)口最低關(guān)稅為50%。就算按配額外關(guān)稅來(lái)算，也有利潤(rùn)可賺。實(shí)際上，5月份前兩周中國(guó)從國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)噸食糖，其中多數(shù)以原糖為主，而且本年度上半年泰國(guó)也將出口60萬(wàn)噸原糖到中國(guó)。

受主產(chǎn)區(qū)甘蔗壓榨量增加等因素推動(dòng)，印度2011年10月至2012年5月的糖產(chǎn)量將增加8%至2550萬(wàn)噸。印度是全球第二大產(chǎn)糖國(guó)，印度每年國(guó)內(nèi)需求量大約為2200萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，將會(huì)有350萬(wàn)噸糖可供出口。在此情況下，雖然目前巴西壓榨進(jìn)度較為遲緩，且穆斯林國(guó)家齋月前的食糖需求短暫提振市場(chǎng)，但國(guó)際糖市持續(xù)疲軟已是大勢(shì)所趨，不排除價(jià)格繼續(xù)震蕩探底的可能，進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)糖價(jià)。