近期國際油價(jià)總體保持窄幅振蕩格局，WTI原油略顯頹勢。在伊朗地緣政治風(fēng)險(xiǎn)減弱背景下，油價(jià)短期內(nèi)缺乏上行動(dòng)力，弱勢振蕩態(tài)勢將繼續(xù)。

近期國際油價(jià)總體保持窄幅振蕩格局，WTI原油略顯頹勢，振蕩區(qū)間已降至105美元下方，而北海瓦浩爾鉆井平臺的關(guān)停檢修使得布倫特原油供應(yīng)偏緊，因?yàn)閮r(jià)格依然穩(wěn)定在120美元上方，二者價(jià)差有望再度拉大。目前，伊朗地緣政治風(fēng)險(xiǎn)減弱，油價(jià)短期內(nèi)缺乏上行動(dòng)力，弱勢振蕩態(tài)勢將繼續(xù)。

和談在即，地緣風(fēng)險(xiǎn)減弱

有關(guān)伊朗核問題的六方會(huì)談已確認(rèn)于4月13日在土耳其的伊斯坦布爾舉行，屆時(shí)將會(huì)著重討論伊朗的核計(jì)劃以及如何配合國際原子能機(jī)構(gòu)的檢查。同時(shí)，土耳其總理警告以色列不得打擊伊朗的核設(shè)施，否則后果將是災(zāi)難性的。目前隨著會(huì)談日期的臨近，雙方因制裁、禁運(yùn)等分歧所帶來的戰(zhàn)爭陰霾已經(jīng)有所消散。雖然參與會(huì)談的各國有著不同的自身利益，會(huì)談的最終結(jié)果也很難預(yù)測，但是一個(gè)和平的國際環(huán)境和穩(wěn)定的油價(jià)是大多數(shù)國家所希望的，因此會(huì)談各國很可能彼此妥協(xié)。而隨著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的縮水，油價(jià)也有了不小的回落空間。

供應(yīng)寬松，美庫存持續(xù)增加

近期南蘇丹、敘利亞等國原油產(chǎn)量有所下降，但隨著利比亞的原油產(chǎn)量恢復(fù)至130萬桶/天，沙特和美國的產(chǎn)量大幅增加，全球的原油供給依然呈現(xiàn)偏寬松局面。由于油價(jià)高漲，以及頁巖氣、頁巖油技術(shù)的逐步成熟，美國正試圖減少能源的對外依存度。截至3月底，美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)再度突破600萬桶/天的水平，為過去12年以來的新高。美國的周度原油庫存報(bào)告顯示，繼3月23日美原油庫存大幅增加710萬桶后，3月30日當(dāng)周庫存又大幅飆升了900萬桶，遠(yuǎn)超之前預(yù)期的220萬桶。目前美國的原油庫存已經(jīng)接近過去5年來同期的最高紀(jì)錄，相信由于季節(jié)性因素的影響，原油庫存增加的勢頭在未來一個(gè)月內(nèi)仍將持續(xù)。此外，為了應(yīng)對高油價(jià)，英法等國也正在積極推動(dòng)國際能源署再度釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。

需求乏力，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)加大

希臘的債務(wù)重組雖然暫時(shí)緩解了燃眉之急，但是由歐債危機(jī)所引發(fā)的投資者的擔(dān)憂情緒仍然存在。近日西班牙的債務(wù)問題又成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)：西班牙周三進(jìn)行的三年期債券標(biāo)售，平均年利率為2.89%，超過了3月份拍賣時(shí)的2.44%，顯示投資者對西班牙的資產(chǎn)信心有所下降。為了避免主權(quán)債務(wù)違約，歐元區(qū)多數(shù)國家采取了嚴(yán)厲的緊縮政策，這勢必影響到整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對原油的需求。根據(jù)國際能源署3月份的數(shù)據(jù)，整個(gè)歐洲的2012年1季度的原油需求環(huán)比減少了33萬桶/天，而德國經(jīng)濟(jì)研究所(Ifo Institute)、法國國家統(tǒng)計(jì)局Insee和意大利國家統(tǒng)計(jì)局Istat在季度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第一季度萎縮0.2%，第二季度零增長，顯示出后期原油需求乏力不會(huì)改變。

美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對良好，剛公布的3月份制造業(yè)數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，但是經(jīng)濟(jì)的增長似乎并未在油品的需求上得到完全體現(xiàn)。今年美國的汽油需求為近10年來的最低水平，8783萬桶/天的需求量比去年同期減少了80萬桶/天，這很可能是高油價(jià)的抑制作用所引起的。此外，美國經(jīng)濟(jì)向好也降低了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步推出包括QE3在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能性，這將會(huì)增加油價(jià)繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位：新湖期貨）