最近，一方面大宗商品價(jià)格持續(xù)上行，營(yíng)造了良好的多頭市場(chǎng)氛圍，另一方面強(qiáng)麥近月合約價(jià)格持續(xù)貼水，市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)麥倉(cāng)單減少預(yù)期增強(qiáng)。在持倉(cāng)不斷創(chuàng)出新高的背景下，做空為時(shí)尚早。

近期，鄭州強(qiáng)麥期價(jià)在大宗商品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，倉(cāng)單減少預(yù)期增強(qiáng)等利好因素的刺激下強(qiáng)勁上行，持倉(cāng)亦創(chuàng)出新高，整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)格局。展望后市，我們認(rèn)為在麥?zhǔn)须A段供需變化的背景下，強(qiáng)麥仍將維持振蕩上行態(tài)勢(shì)。

供需格局需辯證看待

國(guó)內(nèi)糧食產(chǎn)量八連增決定了國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)胁豢赡艹霈F(xiàn)暴漲局面，但供需格局階段性變化依然可能支撐麥價(jià)上漲。最近，一方面大宗商品價(jià)格持續(xù)上行，營(yíng)造了良好的多頭市場(chǎng)氛圍；另一方面強(qiáng)麥近月合約價(jià)格持續(xù)貼水，倉(cāng)單出現(xiàn)減少跡象，市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)麥倉(cāng)單減少預(yù)期增強(qiáng)。在二者的相互作用下，市場(chǎng)做多熱情驟然爆發(fā)，資金強(qiáng)勢(shì)涌入，強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)出現(xiàn)價(jià)量齊升行情。就目前而言，強(qiáng)麥倉(cāng)單量的變化依然是市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)锌傮w供需格局尚不能成為短期行情的決定性因素。

目前，雖然強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量依然處于高位，實(shí)盤(pán)壓力依然不容小視，但我們認(rèn)為，由于近月合約期價(jià)持續(xù)貼水，強(qiáng)麥倉(cāng)單后期或?qū)⒗^續(xù)減少。此外，強(qiáng)麥巨幅的持倉(cāng)量也將在一定程度上抵消實(shí)盤(pán)對(duì)期價(jià)的壓制。因此，強(qiáng)麥強(qiáng)勢(shì)格局將依然得到支撐。

金融環(huán)境好轉(zhuǎn)，補(bǔ)漲行情可期

伴隨著希臘債務(wù)的成功置換，惠譽(yù)將希臘新發(fā)行的債權(quán)評(píng)級(jí)定為B-,前景為穩(wěn)定，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人也對(duì)目前的局面發(fā)表了積極言論，市場(chǎng)信心在短期內(nèi)得到恢復(fù)。歐債危機(jī)對(duì)商品市場(chǎng)的不利影響短期內(nèi)似乎逐漸消退，但長(zhǎng)期依然難令人樂(lè)觀。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)發(fā)出積極信號(hào)，經(jīng)濟(jì)前景呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的議息聲明亦認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在溫和擴(kuò)張，因而貨幣政策保持不變。因此，短期內(nèi)將出現(xiàn)美元指數(shù)與大宗商品同步上行局面。在眾多商品價(jià)格重回危機(jī)前水平的刺激下，強(qiáng)麥補(bǔ)漲行情依然可期。

國(guó)家政策引導(dǎo)麥價(jià)溫和上行

國(guó)家政策對(duì)麥價(jià)的調(diào)控基調(diào)是溫和上漲，而最低收購(gòu)價(jià)的穩(wěn)步上調(diào)，無(wú)疑給市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)清晰的信號(hào)。

另外，在兩會(huì)政府工作報(bào)告中，溫家寶總理重申將繼續(xù)實(shí)施最低收購(gòu)價(jià)政策，未來(lái)中國(guó)的糧價(jià)溫和上升已成定局。

結(jié)論

我們認(rèn)為，強(qiáng)麥期價(jià)后期將依然呈現(xiàn)振蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，但3月份的價(jià)格或?qū)⒊蔀殡A段性高點(diǎn)。就盤(pán)面走勢(shì)而言，在持倉(cāng)不斷創(chuàng)出新高的背景下，做空麥價(jià)依然為時(shí)尚早，空頭依然需要耐心等待。