進(jìn)入5月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)的連續(xù)下跌引發(fā)了整個(gè)大宗商品市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩。截至5月4日收盤(pán)，紐約WTI原油期貨主力合約價(jià)格重挫3.95%，3個(gè)月來(lái)首次跌破100美元/桶關(guān)口；倫敦布倫特油價(jià)同樣大跌2.43%，報(bào)收于113.26美元/桶，也創(chuàng)出2月初以來(lái)的最低。同期，倫銅等其他國(guó)際重要商品價(jià)格紛紛走軟，歐美股市也全線(xiàn)告跌。

海外市場(chǎng)的糟糕表現(xiàn)也波及國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)。截至5月7日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)幾乎全線(xiàn)下挫。其中，能源化工類(lèi)成了“重災(zāi)區(qū)”，燃料油期貨以2.3%的跌幅領(lǐng)跌市場(chǎng)，塑料、PTA、PVC主力合約價(jià)格均出現(xiàn)大幅下挫。有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等品種也都出現(xiàn)不同程度的下跌。

“國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，能源化工品的成本支撐因素正在減弱，價(jià)格下行也在情理之中?！闭憬h(yuǎn)大物產(chǎn)集團(tuán)研投中心總經(jīng)理石浙明向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，如果歐美主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇勢(shì)頭繼續(xù)放緩，油價(jià)下行的空間可能會(huì)進(jìn)一步打開(kāi)，其對(duì)市場(chǎng)的壓力還會(huì)繼續(xù)增大。

就在國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)價(jià)格整體下行之際，美元對(duì)主要貨幣匯率卻連續(xù)上升。就在本周一（7日），隨著奧朗德贏(yíng)得法國(guó)大選，其在競(jìng)選過(guò)程中呼吁歐洲央行降息并考慮削弱財(cái)政緊縮計(jì)劃的主張，以及希臘執(zhí)政聯(lián)盟大選受挫再度令歐元承受巨大壓力。在法國(guó)大選謎底揭曉不久，歐元對(duì)美元匯率便跌至3個(gè)月低點(diǎn)，美元指數(shù)則一度逼近80整數(shù)關(guān)口，其與大宗商品市場(chǎng)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系似乎正在起作用。
    “眼下大宗商品價(jià)格下行，主要還是經(jīng)濟(jì)基本面出了問(wèn)題?！便y河期貨首席宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬表示，美元走強(qiáng)的影響力則很有限。最近歐美主要國(guó)家宏觀(guān)數(shù)據(jù)已顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的跡象：

一方面，歐元區(qū)失業(yè)率和德法兩國(guó)PMI指數(shù)不佳，顯示出經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭有向歐元區(qū)核心國(guó)家蔓延的趨勢(shì)；另一方面，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒升溫。

值得注意的是，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力也在增大。以4月份國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)為例，盡管已經(jīng)連續(xù)第5個(gè)月回升，但新訂單指數(shù)回落表明需求仍很低迷?！艾F(xiàn)在最大的問(wèn)題就是國(guó)內(nèi)需求跟不上了。”石浙明深有感觸地說(shuō)，以塑料為例，前期農(nóng)膜季節(jié)高峰過(guò)后，消費(fèi)開(kāi)始轉(zhuǎn)向日用包裝膜等領(lǐng)域，但現(xiàn)在下游企業(yè)卻面臨著出口乏力、內(nèi)需又不暢的雙重壓力。隨著時(shí)間的推移，壓力還會(huì)逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)。

“對(duì)于眼下的形勢(shì)，我們的策略是防守第一。”石浙明解釋說(shuō)，作為中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，現(xiàn)在一方面需要在期貨市場(chǎng)尋求現(xiàn)貨頭寸的對(duì)沖機(jī)會(huì)，另一方面也要調(diào)整現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)思路，少進(jìn)貨，加大銷(xiāo)售力度，減少庫(kù)存。至于何時(shí)再調(diào)整策略，則要視下游企業(yè)去庫(kù)存化進(jìn)程而定。

付鵬則表示，短期看原油基本面沒(méi)有重大利多因素，而且海外投機(jī)基金也開(kāi)始減倉(cāng)離場(chǎng)，同時(shí)疲弱的下游需求也不支持油價(jià)大幅上漲，油價(jià)更多會(huì)隨著宏觀(guān)數(shù)據(jù)的好壞而振蕩起伏。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這一階段操作也應(yīng)保持振蕩思維。