【導(dǎo)語】寒冬來臨，隨著12月份北方以及中東部地區(qū)陸續(xù)迎來低溫天氣，瀝青市場也進入淡季，剛性需求明顯偏弱。盡管瀝青供應(yīng)端壓力相對可控，對價格存在一定支撐，但受到需求下滑的主導(dǎo)作用，12月份瀝青現(xiàn)貨價格仍以下跌為主，瀝青現(xiàn)貨市場相對平淡。

瀝青現(xiàn)貨均價環(huán)比出現(xiàn)下跌 月內(nèi)整體維持震蕩偏弱行情

截至2023年12月21日，12月份國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨月度均價為3835.14元/噸，環(huán)比下跌了93.51元/噸或2.38%。從月內(nèi)來看，瀝青現(xiàn)貨價格整體維持先跌后漲的趨勢，12月8日，瀝青現(xiàn)貨價格跌至年內(nèi)最低價3819.43元/噸，盡管中旬以后，瀝青現(xiàn)貨價格有所反彈，但受到淡季需求偏弱的限制，整體反彈力度有限，瀝青現(xiàn)貨價格維持偏弱運行。

由于12月份已進入瀝青需求淡季，當(dāng)前瀝青剛性需求偏弱對價格的影響較大。因此，從影響因素來看，盡管國際油價始終對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定的影響，但供需邏輯在當(dāng)前的瀝青市場占據(jù)主導(dǎo)位置，限制了瀝青現(xiàn)貨價格上行。

原油價格先跌后漲，為瀝青現(xiàn)貨價格提供底部支撐

首先從成本端而言，12月上旬，由于產(chǎn)油國僅重申明年自愿減產(chǎn)承諾而淡化各國減產(chǎn)協(xié)議，市場對歐佩克及其減產(chǎn)同盟國最新一輪減產(chǎn)持懷疑態(tài)度，12月6日，歐美原油期貨連續(xù)第五個交易日下跌，WTI自6月下旬以來首次跌破70美元/桶，成本端對瀝青現(xiàn)貨價格形成明顯利空，帶動瀝青現(xiàn)貨價格下行。但隨著12月中旬以后，美聯(lián)儲年度會議收官，關(guān)于明年降息的討論開始“進入視野”，疊加胡塞武裝在紅海襲擊船只引發(fā)了對石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，原油價格波動上行，為瀝青現(xiàn)貨價格提供了有效的底部支撐，瀝青現(xiàn)貨價格也有所反彈，但相比較原油價格而言，瀝青現(xiàn)貨價格受到基本面的制約，反彈力度相對有限，整體仍維持小幅波動。

12月瀝青剛性需求轉(zhuǎn)淡，瀝青基本面壓力仍持續(xù)

其次從供需角度來看，由于部分煉廠12月份瀝青負荷仍維持低位，截至12月20日，國內(nèi)瀝青裝置月度平均開工負荷率為43.31%，環(huán)比下跌了5.39個百分點，12月瀝青產(chǎn)量持續(xù)減少。盡管從開工負荷率來看，目前瀝青的供應(yīng)端壓力相對來說仍然可控，但從庫存來看，12月份煉廠的庫存整體呈現(xiàn)先降后漲的趨勢，截至12月20日，樣本煉廠瀝青總庫存為42.8萬噸，環(huán)比上周增加了3.6萬噸，總庫容率為20%，環(huán)比上周上漲了2個百分點。煉廠的累庫表明自12月中下旬以來，瀝青市場受到中東部以及北方地區(qū)明顯降溫的影響，剛性需求明顯轉(zhuǎn)淡，因此開工負荷率下降對瀝青價格的提振有限，瀝青基本面壓力仍然在持續(xù)，在一定程度上限制了12月中旬以后瀝青現(xiàn)貨價格的反彈力度。

1月份剛性需求改善有限 瀝青現(xiàn)貨市場疲態(tài)或持續(xù)

綜合而言，12月份瀝青市場利好利空因素相互交織，盡管原料成本端以及產(chǎn)量減少對價格略有所支撐，但需求偏弱帶來的利空影響較大，帶動了本月瀝青現(xiàn)貨均價環(huán)比出現(xiàn)下跌。

而從1月份來看，由于臨近年關(guān)，南方地區(qū)可能仍有一定的春節(jié)前趕工需求，預(yù)計南方地區(qū)剛性需求將有所改善，但是由于東北、西北等北方多數(shù)地區(qū)氣溫仍然偏低，不適宜開工，瀝青整體剛性需求改善有限，因此，在需求整體偏弱的制約下，瀝青現(xiàn)貨市場疲態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)，盡管部分區(qū)域的瀝青現(xiàn)貨價格存在上漲的可能，但漲幅有限。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯、李海寧）