新年伊始，融資融券——這項(xiàng)券商盼望已久的創(chuàng)新業(yè)務(wù)正成為券商們最迫切的期待。

　　在今年1月中旬舉行的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出要“做好融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)”后，上海證券交易所總經(jīng)理張育軍近期又表示上證所基本完成了融資融券準(zhǔn)備工作。無疑，融資融券將成為2009年券商爭(zhēng)食的第一塊蛋糕。

　　準(zhǔn)備就緒

　　自去年10月5日中國證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，融資融券就開始進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。2008年10月25日和11月8日，中信證券、海通證券、東方證券、光大證券、華泰證券、國泰君安、申銀萬國、銀河證券、國信證券、廣發(fā)證券、招商證券等11家證券公司進(jìn)行了兩次融資融券業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試,測(cè)試的主要內(nèi)容包括為各類融資融券交易和證券劃轉(zhuǎn)、客戶信用證券賬戶配號(hào)和銷號(hào)、融資融券相關(guān)權(quán)益處理、融資融券交易的清算交收、行情和閉市后數(shù)據(jù)接口測(cè)試、證券融資融券權(quán)限實(shí)時(shí)調(diào)整功能測(cè)試等，根據(jù)各參與券商的回饋，測(cè)試順利完成，達(dá)到了預(yù)期效果。

　　2008年11月25日,證監(jiān)會(huì)分別對(duì)備選券商的融資融券方案及申報(bào)材料進(jìn)行了窗口指導(dǎo)。12月1日，根據(jù)之前發(fā)布的《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》,證券公司在這一天可以申請(qǐng)開展融資融券業(yè)務(wù)。但由于試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)尚未最終明確,還有待證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)通知,券商才可申報(bào)申請(qǐng),因此,至今還沒有券商上報(bào)融資融券試點(diǎn)申請(qǐng)。

　　不過,雖然通知還沒下發(fā),但記者了解到,證監(jiān)會(huì)一直通過窗口指導(dǎo)的方式要求備選試點(diǎn)的券商完善相關(guān)材料和文件。與此同時(shí),各地證監(jiān)局對(duì)轄區(qū)內(nèi)申請(qǐng)融資融券的主要券商也進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查,融資融券工作正在有序、緊張地進(jìn)行當(dāng)中。

　　“通知下發(fā)后我們就可以遞交申請(qǐng)，這個(gè)過程會(huì)很快?！币晃粎⑴c融資融券測(cè)試的券商負(fù)責(zé)人向記者表示。他認(rèn)為，目前各方面對(duì)融資融券的準(zhǔn)備工作都已經(jīng)就緒，隨時(shí)都可以推出。

　　時(shí)機(jī)成熟

　　“目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時(shí)機(jī)，試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也是可控的?！辈糠纸邮懿稍L的市場(chǎng)人士認(rèn)為，融資融券放開后給市場(chǎng)帶來的好處顯而易見。融資融券能夠發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，有效緩解市場(chǎng)的資金壓力，能夠刺激A股市場(chǎng)活躍，改善券商生存環(huán)境，能夠?yàn)榻⒍鄬哟巫C券市場(chǎng)打下良好的基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，《試點(diǎn)辦法》規(guī)定的融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例和維持擔(dān)保比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)際上并不大。而且，試點(diǎn)階段融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來源為證券公司的自有資金和自有證券，由于目前證券公司資產(chǎn)項(xiàng)下貨幣資產(chǎn)比例較高、證券資產(chǎn)數(shù)量較少，而其中又只有“可供出售金融資產(chǎn)”科目下的標(biāo)的證券才可用于融券業(yè)務(wù)，所以現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。即便從成熟市場(chǎng)看，普遍情況也都是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。

　　同時(shí)，試點(diǎn)期間，證券公司將根據(jù)自身的實(shí)際情況,通過適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)“門檻”和在本公司從事證券交易的期限,以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施,維護(hù)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)的局面,這對(duì)提升試點(diǎn)券商的業(yè)績和防范風(fēng)險(xiǎn)作用較大。

　　作為世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)普遍交易方式,融資融券交易可為投資者提供新的交易方式,對(duì)改變證券市場(chǎng)“單邊市”狀況有益,并可以為投資者提供避險(xiǎn)工具。

　　但是，也有專家提出，融資融券的推出對(duì)我國A股市場(chǎng)總體上看是建設(shè)性的，但它畢竟只是一種交易工具，并不會(huì)也不可能因?yàn)槠涑霈F(xiàn)而改變或者影響某一時(shí)期市場(chǎng)趨勢(shì)的大方向。