進(jìn)入8月，股市維持在窄幅震蕩的趨勢中，整體成交量低迷。不過相較創(chuàng)業(yè)板指、深證成指，上證指數(shù)相對企穩(wěn)，與此同時(shí)，銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)，并創(chuàng)歷史新高。

東證期貨宏觀策略高級分析師王培丞表示， 8月中旬以來，銀行股日均成交量在全部A股中占比快速從2.7%上升到近5%的水平，處于年內(nèi)階段性高位，表明市場對銀行股的偏好升溫，但除銀行股之外的藍(lán)籌股卻總體表現(xiàn)不佳,茅指數(shù)、寧組合這些傳統(tǒng)藍(lán)籌指數(shù)8月份單月跌幅分別達(dá)到7%和10%。在縮量的行情中，資金切換至防御屬性較強(qiáng)的銀行板塊。

“今年股市表現(xiàn)較好的是以‘紅利’為主線的安全資產(chǎn)，疊加中特估概念，包括煤炭、銀行、家電、公用事業(yè)。創(chuàng)業(yè)板和深證100指數(shù)代表的成長性較強(qiáng)但盈利確定性偏弱的股票，包括一些小微盤股票今年在估值上受到更多的壓力。”永安期貨宏觀組負(fù)責(zé)人華翔認(rèn)為，究其原因，一方面和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低有關(guān)，另一方面也和增量資金的來源有關(guān)。今年股票市場的增量資金主要來自中央?yún)R金、證金公司、社?；?、國家大基金等“國家隊(duì)”以及銀行理財(cái)、保險(xiǎn)等，這些增量資金的偏好更多在藍(lán)籌股上。而上半年股票基金發(fā)行以及融資資金流入偏少，這些交易更活躍的資金在配置上會偏向中小盤成長股。

截至8月22日，A股累計(jì)有1103家上市公司公布了2024年半年報(bào)，其中968家盈利，135家虧損超半數(shù)上市公司上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，75家公司凈利潤超10億元，通信、電子、半導(dǎo)體等行業(yè)業(yè)績回暖，白馬藍(lán)籌股仍表現(xiàn)出較高的盈利能力。

針對上市公司已披露業(yè)績與股市表現(xiàn)的反差，華翔稱，A股5300多只股票中二成披露了半年報(bào)。根據(jù)已經(jīng)披露的情況，全部A股營業(yè)收入上半年增速2.94%，歸母凈利潤同比增長8.71%；二季度全部A股營收增速4.01%，歸母凈利潤同比增長10.59%。已披露財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)比較亮眼，但股市表現(xiàn)平平的主要原因是，當(dāng)前披露的數(shù)據(jù)還不夠完全。一般業(yè)績表現(xiàn)好的上市公司傾向于較早披露財(cái)報(bào)，對剩下八成公司披露完成后總體A股的利潤增速市場依然存有疑慮。此外，雖然股票市場表現(xiàn)反映上市公司盈利增速的變化，但資金、情緒也會對市場造成短期影響。

展望后市，華翔認(rèn)為，7月底召開的中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，下半年改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)很重，要堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。上半年房地產(chǎn)投資底部震蕩，房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有序化解，為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)復(fù)蘇打下比較好的基調(diào)。后續(xù)股市先觀察二季報(bào)完全披露完之后的業(yè)績情況，如果較一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)或者企穩(wěn)，市場有望有所表現(xiàn)。

王培丞告訴期貨日報(bào)記者，回顧歷史，大幅下跌之后A股市場往往出現(xiàn)超跌反彈。本輪股市回調(diào)從5月中旬起，時(shí)長已超3個(gè)月，從估值水平、市場情緒、資金流入等方面看，均已經(jīng)達(dá)到底部位置。特別是盈利預(yù)期已經(jīng)從底部開始上修，前瞻市盈率也回歸偏低位置。從結(jié)構(gòu)上看，我們認(rèn)為，中證1000等小盤股指的估值水平已經(jīng)調(diào)整到位，安全邊際較高，而滬深300指數(shù)在資金托舉以及市場重新抱團(tuán)銀行股的背景下，估值水平調(diào)整仍不到位。因此，后續(xù)可關(guān)注由小盤股領(lǐng)銜的超跌反彈機(jī)會。