8月以來(lái)，尿素期價(jià)震蕩下跌，目前主力2501合約跌破1900元/噸。分析人士認(rèn)為，需求較弱是尿素價(jià)格下跌的主要原因。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師劉朦朦表示，近期尿素期價(jià)持續(xù)下跌，主要原因在于需求支撐不足。下游需求最大組成部分農(nóng)業(yè)需求處于淡季，8月更是處于需求斷檔期。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥企業(yè)正在進(jìn)行秋季肥生產(chǎn)，目前開(kāi)工率已自低位回升至中等偏高水平，其對(duì)尿素原料的采購(gòu)需求提升。不過(guò)，由于復(fù)合肥企業(yè)自身陷入累庫(kù)狀態(tài)，企業(yè)對(duì)原料的采購(gòu)以剛需為主，接貨熱情并不高。出口方面，表現(xiàn)欠佳。雖然近期印度發(fā)布新一輪尿素招標(biāo)方案，但此輪招標(biāo)中國(guó)貨源參與的可能性依然不大。另外，當(dāng)前出口管控未有放松，鼓勵(lì)內(nèi)銷為主。

中信建投期貨能化研究員劉書(shū)源分析稱，供應(yīng)方面，1—7月尿素產(chǎn)量明顯增加，為3789萬(wàn)噸，同比增加8.5%，達(dá)到歷史同期最高值，預(yù)計(jì)在新一輪投產(chǎn)周期下，2024年新增尿素產(chǎn)能436萬(wàn)噸，年底產(chǎn)能達(dá)到7400萬(wàn)噸，同比增加6%以上。需求方面，下半年農(nóng)業(yè)需求往往較上半年偏弱，且當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行壓力較大，可能導(dǎo)致中長(zhǎng)期尿素需求偏弱。出口方面，并沒(méi)有超預(yù)期的政策出臺(tái)，前期印度招標(biāo)信息公布，國(guó)內(nèi)出口貨源對(duì)接有限，作為每年出口高峰期的8—11月，出口量可能同比下滑90%。

“需求端整體表現(xiàn)偏弱，是近期尿素期價(jià)下跌的驅(qū)動(dòng)之一?！惫獯笃谪涃Y源品資深高級(jí)分析師張凌璐說(shuō)，當(dāng)前處于尿素農(nóng)業(yè)需求淡季，工業(yè)需求力度也較為有限，市場(chǎng)成交相對(duì)清淡。截至8月15日當(dāng)周，尿素表觀消費(fèi)量為107.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.21%。另外，下游復(fù)合肥、三聚氰胺行業(yè)開(kāi)工率分別為40.48%、67.64%，分別較上周提升1.73個(gè)百分點(diǎn)、下降5.31個(gè)百分點(diǎn)，尿素下游不同板塊開(kāi)工率此消彼長(zhǎng)。

從基本面來(lái)看，張凌璐表示，尿素供應(yīng)端存在一定利多。7月下旬以來(lái)，山東、內(nèi)蒙古、河南、新疆等地部分大型工廠進(jìn)行檢修，尿素供應(yīng)持續(xù)下降。上周，山東、新疆等產(chǎn)區(qū)仍有百萬(wàn)噸以上的工廠檢修，涉及產(chǎn)能620萬(wàn)噸，尿素供應(yīng)增加的預(yù)期落空。數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，尿素行業(yè)開(kāi)工率為77.13%，環(huán)比下降2.19個(gè)百分點(diǎn)。尿素日產(chǎn)量隨著開(kāi)工率的下降而下降，近期一度降至16.5萬(wàn)噸的階段性低位，隨后維持在17萬(wàn)噸一線。8月19日，尿素日產(chǎn)為16.95萬(wàn)噸，較上周五（8月16日）的17.17萬(wàn)噸減少1.28%。

盡管供應(yīng)減少，但需求偏弱，企業(yè)庫(kù)存累積。數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，尿素企業(yè)庫(kù)存為43.72萬(wàn)噸，環(huán)比提升34.81%，同比提升65.36%。當(dāng)前庫(kù)存水平處于近5年的同期次高位，但處于年內(nèi)相對(duì)低位。

展望后市，張凌璐表示，外圍商品市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，國(guó)際市場(chǎng)印度招標(biāo)結(jié)果即將落地，短期尿素價(jià)格走勢(shì)缺乏新的驅(qū)動(dòng)，但波動(dòng)幅度或因外部影響而加大。尿素現(xiàn)貨價(jià)格走弱，部分地區(qū)跌破2000元/噸，可能引發(fā)低端采購(gòu)需求。另外，尿素期貨移倉(cāng)換月后，主力2501合約目前貼水主流價(jià)格，期貨市場(chǎng)存在基差修復(fù)的空間，注意觀察基差修復(fù)方向。

劉朦朦表示，后續(xù)隨著檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量將隨之攀升，疊加新增產(chǎn)能投放，尿素整體供應(yīng)將回升至高位。另外，印度新增產(chǎn)能投放，其進(jìn)口需求減少，對(duì)我國(guó)的進(jìn)口依賴度下降。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策鼓勵(lì)保供，印度招標(biāo)對(duì)盤面的影響有所減輕?！跋掳肽暝诠┰鲂铚p環(huán)境下，尿素期價(jià)將低位震蕩?！彼f(shuō)。

劉書(shū)源表示，在供需壓力顯現(xiàn)之后，尿素現(xiàn)貨和期貨價(jià)格重心不排除進(jìn)一步下移的可能，尿素期貨2501合約下方關(guān)注1600~1700元/噸的支撐情況。同時(shí)，關(guān)注國(guó)內(nèi)出口政策是否變化以及冬儲(chǔ)具體情況。