技術(shù)面壓力抑制上漲步伐

制度改革將長(zhǎng)期利好股市

在歐債危機(jī)再起波瀾，外圍股指大幅下挫的背景下，周三滬深300期現(xiàn)指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度的下跌。我們對(duì)指數(shù)后期走勢(shì)的觀點(diǎn)是短空長(zhǎng)多。

3月CPI同比增幅出現(xiàn)大幅反彈，而近期蔬菜價(jià)格的大幅上漲，加大了市場(chǎng)對(duì)于4月CPI繼續(xù)上行的擔(dān)憂。若4月CPI繼續(xù)反彈，市場(chǎng)預(yù)期的存準(zhǔn)率下調(diào)恐將進(jìn)一步延后。

周三指數(shù)大幅下挫的另一個(gè)原因是來自技術(shù)面的壓力增加。近期，雖然滬深300期現(xiàn)指數(shù)創(chuàng)出了年內(nèi)新高，但是投資者最為關(guān)注的上證指數(shù)遲遲未能突破前期的階段性高點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)交易日在頭肩底頸線壓力位處承壓，上攻動(dòng)能明顯減弱，這也牽制了滬深300期現(xiàn)指數(shù)的走勢(shì)。

受上述因素的影響，近期若無重大利好出現(xiàn)，滬深300期現(xiàn)指數(shù)繼續(xù)調(diào)整不可避免。周三，期指主力會(huì)員凈空持倉增至近1.2萬手，繼前一日后再創(chuàng)歷史新高，說明主力看淡短期行情。

盡管指數(shù)短期走勢(shì)不容樂觀，但從當(dāng)前如火如荼的A股制度性改革來看，股指中長(zhǎng)期走勢(shì)依然看好。

自去年10月底郭樹清出任證監(jiān)會(huì)主席以來，股市的制度性改革大力推進(jìn)，涉及新股發(fā)行、股票退市、股東回報(bào)、市場(chǎng)監(jiān)管、長(zhǎng)線資金入市和降低交易手續(xù)費(fèi)等多個(gè)方面。股指今年年初以來的反彈，便在一定程度上受到了A股制度性改革因素的提振。當(dāng)前，系列制度性改革尚處在起步階段，未來隨著改革的持續(xù)推進(jìn)，將給中國(guó)股市帶來長(zhǎng)期利好。

對(duì)于改革中的中國(guó)股市而言，政策對(duì)行情的影響往往居于主導(dǎo)地位。2001年至2005年期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，GDP同比增速?gòu)?%增至11%，貨幣供應(yīng)量(M2)也出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。在此情況下，同期國(guó)內(nèi)股市卻走出了長(zhǎng)期大熊市。究其原因，主要是當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的全流通改革導(dǎo)致市場(chǎng)流通股份大幅增加，給市場(chǎng)帶來了巨大壓力。
 
　　自去年年底以來，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI持續(xù)反彈，顯示經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)已較前期明顯放緩，配合A股制度性改革的利好，股指的中長(zhǎng)期走勢(shì)依然樂觀。