今年五一過(guò)后，在美國(guó)4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期和薩科奇在第二輪總統(tǒng)選舉中落敗的影響下，原油在短時(shí)間內(nèi)走出暴跌行情，CRB指數(shù)跌穿4月23日低點(diǎn)，逼近2011年10月低點(diǎn)附近，顯示出多頭信心遭受重創(chuàng)。在原油大跌沖擊下，國(guó)內(nèi)橡膠、塑料、棕櫚油和豆油等期貨品種均大幅回落，其中塑料和豆油近4個(gè)交易日累計(jì)跌幅均超過(guò)3%，甚至連近期表現(xiàn)相對(duì)較為堅(jiān)挺的PTA和甲醇等也未能幸免。

從國(guó)內(nèi)近期資金面變動(dòng)來(lái)看，伴隨著商品價(jià)格的不斷下跌，大量資金重新涌入商品市場(chǎng)。節(jié)后四個(gè)交易日累計(jì)流入約39.66億元，其中金屬板塊、能源化工板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊分別流入約13.80億元、14.56億元和9.21億元，由此可以看出投資者交投重點(diǎn)正逐漸轉(zhuǎn)移到能源化工板塊。就各品種資金流入情況來(lái)看，超過(guò)4億元的有銅、橡膠、PTA和豆油，分別為5.99億元、5.90億元、4.49億元和4.09億元，能源化工品種占據(jù)多數(shù)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在商品下跌過(guò)程中，部分資金積極沽空，或者說(shuō)大量資金持續(xù)涌入，這只會(huì)增加商品價(jià)格的下跌動(dòng)能，除非出現(xiàn)較大幅度的獲利平倉(cāng)盤(pán)，否則商品后市仍難言樂(lè)觀。

就美元指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，法國(guó)和荷蘭政治局勢(shì)出現(xiàn)較大變動(dòng)讓投資者對(duì)歐債問(wèn)題的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步加重，歐元遭受到沉重拋壓，美元指數(shù)在經(jīng)歷調(diào)整后快速回到80附近說(shuō)明短線避險(xiǎn)情緒升溫，這對(duì)大宗商品這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不利。同時(shí)要說(shuō)明的是，美元指數(shù)在80附近反復(fù)震蕩，后市一旦形成突破，有望迎來(lái)加速上漲行情，這對(duì)大宗商品中期走勢(shì)極為不利。

近期商品期貨市場(chǎng)一直維持這種小幅波動(dòng)的糾結(jié)走勢(shì)，主要是受到宏觀消息面和政策面不確定性的影響，投資者左右搖擺的心態(tài)使得商品整體走勢(shì)變得較為平穩(wěn)。結(jié)合商品期貨整體走勢(shì)和資金面變動(dòng)來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)此前國(guó)內(nèi)商品分化的格局有所變化，農(nóng)產(chǎn)品板塊也加入到補(bǔ)跌的行列，同時(shí)，投資者炒作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到能源化工板塊上面?？紤]到法國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)政策實(shí)施的不確定性，并且歐洲領(lǐng)導(dǎo)人相互之間的磨合需要時(shí)間，這可能會(huì)影響到歐洲債務(wù)問(wèn)題的救助，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景堪憂，美元走高獲得動(dòng)力。我們認(rèn)為，原油暴跌是大宗商品整體再度轉(zhuǎn)弱的重要信號(hào)。