左廣明  金鴻基資產(chǎn)投資總監(jiān)

金融學(xué)學(xué)士，從事金融相關(guān)工作10年，擁有固定的投資人脈關(guān)系網(wǎng)。擅長資源整合及有效運用，對金融領(lǐng)域的制度建設(shè)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)有獨到見解。在校期間曾擔(dān)任證券投資學(xué)會會長，理論與實際相結(jié)合，形成了獨特穩(wěn)健的量化趨勢投資理念，對證券各類市場的運行規(guī)律有準(zhǔn)確的把握性，亦充分了解各市場存在的投資風(fēng)險，在資金管理和投資執(zhí)行力上達(dá)到很好的平衡。

公司介紹

佛山金鴻基資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年，注冊資本1000萬元，是一家專注于資產(chǎn)管理與投資顧問服務(wù)的專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)。公司核心成員主要來自國內(nèi)金融行業(yè)的精英人才，具有豐富的投資實戰(zhàn)經(jīng)驗和成熟的投資理念。公司致力于創(chuàng)新發(fā)展理念，打造“互聯(lián)網(wǎng)+金融”服務(wù)平臺，為廣大客戶提供專業(yè)的投顧服務(wù)，實現(xiàn)資本價值最大化，把握行業(yè)變革新動向，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)向標(biāo)。

訪談全文

問：左總您好，恭喜金鴻基資產(chǎn)獲得“資管網(wǎng)2016年度最具成長性操盤團(tuán)隊”，請您回顧一下2016年的交易情況？

左廣明：2016年大宗商品普遍到達(dá)歷史底部位置并在年中出現(xiàn)大幅向上的趨勢行情。

我公司主要的交易模型是趨勢跟蹤模型，趨勢模型以多品種、多周期、多策略混合性模型，倉位主要集中在天膠、螺紋鋼等活躍的品種，而這些品種在2016年的趨勢行情比較突出。另一方面布局小倉位在低價的品種上，如PTA等也能低位反彈，因此我公司很好地把握了2016年的行情，取得了不錯的收益率。

問：我們看到“金鴻基”這個賬戶2016年成立至今14個月時間，每個月實現(xiàn)正收益，年化總收益218.83%，您認(rèn)為保持穩(wěn)定盈利的關(guān)鍵是什么？

左廣明：首先，能夠保持策略穩(wěn)定盈利的前提是交易模型的邏輯必須正確。其次，根據(jù)正確的交易邏輯設(shè)定交易計劃，出現(xiàn)的回撤必須是可控。再者，交易計劃的執(zhí)行要到位。最后，在資產(chǎn)管理上配置多品種、多策略，讓資金曲線平滑。

問：您最早接觸的是證券類的權(quán)證，曾取得幾倍的超高收益，后來又轉(zhuǎn)型到期貨市場，能否介紹一下這段交易經(jīng)歷？

左廣明：我大學(xué)畢業(yè)以后，與同室的密友租了一套商品房成立我們的投資工作室，剛開始的時候只是兩個人，后來做到8個人的團(tuán)隊，規(guī)模也達(dá)到了幾千萬?？上Ш髞頇?quán)證市場成為了歷史，我也被逼進(jìn)入了期貨市場。早期的權(quán)證市場是T+0的，大部分是認(rèn)購權(quán)證，盤中的交易量比證券市場的交易量還大。而我們的做法恰恰與投資者相反，不做盤中，只做尾盤和開盤，機(jī)械化的操作一年下來很輕松就取得幾倍的收益。哪怕是2008年的金融風(fēng)暴，也能夠保持每月10多個點的收益。

問：您認(rèn)為權(quán)證交易和期貨交易各有什么特征？權(quán)證的交易經(jīng)驗是否適用于期貨市場？

左廣明：期貨市場與權(quán)證市場的最大不同在于,期貨市場可以做空，權(quán)證就像現(xiàn)在的個股期權(quán)差不多，有時間價值，炒的是時間和權(quán)利。而期貨主要炒的是未來價格的預(yù)期。做權(quán)證的交易經(jīng)驗給我現(xiàn)在交易系統(tǒng)最大的啟發(fā)是：量化機(jī)械化的操作，避免人為情緒等外在因素的影響，按照既定可靠的交易計劃有條不紊地投資。同時，開發(fā)策略要有逆向思維。

問：目前公司管理規(guī)模多大？正在運行的產(chǎn)品有幾只？

左廣明：管理資產(chǎn)一億，正在運行的產(chǎn)品有三只。

問：請介紹一下目前金鴻基團(tuán)隊已經(jīng)在運作中的策略，以及金鴻基資產(chǎn)的風(fēng)格是怎么樣的？

左廣明：根據(jù)量化大數(shù)據(jù)，結(jié)合市場分析和量化模型分析，歸納未來一年價格走勢激烈的品種，容易出現(xiàn)頻繁單邊趨勢的品種，再通過程序化尋找該品種的市場趨勢規(guī)律，在量化數(shù)據(jù)得出市場規(guī)律后，對品種進(jìn)行跟隨趨勢的交易。根據(jù)程序化測算多只符合條件的品種進(jìn)行空倉等待機(jī)會進(jìn)場，然后通過程序化檢測，利用各品種出現(xiàn)的小趨勢跟隨大趨勢的理念，再空倉等待合適時機(jī)跟隨小趨勢捕捉大趨勢行情。通過多品種交易，避免出現(xiàn)因品種集中而導(dǎo)致市場出現(xiàn)黑天鵝等不可預(yù)見因素時大幅度回撤，進(jìn)而減少市場風(fēng)險。

