七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

江暘 

? 浙江貝樂昇投資董事長 

? 湖南大學(xué)工商管理碩士

? 國際金融理財(cái)師CFP、會(huì)計(jì)師

? 具備期貨、證券、保險(xiǎn)、基金從業(yè)資格

? 1997年進(jìn)入股票市場(chǎng)，2005年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，20多年資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)。

核心觀點(diǎn)：

以股票價(jià)值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場(chǎng)，期貨端主要在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候進(jìn)行一些對(duì)沖。

價(jià)值投資的本質(zhì)就是投資于企業(yè)的權(quán)益價(jià)值，這就是價(jià)值投資的根基——我們投資的是一份企業(yè)股權(quán)，通過長期持有，獲得企業(yè)成長帶來的資產(chǎn)增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴(yán)肅對(duì)待。

價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)就在于深刻理解了優(yōu)秀企業(yè)是時(shí)間的朋友，是最強(qiáng)的財(cái)富力量，是對(duì)復(fù)利法則的直觀運(yùn)用。

價(jià)值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執(zhí)行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標(biāo)的。

投資成功短期在于預(yù)期差，長期在于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預(yù)期差較大，而長期價(jià)值增長又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越一般水平的卓越機(jī)會(huì)。

并沒有固定的指標(biāo)適用所有行業(yè)，具體要看企業(yè)的生意屬性和所處的成長階段，我們會(huì)關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品力，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，管理層品質(zhì)，歷年財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面。

優(yōu)秀企業(yè)的走勢(shì)與大盤指數(shù)往往有很大不同，我們自下而上的分析為核心，以防止錯(cuò)失這類最優(yōu)秀的標(biāo)的。

龍頭公司的回調(diào)是正常的市場(chǎng)行為，如果企業(yè)基本面沒有出現(xiàn)大問題，一時(shí)的高估會(huì)隨著時(shí)間化解。

（醫(yī)藥股）很多標(biāo)的長期空間很大，但有些短期估值高了一些，可能在未來需要一段時(shí)間去消化。

第一個(gè)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，做整體回撤的控制，一般控制在20%內(nèi)；第二個(gè)在頭寸配置方面會(huì)采取組合的方式，不會(huì)過于集中，我們會(huì)做一定的均衡。

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七禾網(wǎng)1、江總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。貴公司主要以股票交易為主還是期貨交易為主？資金是如何配比的？

江暘：貝樂昇公司以股票價(jià)值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場(chǎng)，期貨端主要在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候進(jìn)行一些對(duì)沖。

七禾網(wǎng)2、在股票投資上，貴公司主要做價(jià)值投資，那請(qǐng)問，您是如何理解價(jià)值投資的？?jī)r(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)在哪里？

江暘：價(jià)值投資的本質(zhì)就是投資于企業(yè)的權(quán)益價(jià)值，這就是價(jià)值投資的根基——我們投資的是一份企業(yè)股權(quán)，通過長期持有，獲得企業(yè)成長帶來的資產(chǎn)增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴(yán)肅對(duì)待。

價(jià)值投資是眾多投資方法中的一種，價(jià)值投資的盈利邏輯扎實(shí)，能夠經(jīng)得起長期的市場(chǎng)檢驗(yàn)。除非投資者在自己的能力范圍里，真正了解和理解了所投資的企業(yè)，并伴隨其長期成長和增值，如此才能獲取長期復(fù)利。如果選對(duì)了優(yōu)秀的企業(yè)，長期下來，這個(gè)復(fù)利效益可能是驚人的，這已被無數(shù)的投資案例所印證。價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)就在于深刻理解了優(yōu)秀企業(yè)是時(shí)間的朋友，是最強(qiáng)的財(cái)富力量，是對(duì)復(fù)利法則的直觀運(yùn)用。

七禾網(wǎng)3、市場(chǎng)上也有很多投資者堅(jiān)持價(jià)值投資，但是虧損的也有不少，就您看來，他們的虧損的原因是什么？

江暘：價(jià)值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執(zhí)行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標(biāo)的。涉及到功課有沒有做足，認(rèn)知有沒有到位，甚至基本的情緒控制等。

七禾網(wǎng)4、貴公司投資股票的核心原則是尋找虧損有限而盈利無限的投資機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在怎么尋找，您能否分享一下經(jīng)驗(yàn)？

江暘：投資成功短期在于預(yù)期差，長期在于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預(yù)期差較大，而長期價(jià)值增長又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越一般水平的卓越機(jī)會(huì)。

尋找的關(guān)鍵在于研究覆蓋范圍夠廣，而核心的研究深度也必須具備。比如我們跟蹤多年的大消費(fèi)行業(yè)，本身其商業(yè)模式就容易產(chǎn)生牛股，而其產(chǎn)品和服務(wù)貼近大眾又易于研究，風(fēng)險(xiǎn)收益匹配極好，當(dāng)其中一個(gè)行業(yè)或一家優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)一個(gè)暫時(shí)性而非根本性的危機(jī)時(shí)，絕佳投資機(jī)會(huì)就出現(xiàn)了，比如當(dāng)年反三公行業(yè)危機(jī)下的高端白酒機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)5、刪選優(yōu)秀的企業(yè)，貴公司都會(huì)關(guān)注哪些指標(biāo)？

江暘：并沒有固定的指標(biāo)適用所有行業(yè)，具體要看企業(yè)的生意屬性和所處的成長階段，我們會(huì)關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品力，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，管理層品質(zhì)，歷年財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面。