農產品前期一直領漲市場，隨著宏觀形勢的惡化，周內沖高后多數品種現回落跡象。

復蘇生變，債務危機或卷土重來

本周西班牙股市和政府債券均出現暴跌，市場擔心西班牙會成為葡萄牙、愛爾蘭和希臘之后第四個需要救助的國家。西班牙的經濟總量超過葡萄牙、希臘和愛爾蘭的總和，若西班牙淪陷，歐債危機勢必將進入新階段，對全球市場造成更大沖擊。雖然西班牙首相拉霍伊和經濟部長都堅稱西班牙現在不需要救助，但是從周三的市場表現來看，西班牙10年期國債收益率一度突破6%大關，而德國10年期國債收益率跌至1.63%，創(chuàng)下歷史最低記錄，顯示避險情緒再次高漲。

美國3月預算赤字擴大至1981.6億美元，高于市場預期，同比增長5.3%，這主要是由于福利付款相關費用增長，以及對“不良資產救助計劃(TARP)”的補助金進行了重新估測。美國經濟雖在恢復，但是仍然無法擺脫巨額債務的陰影。

棉花節(jié)后攀升，可布局中長線多單

棉花節(jié)后觸及21040，但之后連續(xù)收漲。2012/2013年度國家棉花收儲價格定為20400萬元/噸，底部依稀可見。而上漲空間則由下游需求力度決定。最新數據顯示，下游需求服裝出口增加，消費復蘇有望引發(fā)一輪上漲行情。不過，值得注意的是，國內棉花鮮活價格依然持續(xù)走低，短期內恐拖累棉花價格。在多空因素交織情況下，應繼續(xù)關注下游消費的復蘇情況以及進口棉和國內儲備棉的相關政策。操作上，站穩(wěn)21300可布局中長線多單。

豆類、油脂調整壓力增大

前期豆類油脂作為農產品板塊的領漲品種，表現尤為強勁，不斷刷新2012年高點，但近期紛紛出現調整跡象。3月份，中國進口大豆到港量為483萬噸，略低于之前商務部預測的510萬噸，商務部預測4月大豆進口量為560萬噸。棕櫚油方面，印尼4月11日發(fā)生強震，但由于此次震中距離內陸較遠，預計對棕櫚油產量的影響較為有限，對期價助推作用有限?？傮w上，豆類、油脂短期調整壓力增大，不過，長期依然看多。操作上，中長線上多單可繼續(xù)，沖高多單可逐步獲利離場，等待回調后的再度入場機會。

白糖反季節(jié)性上漲仍需確認

歷經2個多月的振蕩整理，本周鄭糖成功突破前期區(qū)間壓力位，周內最高6862，為2012年新高。不過，新高后出現回落，糖價出現反季節(jié)性上漲仍需確認。通常2—5月仍是白糖消費淡季，糖價走低的概率更大。就基本面而言，國際糖增產會長期壓制原糖價格，而國內很可能如期實現1150萬噸的產量，供需緊張形勢繼續(xù)好轉?，F貨糖價略有回升，但仍在6600—6800區(qū)間內。國儲收購成交量依然低迷?？傮w上，糖價仍會延續(xù)區(qū)間整理，不過，重心將略有抬升。操作上，保持區(qū)間操作思路。

飼料需求弱，玉米延續(xù)回落

受外盤拖累，本周連玉米振蕩下行。基本面上，美國4月供需報告維持8.01億蒲式耳的預測，高于此前7.21億蒲式耳的市場預期，外盤應聲下跌。國內南北港口玉米庫存上升，分別為39萬噸和200萬噸，主要受飼料企業(yè)采購積極性不高和進口玉米到港量增加影響。從盤面表現看，連玉米1209合約空頭有增倉跡象?？傮w上，后期受玉米到港量增加，飼料企業(yè)采購積極性不高，玉米現貨價格難獲支撐，連玉米可能繼續(xù)振蕩調整。操作上，跌破2411可加空單。

稻麥仍處下跌通道

早秈稻和強麥分別在3月達到本輪上漲的高點2730和2698，之后觸頂回落，目前仍在下跌通道中。就基本面而言，麥市如期實現增產的難度不大。缺乏其他值得炒作的題材，市場或逐步降溫，價格在下跌通道中穩(wěn)步走低。操作上，可少量空單持有。

(作者單位：中證期貨)