周末央行意料之外的降低準(zhǔn)備金率操作凸顯了政策調(diào)控的“突發(fā)性”，但是調(diào)控效果恐難以奏效，尤其是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)積重難返時(shí)刻，經(jīng)濟(jì)期盼的是盈利能力的恢復(fù)，單純的釋放貨幣難以給實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效刺激。外需已經(jīng)難以充當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)，深陷債務(wù)危機(jī)的歐美還寄希望于通過出口來提振經(jīng)濟(jì)，而長(zhǎng)期低迷的國(guó)內(nèi)需求更是在短期內(nèi)難以啟動(dòng)，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎只有回到投資老路上，雖然近幾個(gè)月CPI不斷回落，但是與之相伴的是投資增速的回落，這說明此輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步“軟著陸”。轉(zhuǎn)型帶給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的陣痛再說難免，不少行業(yè)都出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，鋼鐵、水泥以及房地產(chǎn)庫(kù)存都維持高位，企業(yè)盈利空間不斷壓縮，行業(yè)利潤(rùn)率不斷降低，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)的是如何幫助企業(yè)創(chuàng)造盈利能力和利潤(rùn)空間，這絕非簡(jiǎn)單的貨幣政策放松所能解決。

從4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于下滑之中，不僅僅工業(yè)增加值增速繼續(xù)下滑，而且固定資產(chǎn)投資增速也繼續(xù)下滑，更重要的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求在萎縮，表現(xiàn)為4月信貸增量低于預(yù)期，貨幣供應(yīng)量增速持續(xù)走低，轉(zhuǎn)型之中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)下滑的困境，更為嚴(yán)峻的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力缺失。歐美經(jīng)濟(jì)陷入債務(wù)危機(jī)自顧不暇，還寄希望于通過出口來提振經(jīng)濟(jì)，外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)拖累我國(guó)出口，近幾個(gè)月出口增速已經(jīng)維持低位；國(guó)內(nèi)需求短期而言也難以啟動(dòng)提振經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)歷過“家電下鄉(xiāng)，汽車下鄉(xiāng)”之后，耐用消費(fèi)品庫(kù)存也維持高位并陷入行業(yè)下行周期；短期之內(nèi)唯一能夠提振經(jīng)濟(jì)的就剩下投資，也就是房地產(chǎn)以及基建投資，但是房地產(chǎn)行業(yè)處于國(guó)家宏觀調(diào)控的擠壓泡沫過程中，且房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否順利轉(zhuǎn)型，即使短期為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，我們適度放開房地產(chǎn)調(diào)控，但是行業(yè)調(diào)控的大趨勢(shì)并沒有發(fā)生改變，再者，考慮到投資與物價(jià)之家的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，如果此時(shí)此刻我們大規(guī)模刺激投資，勢(shì)必增加對(duì)原材料的需求，通脹也將重新抬頭，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面對(duì)更大的問題。所以說當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀層面缺乏的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性動(dòng)力，微觀層面缺乏的是企業(yè)盈利能力以及擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

為實(shí)體企業(yè)創(chuàng)造盈利能力以及提升企業(yè)利潤(rùn)空間我們?cè)谡呱线€有可以操作空間，降低企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，不僅僅包括緩解企業(yè)獲得資金的難度，而且還包括降低企業(yè)融資成本、切實(shí)減輕企業(yè)的稅收成本，同時(shí)還需要我們打破傳統(tǒng)壟斷行業(yè)的限制，讓沉淀下來的貨幣有效流動(dòng)起來，既可以防止通脹重新抬頭，還可以引導(dǎo)私人資本進(jìn)入投資領(lǐng)域，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。這也就是前面我們提到的，降準(zhǔn)刺激經(jīng)濟(jì)效果有限，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要更多財(cái)政政策以及產(chǎn)業(yè)政策刺激。