純堿價格變動與國家宏觀經(jīng)濟走向息息相關(guān)。20世紀90年代,受純堿產(chǎn)能爆發(fā)式增長和純堿下游需求逐漸提升的先后影響,我國純堿價格經(jīng)歷了由高到低、再由低回升的過程。2000年以來,純堿價格受原料成本、供需結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟運行周期、環(huán)保政策、地緣政治變動等多重因素影響,波動較頻繁(見圖1)。

圖1　國內(nèi)輕堿、重堿市場價格走勢圖

資料來源:Wind、光大期貨研究所。

2000—2002年,國內(nèi)純堿產(chǎn)能持續(xù)增長,但市場需求轉(zhuǎn)弱,加之中國純堿主要出口地區(qū)東南亞經(jīng)濟發(fā)展速度放緩,中國純堿出口受阻,2001年純堿價格一路下滑。2002年初,純堿價格最低時,輕堿為1130~1150元/噸,重堿為1180~1200元/噸,到年底才有30~50元/噸的反彈,純堿生產(chǎn)企業(yè)才開始產(chǎn)生利潤。

在中國加入世貿(mào)組織(WTO)后,純堿12%的進口關(guān)稅被取消,美國天然堿因價格優(yōu)勢擴大了其純堿產(chǎn)品在中國的市場份額。2003—2005年,從美國進口的純堿在中國市場的份額一度高達5%~10%,大幅度沖擊了國內(nèi)純堿市場,中國純堿價格逐漸下滑至1000~1100元/噸。

2005—2008年國家環(huán)評政策逐步嚴格,純堿行業(yè)產(chǎn)能增長率開始穩(wěn)步回落,中國純堿價格重心明顯上移。2008年4月,輕堿均價上漲至2080元/噸,重堿均價上漲至2190元/噸。2008年純堿產(chǎn)量、出口量、銷售收入和利潤等指標均創(chuàng)歷史最高水平。但自2008年第四季度國內(nèi)開始受到金融危機影響時,純堿行業(yè)也結(jié)束了產(chǎn)銷兩旺的局面,出現(xiàn)了需求萎縮、供大于求、價格低位運行的態(tài)勢。

2009年受國際金融危機的影響,國內(nèi)純堿需求開始下滑,純堿市場價格低位運行。再加上受能源、原材料、運費全面漲價等因素的影響,純堿全行業(yè)虧損。當年可謂是2000年以來純堿行業(yè)經(jīng)營最困難的一年,全行業(yè)生產(chǎn)能力僅發(fā)揮了84.23%,純堿產(chǎn)量增幅也是2000年以來最小的一年。但2009年純堿出口量創(chuàng)歷史最高水平,平衡了國內(nèi)市場的低迷情況,但出口價格和以往相比大幅下降。2010年,中國經(jīng)濟基本擺脫了金融危機的影響,浮法玻璃等純堿下游行業(yè)的產(chǎn)能迅速增長,純堿需求尤其是重堿需求明顯提升,帶動純堿市場價格快速上漲,于當年11月達到歷史性高位。

2011年上半年,純堿供應端“限產(chǎn)保價”,成本端電煤、天然氣價格上漲共同推動純堿價格上漲,同時,國內(nèi)需求和出口同樣對純堿價格產(chǎn)生了拉動作用。第四季度之后,行業(yè)利潤空間豐厚,新增產(chǎn)能釋放,產(chǎn)能利用率攀升至90%,供求矛盾凸顯,此時平板玻璃價格也出現(xiàn)下降,帶動純堿價格也快速下降。

2012—2016年年中,純堿價格長期在低位波動。此階段國內(nèi)純堿行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩,再加上美國天然堿進口沖擊國內(nèi)市場,我國純堿行情持續(xù)低迷,價格整體呈趨勢性下行,甚至一度低于純堿企業(yè)的生產(chǎn)成本。期間,輕堿價格最低跌至1200元/噸,重堿價格最低跌至1292元/噸。市場價格僅在2013年第三季度末和第四季度因玻璃產(chǎn)能出現(xiàn)新增而短暫回暖。

2016—2020年,受國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響,純堿行業(yè)及其下游進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,淘汰劣質(zhì)產(chǎn)能,行業(yè)間產(chǎn)能變化節(jié)奏的不一致導致純堿價格波動變大,雖然5年來大趨勢經(jīng)歷了相對完整的漲跌周期,但此過程中時間短、漲跌快的價格周期已完成數(shù)輪。另外,2018年之后的中美、中加貿(mào)易摩擦,2020年公共衛(wèi)生事件對全球經(jīng)濟的沖擊,投資市場“黑天鵝”事件頻發(fā),這些都影響著純堿的進出口貿(mào)易格局及需求水平。期間,純堿行業(yè)曾一度進入嚴重過剩階段,價格也于2020年年中達到10年新低。

進入2021年,國家“十四五”規(guī)劃對光伏行業(yè)的大力支持使光伏玻璃投產(chǎn)規(guī)模不斷加快,純堿行業(yè)供需格局不斷好轉(zhuǎn),逐漸由多年的供大于求轉(zhuǎn)向供需緊平衡乃至供不應求,純堿價格也不斷創(chuàng)歷史新高。除此之外,國家環(huán)保政策持續(xù)加碼,能耗“雙控”不斷升級,全球陷入能源緊缺、原材料價格大幅上漲的時代,純堿供給端收縮、成本端推動,也促使純堿價格一飛沖天,市場價格最終于2021年第四季度突破3500元/噸。2021年底,在國家對煤炭、化肥、建材等大宗商品一系列保供穩(wěn)價措施的導向下,純堿價格出現(xiàn)明顯回調(diào)。

通過對純堿多年的價格數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),純堿價格有其自身的運行特點,周期性和波動性都相對比較明顯。從引發(fā)價格變化的因素來看,主要是市場供需平衡變化所致,其次是受原輔材料價格變動的影響,再就是受近幾年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟、政策等因素影響。