橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤面：RU2501合約收盤價：16210(-80)元/噸?，F(xiàn)貨：銷地全乳膠14650（0）元/噸，越南3L14850（-50）元/噸，泰三煙片18800（-200）元/噸，海南濃乳10850(-75)元/噸。NR2410合約收盤價：12630（-135）元/噸。泰標現(xiàn)貨或近港船貨報收1785-1790美元/噸(-10)，馬標現(xiàn)貨或近港船貨報收1780-1785美元/噸(+10)。泰混人民幣報價14530-14600（+60）元/噸。BR主力合約報收14595（-15）點。 山東地區(qū)大慶石化順丁報收147000(0)元/噸，山東齊魯BR9000報價14800（+100）元/噸。山東齊魯丁苯1502報收15000（0）元/噸。     邏輯：截至2024年8月18日，中國天然橡膠社會庫存121.7萬噸，較上期增加0.4萬噸，增幅0.34%。中國深色膠社會總庫存為72.6萬噸，較上期增加0.4%。中國淺色膠社會總庫存為49.2萬噸，較上期增加0.26%。本周（20240816-0822）中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.68%，環(huán)比+0.02個百分點，同比+0.81個百分點。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為57.96%，環(huán)比-0.97個百分點，同比-8.09個百分點。觀點：1.煙片強，帶著深色膠強，RU01和泰混價差估值相比往年中性偏低。目前仍處旺產(chǎn)季，泰國短期強降雨影響產(chǎn)量，現(xiàn)貨價格仍然堅挺。2.青島港橡膠有小幅累庫預期，7月底出了轉關政策后，受影響的貨物仍未入關，中橡協(xié)目前在協(xié)調關稅問題。3.91價差接近-1400，后續(xù)或將走出反套行情。4.此輪上漲由20號膠發(fā)動，外資在其中扮演重要角色。24年以來，外資對NR一直是凈多頭，NR對泰標貼水在-800~-600時或有建倉動作，關注外資倉位動作。策略：回調逢低買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點價敞口出清，市場轉向以新花成本定價為主導的2501合約交易，結轉庫存壓力和疲軟的終端消費預期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力下紡織開工預期減弱，金九銀十旺季可能落空，結轉庫存壓力壓制舊作價格。此外終端消費疲軟，且恢復動力不足，國內服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅動美國服裝市場補庫需求。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權。風險提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。