近期，PVC成交量依舊處于低位，疲軟走勢難以吸引市場關(guān)注，加上均線系統(tǒng)指向不明，PVC短期缺乏足夠的上行動(dòng)能，將維持弱勢振蕩格局。

近兩個(gè)月來，PVC經(jīng)歷了一波大幅調(diào)整，主力1209合約從3月初的7400元/噸一線回落至目前的7000點(diǎn)附近盤整，期間更是創(chuàng)出6860點(diǎn)的年度新低。盡管有上游原料成本支撐，但現(xiàn)貨市場供給充裕、下游需求持續(xù)偏軟等因素令PVC承壓。當(dāng)下已進(jìn)入PVC下游消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，但目前現(xiàn)貨市場交投情況依舊清淡，國內(nèi)PVC市場恐將再度上演旺季不旺的慘淡行情。

成本支撐堅(jiān)挺

為進(jìn)一步落實(shí)節(jié)能減排目標(biāo)，近期內(nèi)蒙古下達(dá)了《關(guān)于2012年電石鐵合金限產(chǎn)計(jì)劃的通知》，要求對電石企業(yè)實(shí)施總量控制，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量和用電量零增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1—2月份內(nèi)蒙古電石累計(jì)產(chǎn)量達(dá)85.53萬噸，同比增長了19%，要完成政府下達(dá)的零增長目標(biāo)就意味著在未來幾個(gè)月將限制電石的生產(chǎn)。然而內(nèi)蒙古地區(qū)電石產(chǎn)能達(dá)476.8萬噸，占全國總產(chǎn)能比例約20%，是國內(nèi)最主要的電石市場之一，此次內(nèi)蒙古出臺(tái)的電石新政策如果在西北地區(qū)蔓延開來，勢必會(huì)引發(fā)電石價(jià)格上漲，進(jìn)一步支撐PVC成本。目前PVC價(jià)格處于低位，企業(yè)生產(chǎn)利潤低下，多數(shù)面臨虧損，因此在成本支撐下，PVC大幅下跌的可能性不大。

供給維持高位

2—4月齊魯石化、宜賓天原等國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)集中進(jìn)行裝置檢修，相關(guān)地區(qū)的正常供給也受到些許影響，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，部分貿(mào)易商開始積極備貨，短時(shí)間內(nèi)PVC市場供需矛盾稍有緩解。但從現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，一季度至今，各主銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格并未因旺季因素而出現(xiàn)大幅上漲，市場表現(xiàn)始終不溫不火。

從上游供給來看，持續(xù)增長的市場庫存是削弱裝置檢修等短期利多的主要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，3月份全國PVC產(chǎn)量為111.6萬噸，同比增長7.4%，一季度PVC累計(jì)產(chǎn)量達(dá)327.3萬噸，同比增長達(dá)9.8%。在需求未得到恢復(fù)的情況下，高產(chǎn)能的持續(xù)釋放無疑會(huì)加劇PVC的供需失衡。

需求難改弱勢

在旺季預(yù)期下，近期國內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。目前華東地區(qū)主流電石料報(bào)6650—6750元/噸，華南地區(qū)主流電石料報(bào)6700—6900元/噸左右，相比月初均有小幅上漲。但從成交情況來看，市場氣氛依舊不容樂觀，除訂單消費(fèi)外，下游買家多以按需拿貨為主，需求的不暢消減了下游廠家拿貨積極性。

此外，鑒于PVC的表觀需求量與下游房地產(chǎn)開工率正相關(guān)，一般滯后于房地產(chǎn)新開工面積3—6個(gè)月左右，去年下半年以來，國內(nèi)房屋新開工情況的持續(xù)走弱仍將繼續(xù)影響二季度的PVC需求。因此，國內(nèi)房地產(chǎn)市場短期難以擺脫低迷狀態(tài)，PVC旺季上漲恐將再度落空。

操作建議

期貨方面，自4月5日創(chuàng)下6860點(diǎn)年度新低后，PVC主力1209合約快速反彈至7000點(diǎn)一線，但短期調(diào)整后上攻7100點(diǎn)受阻，隨后在6950—7100點(diǎn)區(qū)間窄幅振蕩。從布林圖上看，期價(jià)走勢趨向布林帶中軌，布林通道收窄。PVC成交量依舊處于低位，疲軟走勢難以吸引市場關(guān)注，加上均線系統(tǒng)指向不明，短期PVC期價(jià)將持續(xù)弱勢振蕩，暫無介入機(jī)會(huì)，建議投資者維持觀望。

（作者單位：中證期貨）