問：您覺得量化投資的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在哪些方面？金鴻基的量化策略有什么獨特優(yōu)勢？

左廣明：量化投資的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在策略的執(zhí)行力、客觀性以及在面對市場出現(xiàn)特殊不利情況時能采用例證等方式?jīng)Q定是否需要調(diào)整。

金鴻基的量化策略不單數(shù)量多，涉及的標(biāo)的物多，量化策略還涵括套利、對沖、趨勢、固定類收益等形式，通過分散投資優(yōu)秀標(biāo)的，降低市場風(fēng)險。

問：目前公司團(tuán)隊共有多少人？分工是怎樣的？

左廣明：投資人員為12人，非投資人員為6人。

問：公司有著什么樣的管理制度和理念？團(tuán)隊建設(shè)方面，比較看重人才的哪些素質(zhì)？

左廣明：公司管理制度以人為本。以投資為中心，讓員工主動做事，勇于承擔(dān)的理念。在團(tuán)隊建設(shè)方面比較看重人的品格和工作執(zhí)行力，因為投資好壞很大程度取決于人的性格。不同性格的人投資的方式是不同的，所以會根據(jù)公司的交易特點尋找適合的人才。另一方面就是執(zhí)行力，這關(guān)系到公司對抗風(fēng)險的能力，二流的交易計劃給一流的執(zhí)行力，會比一流的交易計劃給二流的執(zhí)行力好。

問：現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)眾多，各有各的特點，您認(rèn)為一家優(yōu)秀的量化私募機(jī)構(gòu)需要具備哪些要素？

左廣明：絕對收益能力，單純的收益能力沒有太多的比較意義。之后就是下行風(fēng)險控制的能力，因為不同產(chǎn)品尤其私募產(chǎn)品的時間也不完全的對齊，有時候數(shù)據(jù)不是特別的多，所以考慮產(chǎn)品，在某一個限定的評價時間內(nèi)，超過一個指數(shù)，對它做一個年化的數(shù)據(jù)，來使用這樣的一個指標(biāo)。對于風(fēng)險調(diào)整收益，常用指標(biāo)一個是阿爾法值，還有就是夏普比率。對于真實風(fēng)險的控制能力，用兩個指標(biāo)考察，一個是它的波動性，一個是它的最大回撤。

問：隨著白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)的推出，商品期權(quán)的腳步在不斷加快，金鴻基目前是否參與期權(quán)交易？

左廣明：白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)現(xiàn)在的交易量不大，暫時沒有計劃。

問：請您談?wù)劰疚磥淼陌l(fā)展愿景和規(guī)劃。

左廣明：未來公司繼續(xù)優(yōu)化量化趨勢團(tuán)隊，同時開展量化趨勢對沖模型團(tuán)隊的建設(shè)，努力把CTA的管理規(guī)模做大，由于CTA杠桿的特殊性，我公司在設(shè)計產(chǎn)品的時候會加入債券等類固收的元素，讓產(chǎn)品的收益曲線更加健康平順。

問：2016年11月開始，期貨市場進(jìn)入了高位寬幅震蕩的階段，請您總結(jié)一下今年有哪些點值得重點關(guān)注？

左廣明：第一，繼續(xù)關(guān)注交易量比較活躍的國內(nèi)定價品種，如螺紋鋼、天膠、鐵礦石等，做小波段的趨勢行情。

第二，國債期貨在下降的通道中做一些低吸高拋的套利操作。

問：金鴻基資產(chǎn)過去重點做的兩個品種分別是橡膠和螺紋鋼，請您談一下對這兩個品種未來的看法。

左廣明：結(jié)合市場分析和量化模型分析，未來一年橡膠與螺紋鋼價格走勢激烈，容易出現(xiàn)頻繁單邊趨勢，適合配合多套趨勢模型進(jìn)行交易。

問：我們知道左總您對宏觀經(jīng)濟(jì)分析也有深刻理解，近期影響國內(nèi)和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的主要因素有哪些？

左廣明：近期影響國內(nèi)較大的因素是供給側(cè)改革，更嚴(yán)格的金融監(jiān)管，不穩(wěn)定的利率水平。全球因素，美元的加息周期，歐洲大選，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

問：站在當(dāng)前環(huán)境下，請您簡單談一下目前應(yīng)該如何配置大類資產(chǎn)？

左廣明：由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，一方面銀行利率處于低水平，大量資金集中在房地產(chǎn)，另一方面，逆回購率高，金融市場的監(jiān)管加強，金融去杠桿導(dǎo)致金融市場的下跌，如債券和股票。調(diào)控導(dǎo)致利率的矛盾，合理配置資產(chǎn)等市場再次均衡，這是我看來的機(jī)會。所以我建議配置債券+期貨，債券+股票，債券+美元。債券可以激進(jìn)持有高利率的，股票可以持有藍(lán)籌股低市盈率的，期貨當(dāng)然做好底部反彈趨勢。

問：人工智能是當(dāng)下比較熱門的話題，左總您如何看待它在金融投資上的應(yīng)用前景？

左廣明：人工智能應(yīng)該是量化程序化的升級。我對人工智能化能夠運用在金融市場上的前景非?？春?，就像量化投資一樣，也是投資科學(xué)的發(fā)展。如果人工智能大范圍普及，大多數(shù)參與金融市場的投資者都變?yōu)槔硇缘耐顿Y，金融市場就變得更加理性健康，不過這個過程應(yīng)該會比較漫長吧。