胎動(dòng)已三年多的國(guó)際板，似乎成為影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)魔咒。

自2009年5月，上海證券交易所總經(jīng)理張育軍首次明確上交所將扎實(shí)推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)以來，其后的每年5月，有關(guān)國(guó)際板即將“誕生”的消息都如約而至，成為每年5-6月的熱點(diǎn)話題。

今年，國(guó)際板相關(guān)消息再度“赴約”。一份文件中的短短一段文字，成為了6月4日A股市場(chǎng)大跌的主要誘因之一。

在該份由發(fā)改委等八部委聯(lián)名下發(fā)的名為《關(guān)于加快培育國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的指導(dǎo)意見》的文件中，因一句“研究允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行股票、債券、基金等”，被市場(chǎng)解讀為國(guó)際板漸近，當(dāng)天上證指數(shù)跌幅達(dá)到2.73%，創(chuàng)下近期A股單日跌幅紀(jì)錄。

“市場(chǎng)對(duì)該信息發(fā)生了誤讀?！?月4日收市后，一位接近監(jiān)管層的知情人士向記者透露，“這只是國(guó)家有關(guān)宏觀政策的延續(xù)?！?/P>

“實(shí)際上，國(guó)際板目前已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)暫時(shí)擱置?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。他更補(bǔ)充道，建立多層次的資本市場(chǎng)體系，是A股市場(chǎng)近年來的發(fā)展目標(biāo)，國(guó)際板的推出也在中長(zhǎng)期規(guī)劃之中。

“但今年和之后一段時(shí)期內(nèi)，新三板的推出才是工作重點(diǎn)，可謂迫在眉睫?！彼寡浴?/P>

被“雪藏”的國(guó)際板

2012年年初，在國(guó)內(nèi)某著名的注冊(cè)制投行專業(yè)論壇中，曾發(fā)起了一份有關(guān)“國(guó)際板”的問卷調(diào)查：根據(jù)你了解到的信息，國(guó)際板會(huì)在什么時(shí)候推出？國(guó)際板對(duì)A股市場(chǎng)的影響如何？

投票結(jié)果中，有六成人士認(rèn)為國(guó)際板將在2013年或之后推出，三成認(rèn)為將在2012年年底推出。同時(shí)，也有近六成的人認(rèn)為國(guó)際板將使A股估值向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)靠齊，且產(chǎn)生較大擴(kuò)容壓力。

“國(guó)際板的推出的確曾在早些時(shí)候提上案頭，但由于國(guó)際金融環(huán)境和國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)環(huán)境的影響，已經(jīng)被暫時(shí)擱置。”上述接近于監(jiān)管層的知情人士透露，因?yàn)閲?guó)際板對(duì)于資本市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力過大，目前A股市場(chǎng)低迷，綜合多方面的考慮，監(jiān)管層方面已經(jīng)將“國(guó)際板”暫時(shí)束之高閣。

實(shí)際上，早在今年年初，來自監(jiān)管層位的一些微妙細(xì)節(jié)便已些許透露，國(guó)際板已遭“雪藏”的趨勢(shì)。

在今年1月的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清提到了國(guó)際板，并表示將在條件成熟時(shí)穩(wěn)步推出。但是，其后證監(jiān)會(huì)官方公布的會(huì)議新聞稿中，對(duì)于國(guó)際板的有關(guān)信息則只字不提。

“發(fā)展國(guó)際板的大方向不會(huì)改變，目前只是階段性暫停?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V記者。2009年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布上海建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心文件，提出在2020年，上海要建成中國(guó)國(guó)際金融中心。而國(guó)際板在上交所的推出，正是上海成為國(guó)際金融中心的必要一環(huán)。

據(jù)了解，早在2010年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的一份名為《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見》中，也早已經(jīng)指出“鼓勵(lì)外資以參股、并購(gòu)等方式參與國(guó)內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組；支持符合條件的外商投資企業(yè)境內(nèi)公開發(fā)行股票、發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)”。

而在2012年5月24日，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)的有關(guān)文件中，還提到“研究制定境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票的制度規(guī)則，認(rèn)真做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，適時(shí)啟動(dòng)境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票試點(diǎn)?！?/P>

“其中所說的"適時(shí)"啟動(dòng)明顯與證監(jiān)會(huì)的有關(guān)思想相似?！鄙鲜鲋槿耸勘硎荆@反映了國(guó)際板的推出還需要考慮市場(chǎng)環(huán)境，這也是證監(jiān)會(huì)方面暫時(shí)擱置國(guó)際板有關(guān)進(jìn)程的原因所在。

新三板破題待發(fā)

與國(guó)際板遭冷遇不同，2012年以來，有關(guān)新三板的消息層出不窮，包括郭樹清在內(nèi)的多位監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)也多次公開表態(tài)。

“保守來看，新三板在2012年底之前鐵定會(huì)有說法?！?012年6月4日，上述知情人士向記者表示。

而早在4月底，在投行內(nèi)部，便以經(jīng)悄然傳出有關(guān)《場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》（征求意見稿）和《非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓管理辦法》（征求意見稿）兩個(gè)文件即將出臺(tái)的消息。

“如果順利，有關(guān)征求意見稿可能在6月底面市。”一位多次參與有關(guān)新三板管理辦法研討會(huì)的知情人士表示，多種跡象表明，場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)正在悄然提速。

“目前已到了籌備的最后階段?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的有關(guān)知情人士表示，新三板的擴(kuò)容對(duì)于目前A股市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力并不大，雖然其也允許投資者和機(jī)構(gòu)資金的參與，但門檻和要求則相應(yīng)嚴(yán)格。

“新三板擴(kuò)容在今年下半年將正式啟動(dòng)，按照目前的準(zhǔn)備進(jìn)度，三季度末將是一個(gè)時(shí)間窗口?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士透露。面對(duì)這一歷史性機(jī)遇，多家券商都紛紛對(duì)此摩拳擦掌，只等擴(kuò)容“發(fā)令槍”響。

此前的2009年10月，創(chuàng)業(yè)板的推出已改變?nèi)掏缎邪鎴D。平安證券、國(guó)信證券等原本二線甚至三線券商，一躍成為投行翹楚。而包括中金公司在內(nèi)的、原本對(duì)創(chuàng)業(yè)板等中小企業(yè)項(xiàng)目沒有興趣的大券商，在錯(cuò)失了先機(jī)之后，最終也調(diào)轉(zhuǎn)船頭，在創(chuàng)業(yè)板公司項(xiàng)目上奪城掠池。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2012年前5個(gè)月，雖然平安證券人事變動(dòng)導(dǎo)致在投行業(yè)務(wù)上未有突破，但國(guó)信證券仍以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，成為了今年前5個(gè)月保薦費(fèi)收入最多的投行。

而記者了解到，國(guó)信證券也同樣對(duì)于新三板擴(kuò)容“志在必得”。在今年5月份召開的券商創(chuàng)新大會(huì)之后，國(guó)信證券在其原來的代辦股份轉(zhuǎn)讓部的基礎(chǔ)上，成立了針對(duì)新三板擴(kuò)容等的場(chǎng)外市場(chǎng)部。