你在股市里呆久了，肯定會(huì)經(jīng)常聽(tīng)到這樣一句話：價(jià)值投資知易行難。

根據(jù)7年來(lái)對(duì)格雷厄姆以及格雷厄姆原始部落成員的投資理念和方法的觀察，我覺(jué)得價(jià)值投資大師在實(shí)戰(zhàn)操作中有3個(gè)基本特質(zhì)：

1、買(mǎi)打折的“商品”；

2、分散；

3、逆向。

我們普通人能不能做到這3點(diǎn)呢？

首先，我們看買(mǎi)打折的“商品”。格雷厄姆推薦給防御型投資者的選股方法，即“格七條”中，有一個(gè)非常簡(jiǎn)單的方法，就是PE*PB值小于22.5。根據(jù)我的體會(huì)，除了2007年和2015年那種雞犬升天的大牛市之外，其余的時(shí)間里，幾乎總能找到一些這樣的股票。所以，這一條并不難。

再看第二條。分散不是為了獲取高收益，而是是為了避免踩雷。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，選擇5個(gè)行業(yè)的5——10支股票，并不是一件難事。當(dāng)然，資金量大的話，可以進(jìn)行更充分的分散。

這三條中恐怕最難的是逆向投資，即巴老的那句箴言：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。如果你不是一個(gè)“頓悟”者，要做到逆向投資可能需要耗費(fèi)幾年的時(shí)間。在這幾年中，你要觀察家庭主婦是怎么買(mǎi)打折商品的；琢磨聰明的商人是如何賺錢(qián)的；要讀一些價(jià)值大師對(duì)于歷次牛熊轉(zhuǎn)換的追憶；要明白為什么逆向投資會(huì)賺錢(qián)而從眾要賠錢(qián)的道理；要在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉耐心、培養(yǎng)信心。假以時(shí)日，逆向投資就會(huì)成為一種習(xí)慣，融入到你的投資體系中了。

由此說(shuō)來(lái)，價(jià)值投資并非“知易行難”?！爸比菀?，“行”也不是特別難，只要你愿意花費(fèi)一些時(shí)間，是可以做到的。但是，為什么很多人都會(huì)有“知易行難”的感覺(jué)呢？

因?yàn)榇蠹宜邮艿膬r(jià)值投資都是“中國(guó)式的價(jià)值投資”理念，這種理念根植于費(fèi)雪、芒格的投資思想和巴菲特的“進(jìn)化論”，就其本質(zhì)來(lái)說(shuō)是成長(zhǎng)投資、遠(yuǎn)景投資和質(zhì)量投資（投資于高質(zhì)量企業(yè)）的融合體。

什么是中國(guó)式的價(jià)值投資理念？簡(jiǎn)言之就是：

在一個(gè)有著廣闊前景的行業(yè)里尋找經(jīng)營(yíng)著好生意的優(yōu)秀企業(yè)，然后以合理的價(jià)格買(mǎi)入，如如不動(dòng)，長(zhǎng)期持有。直到公司的基本面變壞或成長(zhǎng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)賣(mài)出。

這種投資理念好不好？不單是好，而且是完美無(wú)缺。但它對(duì)于普通人的人性、稟賦和能力提出了極高的挑戰(zhàn)，既能提前介入，又能如如不動(dòng)，還能踩點(diǎn)賣(mài)出，神仙??！

如果把格雷厄姆的投資策略尤其是“格七條”比喻成“平地玩雜?！保敲促M(fèi)雪和芒格的策略就是“高空走鋼絲”。能夠把兩者融合起來(lái)成為一個(gè)“高空玩雜?！钡耐顿Y者，除了巴菲特，還有誰(shuí)呢？那些極力崇拜巴菲特、每年都去朝覲巴菲特的私募大神做到了嗎？

所以，依據(jù)私募大神們所倡導(dǎo)的中國(guó)式價(jià)值投資去理解價(jià)值投資，“行”真的很難，難于上青天。你讓一個(gè)普通人去做神仙的事兒，你說(shuō)難不難？

如果你愿意放低身價(jià)，承認(rèn)自己是個(gè)普通人，從生活常識(shí)、工作經(jīng)歷、商業(yè)常識(shí)的角度出發(fā)去理解價(jià)值投資，以對(duì)待自己的職業(yè)那樣去從事價(jià)值投資，那么價(jià)值投資“知”很易，“行”起來(lái)雖然有點(diǎn)難，但絕非像私募大神所渲染地那般難。

但如果在“知”的層面上你非要把中國(guó)式的價(jià)值投資當(dāng)成價(jià)值投資，把價(jià)值投資神圣化、神秘化、神奇化，那在“行”上真就難上加難嘍！你看那些私募大神，一會(huì)兒要比誰(shuí)看得遠(yuǎn)，看誰(shuí)敢重倉(cāng)，看誰(shuí)拿地?。灰粫?huì)兒又說(shuō)守股如守寡，我在痛苦中賺錢(qián)；一會(huì)兒說(shuō)投資要反人性，投資是信仰。你說(shuō)，要是這么去搞價(jià)值投資，還不得把人整成精神病?。?/p>