8月以來，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格保持堅挺。市場人士表示，氧化鋁期貨價格上漲，一方面是對7月下跌行情的修正，另一方面是對雨季礦石供應(yīng)偏緊以及牙買加賈馬科冶煉廠宣布不可抗力的反應(yīng)。

據(jù)銀河期貨有色金屬分析師師富廣介紹，8月以來，氧化鋁現(xiàn)貨市場依舊維持偏緊局面，國內(nèi)現(xiàn)貨價格非但沒有下跌，反而保持堅挺，倉單也在此前的貼水行情中大量消化，注冊倉單量從最高點約25萬噸降至10萬噸左右。在國內(nèi)外供應(yīng)仍然保持偏緊格局之下，市場目光轉(zhuǎn)向強(qiáng)現(xiàn)實，有色金屬價格企穩(wěn)，市場風(fēng)險偏好抬升，基本面較好讓氧化鋁價格回升幅度更加明顯。

光大期貨有色金屬分析師王珩告訴期貨日報記者，近期氧化鋁再度回漲，一方面是由于“金九銀十”將至，多頭士氣增強(qiáng)，氧化鋁開始跟漲電解鋁；另一方面是由于市場此前過分交易三季度供給走向?qū)捤深A(yù)期，盤面開始預(yù)期修正。

“未來氧化鋁漲勢能否持續(xù)主要取決于兩點：一是海外宏觀經(jīng)濟(jì)是否從‘軟著陸’重新回到‘衰退’，二是供需偏緊的格局是否迎來實質(zhì)性緩解?！敝兄萜谪浹芯克猩饘俜治鰩煑畛幢硎荆瑥暮Ｍ夂暧^方面來看，美國經(jīng)濟(jì)邊際降溫已經(jīng)是事實，但接下來走向軟著陸還是硬著陸尚存在不確定性。

事實上，氧化鋁現(xiàn)貨緊張的現(xiàn)狀仍在持續(xù)，因此價格呈現(xiàn)易漲難跌的走勢。師富廣表示，電解鋁需求保持高位穩(wěn)定，只有供應(yīng)端發(fā)力，才能改變供需結(jié)構(gòu)。目前，國內(nèi)氧化鋁廠在通過消耗進(jìn)口礦的方式下維持較高的開工率，后期除了內(nèi)蒙古致軒還有50萬噸產(chǎn)能待爬升外，最近的新增供應(yīng)要等到11月中鋁防城港華昇二期項目200萬噸投產(chǎn)，所以氧化鋁強(qiáng)現(xiàn)實的扭轉(zhuǎn)短期內(nèi)更多依賴海外供應(yīng)增量。

“在庫存偏低基礎(chǔ)上，依賴進(jìn)口配礦生產(chǎn)的氧化鋁廠開工將出現(xiàn)較大波動，四季度北方氧化鋁廠同樣面臨采暖季減產(chǎn)局面。若產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期，通過進(jìn)口補(bǔ)足難度也較高。”王珩分析，6月氧化鋁出口量繼續(xù)增長，預(yù)計后續(xù)維持出口態(tài)勢可能性較高。

“受電解鋁運行產(chǎn)能處于高位和出口窗口打開的雙重影響，氧化鋁需求較為旺盛?！睏畛幢硎?，一方面，電解鋁利潤可觀帶動電解鋁廠積極復(fù)產(chǎn)；另一方面，受海外氧化鋁價格上漲影響，8月氧化鋁日均進(jìn)口虧損367元/噸，虧損幅度環(huán)比有所擴(kuò)大，8月出口窗口延續(xù)打開。

展望后市，王珩認(rèn)為，貴州、四川等地下游存在復(fù)產(chǎn)增量，需求端穩(wěn)中向好。

“在晉豫礦山?jīng)]有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)動作的情況下，國產(chǎn)礦供應(yīng)依舊偏緊，進(jìn)口礦也受幾內(nèi)亞雨季影響難有增量，而電解鋁運行產(chǎn)能在枯水季來臨前大概率維持高位。因此，預(yù)計三季度氧化鋁供需仍維持偏緊格局，對價格形成支撐?！睏畛凑f，進(jìn)入四季度后，國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、幾內(nèi)亞礦石發(fā)運恢復(fù)、西南地區(qū)枯水季減產(chǎn)等因素將對供需結(jié)構(gòu)造成影響，屆時再進(jìn)一步跟蹤。此外，宏觀層面的不確定性和偏高的生產(chǎn)利潤將限制期價漲幅，一旦期貨盤面漲幅過大，期貨價格升水現(xiàn)貨，易引發(fā)投資者獲利離場，從而造成價格回落。

在師富廣看來，目前是氧化鋁“高光時刻”的尾聲，國內(nèi)外的雨季即將在9月份結(jié)束，氧化鋁供應(yīng)端最緊張的階段將結(jié)束。而近期海外供應(yīng)端也在陸續(xù)修復(fù)，如果供應(yīng)端不再受到干擾，氧化鋁現(xiàn)貨價格更多是小幅上行來體現(xiàn)當(dāng)前的緊張現(xiàn)實。期貨價格因交易預(yù)期，會圍繞現(xiàn)貨價格波動，弱預(yù)期的交易可能隨時到來，并優(yōu)先體現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上。