長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)的上市銀行正迎來(lái)資本的青睞。日前，民生銀行被“新希望系”舉牌。今年以來(lái)，包括南京銀行、光大銀行、北京銀行、蘇州銀行、蘭州銀行等20多家銀行獲得股東或高管增持。業(yè)內(nèi)專家表示，上市銀行被增持，反映出股東對(duì)銀行未來(lái)發(fā)展前景保持樂觀預(yù)期，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。隨著近期市值管理等相關(guān)政策出臺(tái)，銀行板塊有望迎來(lái)估值重構(gòu)。

新希望擬舉牌民生銀行

日前，民生銀行發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已審議通過關(guān)于新希望化工投資有限公司（簡(jiǎn)稱“新希望化工”）投資該行的議案，將就持股5%以上股東變更事項(xiàng)向國(guó)家金融監(jiān)督管理總局報(bào)送核準(zhǔn)申請(qǐng)。

公告稱，新希望集團(tuán)有限公司看好民生銀行長(zhǎng)期發(fā)展，其子公司新希望化工擬通過二級(jí)市場(chǎng)增持民生銀行股份，增持方式為集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易。截至公告日，新希望集團(tuán)有限公司控制的南方希望實(shí)業(yè)有限公司和新希望六和投資有限公司合計(jì)持有民生銀行總股份比例4.96%，增持后新希望化工及上述一致行動(dòng)人合計(jì)持有總股份比例將超過5%，相關(guān)投資將于核準(zhǔn)后實(shí)施。

業(yè)內(nèi)人士分析，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)舉牌都是沖著長(zhǎng)期投資而去，“新希望系”此舉或是因?yàn)槟壳般y行板塊的估值水平比較符合長(zhǎng)期投資的要求，希望通過增持銀行股票獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

三季報(bào)顯示，2024年前三季度，民生銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1016.60億元，同比下降46.44億元，降幅為4.37%，降幅較上半年收窄1.80個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)304.86億元，同比下降30.91億元，降幅為9.21%。截至今年9月末，民生銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為9.30%、10.76%和12.66%，分別比上年末上升0.02個(gè)百分點(diǎn)、下降0.19個(gè)百分點(diǎn)和下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。

“部分銀行股東增持，反映股東對(duì)銀行未來(lái)發(fā)展前景保持樂觀預(yù)期，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近年來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、利率市場(chǎng)化改革、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響，部分中小銀行經(jīng)營(yíng)壓力增加，內(nèi)源性資本補(bǔ)充存在不足，部分中小銀行積極拓展外源性資本補(bǔ)充渠道，夯實(shí)資本實(shí)力，增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。

年內(nèi)超20家銀行獲股東增持

記者注意到，不只是民生銀行，近段時(shí)間多家銀行均獲得股東增持。

11月8日，南京銀行公告稱，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，法國(guó)巴黎銀行（QFII）于2024年3月14日至2024年11月7日期間，以自有資金通過上交所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持該行股份共計(jì)1.79億股。本次增持后，公司第一大股東法國(guó)巴黎銀行及法國(guó)巴黎銀行（QFII）的合計(jì)持股比例從17.04%增加至18.04%，增持比例達(dá)1%。這已經(jīng)是今年南京銀行第二次公告稱法國(guó)巴黎銀行（QFII）增持該行股份，今年2月26日至3月13日期間，法國(guó)巴黎銀行（QFII）以同樣的方式增持該行7986.85萬(wàn)股。

11月13日，中信金融資產(chǎn)發(fā)布了一份關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)投資配置的議案，其中提到，為實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，未來(lái)該公司將加大投資配置力度，包括以不超過260億元進(jìn)一步購(gòu)買中國(guó)銀行股份，以不超過40億元進(jìn)一步購(gòu)買光大銀行股份。公告顯示，目前中信金融資產(chǎn)持有中國(guó)銀行3.57%的股份；持有光大銀行7.08%的股份。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，除上述三家銀行外，已有包括蘇州銀行、蘭州銀行等逾20家銀行獲得股東或高級(jí)管理層增持，從增持理由來(lái)看，均為看好銀行的長(zhǎng)期價(jià)值以及對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

