受終端需求疲弱影響，PTA市場走勢低迷，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)PTA期貨上行乏力，弱勢振蕩。

中短期內(nèi)需求低迷仍將是制約PTA期價(jià)反彈的主要因素，同時(shí)盡管部分PTA企業(yè)推遲投產(chǎn)短期內(nèi)有可能使國內(nèi)供應(yīng)壓力有所減緩，但今年P(guān)TA大幅擴(kuò)產(chǎn)是不爭的事實(shí)，PTA中長期基本面依然偏空。技術(shù)上看，9月合約運(yùn)行于布林軌道下軌中，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)PTA期貨上行乏力，以弱勢振蕩為主。操作上，建議投資者短線關(guān)注9月合約8700—8800一線壓力，8500一線支撐。

宏觀面平淡

近日美國公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)再度令市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生憂慮。上周五美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長12萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增長20.3萬人，增幅也創(chuàng)下2011年10月來最小，同時(shí)美國3月失業(yè)率進(jìn)一步走低至8.2%。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不給力，令市場對QE3的預(yù)期再度重燃，不過考慮到前期美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，真正考慮QE3實(shí)施問題可能還要到年中。此外，市場對中國方面的關(guān)注依然著重于經(jīng)濟(jì)增速放緩上，匯豐中國3月PMI數(shù)據(jù)一度令市場對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂增加，匯豐3月中國PMI數(shù)據(jù)為48.3%，連續(xù)4個(gè)月下滑，但隨后中國官方公布的3月PMI為53.1%，極大地提振了市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心，該數(shù)據(jù)連續(xù)4個(gè)月回升。同時(shí)，3月CPI數(shù)據(jù)降低至3.6%，為后期貨幣政策的放松打開了空間。

PX成本引導(dǎo)作用增強(qiáng)

2012年以來，PTA現(xiàn)貨市場毛利持續(xù)為負(fù)，PTA價(jià)格持續(xù)遭受上下游的擠壓。截至上周末PX（FOB韓國）價(jià)格為1544美元/噸，折合PTA成本在8870元/噸一線，PTA企業(yè)每生產(chǎn)1噸虧損250元左右。目前PTA企業(yè)利潤遭到大幅壓縮，出現(xiàn)虧損，因而當(dāng)前由PX價(jià)格變化導(dǎo)致的PTA成本變化對PTA價(jià)格的引導(dǎo)作用將大大增強(qiáng)。截至上周末PX與石腦油的價(jià)差在490美元/噸一線，PX與MX的價(jià)差在220美元/噸一線，從這兩個(gè)價(jià)差來看，PX企業(yè)的利潤依然相對豐厚，尤其是一體化PX企業(yè)，這意味著PX企業(yè)仍有一定的讓利空間。同時(shí)，國際原油近期弱勢振蕩，也從心理層面打壓PX價(jià)格。預(yù)計(jì)隨著終端壓力的傳導(dǎo)，后期PX價(jià)格將以振蕩為主。

消費(fèi)旺季漸逝，需求恐難樂觀

通常每年3、4月份會(huì)迎來PTA的消費(fèi)旺季，隨著消費(fèi)旺季的逝去，PTA需求轉(zhuǎn)淡，但事實(shí)上，今年春季PTA需求呈現(xiàn)明顯的旺季不旺特征，這主要是受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩、終端紡織服裝消費(fèi)不振的影響。當(dāng)前PTA下游需求仍然很清淡，終端紡織服裝需求疲弱是根本原因。最新數(shù)據(jù)顯示，1—2月份全國百家大型商場服裝零售額累計(jì)同比增長6.10%，較2011年增速下降22.13%，為近5年以來新低，零售量累計(jì)下滑4.23%，表明受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩以及終端紡織服裝漲價(jià)等因素影響，紡織服裝內(nèi)需市場明顯不振。同時(shí)，在歐債危機(jī)影響下，外需依舊不容樂觀，3月份PMI新訂單指數(shù)為46.10，仍處于收縮區(qū)間，匯豐PMI新出口訂單指數(shù)為51.90，反彈力度較弱。受終端需求減弱的影響，PTA下游聚酯企業(yè)依然承受高庫存壓力。

此外，由于當(dāng)前PTA生產(chǎn)虧損，原定于上半年投產(chǎn)的幾套PTA新產(chǎn)能預(yù)計(jì)將要推遲，這在短期內(nèi)將暫緩PTA的供應(yīng)壓力，然而今年P(guān)TA產(chǎn)能大幅擴(kuò)產(chǎn)幾乎是不爭的事實(shí)，這仍將在中長期打壓PTA價(jià)格。