報(bào)告品種：硅鐵

調(diào)研目的

此次調(diào)研團(tuán)隊(duì)走訪了中衛(wèi)、吳忠和銀川的硅鐵生產(chǎn)企業(yè)和硅鐵貿(mào)易商，了解寧夏硅鐵廠生產(chǎn)情況、貿(mào)易模式和成本管理手段。調(diào)研過程中，團(tuán)隊(duì)與多家企業(yè)進(jìn)行了深入交流，討論了當(dāng)前硅鐵市場的供需情況以及行業(yè)前景。

調(diào)研內(nèi)容

硅鐵廠1：

供應(yīng)：3臺33000KVA硅鐵爐子，滿負(fù)荷的情況下每個月能生產(chǎn)8000噸硅鐵，基本不做預(yù)售，只賣當(dāng)月現(xiàn)貨。

需求：沒有鋼廠長協(xié)，自身不參與套保，和期現(xiàn)貿(mào)易商合作更多，期現(xiàn)商一般會送去江蘇交割。

成本：目前處在虧損狀態(tài)，一臺33000KVA的爐子每天耗電60萬度，三臺爐子每個月大約耗電5400萬度，不計(jì)算其他原材料的情況下，每個月電費(fèi)要交2000多萬。白天電費(fèi)比晚上便宜，谷電從早上9點(diǎn)到下午4點(diǎn)，電價低的時候能到2毛8，貴的時候有3毛多。峰電從早上6點(diǎn)開始到9點(diǎn)，峰值電價有時候能到1塊多。每個月電費(fèi)后結(jié)算，平均下來一個月電價4毛5左右。硅石從河南運(yùn)到寧夏。

圖1：原料硅石

硅鐵廠2：

供應(yīng)：10臺爐子（8臺40500KVA，2臺16500KVA），年產(chǎn)能35萬噸。目前開了三臺大爐子和兩臺小爐子，月產(chǎn)量大概1萬多噸。小爐子主要生產(chǎn)97硅。8月按單生產(chǎn)，短期內(nèi)沒有減產(chǎn)計(jì)劃，后面看情況調(diào)整產(chǎn)量，9月有部分硅鐵廠計(jì)劃停爐。工業(yè)硅和硅鐵不能輕易轉(zhuǎn)產(chǎn)，工業(yè)硅電極是石墨電極，硅鐵爐是電極糊焙燒的電極，如果要轉(zhuǎn)產(chǎn)，需要半年時間調(diào)整。后續(xù)能耗雙控的壓力不大，硅鐵廠虧損會自主減產(chǎn)，不存在超能耗的情況。電爐煉鋼也需要加硅鐵，不比高爐加的少。

需求：硅鐵需求不差，雖然鐵水減產(chǎn)了，但是硅鐵需求多樣化，尤其是非鋼需求相對穩(wěn)定，所以硅鐵能在高產(chǎn)量的背景下維持較低的庫存。一噸不銹鋼消耗20多公斤硅鐵，板卷材一噸消耗3.5-4公斤硅鐵。華南地區(qū)鋼廠增加了硅鋼的生產(chǎn)，硅鋼對高純硅鐵的需求量大。生產(chǎn)的硅鐵40%-50%賣給期現(xiàn)貿(mào)易商，剩余硅鐵直供鋼廠，根據(jù)盤面和鋼廠談?wù)型稑?biāo)價格，直供鋼廠包括長協(xié)（每個月2000噸，定價參考河鋼）和鋼招（每個月3000噸左右）。金屬鎂生產(chǎn)消耗75硅鐵，72硅鐵和75硅鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)難度不大，改變原料硅含量就可以。

成本：硅石是陜西商洛的，蘭炭從府谷運(yùn)輸，一噸運(yùn)費(fèi)大概100元。電廠長協(xié)購電的比例比前兩年低一點(diǎn)，長協(xié)比例達(dá)到70%電價能降2分錢左右。

圖2：原料蘭炭

硅鐵廠3：

供應(yīng)：一共4臺硅鐵爐子，目前停了2臺，月產(chǎn)5800-6000噸。只接短期訂單，不做長期預(yù)售，8月份的訂單已經(jīng)排滿了。

需求：自身不參與套保，主要賣給期現(xiàn)貿(mào)易商和鑄造廠。最近行情不好，銷售需求一般，基本上在發(fā)前期的合同，

成本：不同廠家用電結(jié)構(gòu)不同，電力交易情況不同，電力成本也有差別，目前的綜合電價大概在4毛2左右。蘭炭用府谷的，運(yùn)費(fèi)大概130元。甘肅硅石礦從去年就停了，現(xiàn)在硅鐵廠都用河南礦。一噸硅鐵大概用一噸蘭炭，鋼廠停產(chǎn)和新舊螺紋轉(zhuǎn)換對硅鐵需求的影響很大，在需求起不來的背景下，寧夏減產(chǎn)對硅鐵的提振作用有限。

圖3：搗爐

硅鐵廠4：

供應(yīng)：6臺37000KVA的爐子，目前開了5臺，日產(chǎn)大概600噸硅鐵?，F(xiàn)在基本不做現(xiàn)貨庫存，按訂單生產(chǎn)交貨。

需求：主要銷售給貿(mào)易商，和鋼廠合作比較少。

成本：之前用甘肅硅石，現(xiàn)在改用河南硅石，一噸硅鐵大概220元，單噸運(yùn)費(fèi)180元左右。蘭炭從府谷運(yùn)到寧夏，一噸運(yùn)費(fèi)大概135元。簽電價長協(xié)，公司有余熱發(fā)電機(jī)組，6臺爐子全開可以省一臺爐子的電費(fèi)。

圖4：澆鑄冷卻

調(diào)研總結(jié)

寧夏硅鐵廠已經(jīng)處于虧損區(qū)間，因?yàn)榍捌诤贤唵闻艥M，短期內(nèi)不會出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，9月后部分硅鐵廠有停產(chǎn)計(jì)劃，硅鐵供應(yīng)將進(jìn)一步收縮。由于鐵水快速減產(chǎn)，黑色負(fù)反饋持續(xù)，硅鐵煉鋼需求承壓下行，但金屬鎂、不銹鋼、特種鋼以及出口需求一定程度上對沖了硅鐵煉鋼需求下滑?？偟膩碚f，硅鐵供應(yīng)有縮減預(yù)期，需求端維持弱穩(wěn)。展望后市，隨著旺季臨近，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)，帶動鐵水增產(chǎn)和原料補(bǔ)庫，硅鐵有望出現(xiàn)階段性供需錯配。且硅鐵庫存低位，產(chǎn)業(yè)矛盾相對可控，在沒有其他利空釋放的前提下，盤面繼續(xù)下跌空間不大。操作上建議將硅鐵作為黑色多配，10合約逢低布多。

風(fēng)險點(diǎn)：煉鋼需求超預(yù)期下滑；旺季需求不及預(yù)期；非鋼需求走弱。

（注：南華期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時間為8月15日）

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