“銀行股整體處于破凈狀態(tài)，估值較低，對(duì)部分長(zhǎng)線投資者具有吸引力。險(xiǎn)資和大股東等長(zhǎng)期資金往往更注重穩(wěn)定性和分紅收益率，銀行股的防御性特征符合其投資偏好?！敝袊?guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，大股東或高管增持往往被視為對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展充滿信心的信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防止股價(jià)過度波動(dòng)，是進(jìn)行市值管理的重要策略之一。

而杜陽(yáng)也表示，大股東或管理層增持釋放了行業(yè)發(fā)展穩(wěn)步向好的積極信號(hào)，但仍需注意以下幾個(gè)方面問題：一是盡管銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，但部分中小銀行或區(qū)域性銀行的風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要銀行業(yè)的大力支持，融資成本仍存在進(jìn)一步下調(diào)可能，銀行息差收窄壓力猶存，或?qū)τ芰Ξa(chǎn)生一定影響。三是部分銀行特別是中小銀行的資本充足率較低，增資擴(kuò)股手段可以在短期內(nèi)有效緩解這一問題，但長(zhǎng)期來(lái)看，仍需要完善以市場(chǎng)化方式進(jìn)行資本補(bǔ)充的路徑。四是區(qū)域性銀行雖然業(yè)務(wù)扎根本地，但在資金和人才等資源上面臨全國(guó)性銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，需要持續(xù)提升自身差異化服務(wù)能力。

銀行板塊估值或迎重構(gòu)

11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（簡(jiǎn)稱《指引》），其中明確了上市公司董事會(huì)、董事和高級(jí)管理人員等相關(guān)方的責(zé)任，并對(duì)主要指數(shù)成分股公司制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。

而銀行板塊正是長(zhǎng)期破凈的集中板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股42家上市銀行中有39家長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)。《指引》發(fā)布后的首個(gè)交易日（11月18日），銀行股迎來(lái)大漲，鄭州銀行、紫金銀行等多只股票漲停。

多位受訪專家均認(rèn)為，當(dāng)前銀行股的市凈率水平仍然偏低，具備一定的估值提升空間。同時(shí)，增持行為增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)銀行股的信心，有助于穩(wěn)定股價(jià)。盡管凈利差承壓，銀行整體盈利能力依然保持增長(zhǎng)，政策的支持和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期也為其未來(lái)的信貸需求和利息收入提供了增長(zhǎng)動(dòng)力。

“銀行業(yè)是順周期行業(yè)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，上市銀行有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，銀行板塊估值調(diào)整具備扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。同時(shí)，近期《指引》的出臺(tái)為銀行業(yè)估值調(diào)整指明方向，將通過更加多元化的手段進(jìn)行市值管理。一系列支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、通過發(fā)行特別國(guó)債為國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本等政策的相繼發(fā)布，進(jìn)一步對(duì)銀行板塊構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好?！倍抨?yáng)分析稱。

“銀行經(jīng)營(yíng)面臨積極因素，未來(lái)具有較高的配置價(jià)值?！敝苊A也認(rèn)為，一方面，國(guó)內(nèi)增量逆周期調(diào)節(jié)政策力度超預(yù)期，隨著存量、增量政策落地見效，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)復(fù)蘇，利好銀行盈利與資產(chǎn)質(zhì)量；另一方面，銀行規(guī)范手工補(bǔ)息行為，為存款產(chǎn)品重新定價(jià)，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加大不良資產(chǎn)處置等，效果逐步顯現(xiàn)。

不過，也有券商分析人士認(rèn)為，銀行板塊處于“政策強(qiáng)預(yù)期，基本面弱現(xiàn)實(shí)”的背景暫未有實(shí)質(zhì)性的修復(fù)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍處于逐步修復(fù)的進(jìn)程中，本輪貨幣、財(cái)政政策發(fā)力后帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，才能推動(dòng)銀行基本面迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善。