七禾網(wǎng)注：與智庫(kù)嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

商賈阜通

男，52歲，1992年進(jìn)入股票市場(chǎng)，期貨交易7年，追求穩(wěn)健、安全、低風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式。手工交易者，依據(jù)市場(chǎng)變化靈活運(yùn)用多套策略，以中線、波段交易為主。

精彩觀點(diǎn)

個(gè)人一般以賺錢為主，其它限制少?；鹩袊?yán)格的風(fēng)控限制，也有品種限制。

總倉(cāng)不會(huì)超25%，單品不會(huì)超15%，如果走勢(shì)和我判斷相反，一定要減到10%以下，如果不減倉(cāng)，就一定會(huì)空頭品種對(duì)沖。

當(dāng)前的股指，長(zhǎng)期看，可能還要上漲，短期可能震蕩的成分大一點(diǎn)。

目前倉(cāng)位中，四分之一多股指，四分之二多農(nóng)產(chǎn)品，四分之一空漲的多的品種。

市場(chǎng)本質(zhì)就是要盈利。

輕倉(cāng)時(shí)就會(huì)主觀一些，重倉(cāng)要等市場(chǎng)機(jī)會(huì)，出現(xiàn)技術(shù)拐點(diǎn)才下決心。

要放下欲望，放下自己的想法。尊重市場(chǎng)的想法，自己和市場(chǎng)一致就是客觀。

賺多會(huì)引起不切實(shí)際的欲望，也會(huì)不合市場(chǎng)規(guī)律，自然會(huì)受到“懲罰”。

盈利到一定時(shí)會(huì)減倉(cāng)，想保住利就減五分之一，想不回撤就會(huì)減一半，想見(jiàn)好就收就減四分之三。

回撤是期貨交易的大問(wèn)題，表現(xiàn)不好就一定要調(diào)整，關(guān)鍵要在動(dòng)手前就要有準(zhǔn)備。

黑色回歸常態(tài)是必然的，也就是要回歸市場(chǎng)的正常波動(dòng)范圍，回歸商品自然屬性，短期內(nèi)不要有極端的想法。

有色比較難以把握具體走勢(shì)，還是“短平快”。

我認(rèn)為外盤的影響會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，也就是可能農(nóng)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)一段多頭市場(chǎng)。

我主要參考均線系統(tǒng)，特別是20日均線，也常參考macd系統(tǒng)。

從我國(guó)能源企業(yè)看，它也是國(guó)字號(hào)龍頭。物極必反，我就看好它的價(jià)格低估價(jià)值。

寧?kù)o致遠(yuǎn)，要立于不敗之地，必須要看的長(zhǎng)遠(yuǎn)，放棄眼前的利益，不能抱著大幅虧損不放。

股票半倉(cāng)，就是一半股票一半現(xiàn)金，再跌，可以補(bǔ)倉(cāng)，還有回旋余地。期貨半倉(cāng)，遇到虧損，只有斬倉(cāng)出局了，判斷對(duì)錯(cuò)都失去了意義。

七禾網(wǎng)1、商賈阜通先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。距您上一次接受七禾網(wǎng)的賬戶分析采訪已經(jīng)過(guò)去半年有余，在這半年中大宗商品市場(chǎng)行情也從多空博弈激烈的震蕩到走出了一波相對(duì)流暢的上漲行情，這段時(shí)間里您對(duì)交易和市場(chǎng)有沒(méi)有新的感悟和理解？

商賈阜通：感謝七禾網(wǎng)給我這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。能接受采訪，和各位朋友進(jìn)行交流。

這半年，商品的主要行情我并沒(méi)有抓住。對(duì)市場(chǎng)和交易的理解，和上次采訪時(shí)沒(méi)有原則上差別。管理從個(gè)人賬戶到基金賬戶，客戶要求或者說(shuō)投資者的需求是有很大不同，所以，操作起來(lái)也有很大的區(qū)別。個(gè)人一般以賺錢為主，其它限制少?；鹩袊?yán)格的風(fēng)控限制，也有品種限制。市場(chǎng)的屬性，絕大部分交易者的屬性是不會(huì)有本質(zhì)上變化的。

七禾網(wǎng)2、近兩個(gè)月來(lái)，隨著商品期貨市場(chǎng)的上漲，您在近三個(gè)月的曲線幾乎是呈45度角上升，主要是做到了哪幾段行情？您一般同時(shí)操作幾個(gè)品種？

商賈阜通：應(yīng)該主要是股指的貢獻(xiàn)，還有一部分油脂，化工，農(nóng)產(chǎn)品。我不太在意哪幾個(gè)品種，主要是看總倉(cāng)位上控制。每一個(gè)持倉(cāng)都對(duì)應(yīng)一個(gè)風(fēng)控資金要求。當(dāng)我的總風(fēng)控有多余空間時(shí)，也就有了可開(kāi)新倉(cāng)的頭寸了。所以有頭寸時(shí)，再有機(jī)會(huì)，就會(huì)開(kāi)倉(cāng)。三四個(gè)品種是常態(tài)，多的時(shí)候七八個(gè)，多空都有。

七禾網(wǎng)3、在資金曲線上升的過(guò)程中，我們同時(shí)也看到您過(guò)程中回撤非常小，主要是采用了什么方式來(lái)控制和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？

商賈阜通：主要還是倉(cāng)位控制。倉(cāng)位控制不了時(shí)，就會(huì)對(duì)沖?？缰芷?，跨品種，跨市場(chǎng)都有。比如做多，總倉(cāng)不會(huì)超25%，單品不會(huì)超15%，再怎么看好哪個(gè)品種，或者技術(shù)走勢(shì)再漂亮，我也不會(huì)突破持倉(cāng)比例。如果走勢(shì)和我判斷相反，一定要減到10%以下，不管后面是虧還是賺，這是原則。如果不減倉(cāng)，就一定會(huì)空頭品種對(duì)沖。比如我多pta，如果反了，又不想減倉(cāng)，就可能會(huì)空一些pvc，或空一些天膠。

七禾網(wǎng)4、在之前3月的采訪中您表示用趨勢(shì)策略做多股指，商品期貨市場(chǎng)輕倉(cāng)跨品種套利。是否意味著您會(huì)根據(jù)不同品種當(dāng)前的狀態(tài)和屬性，靈活運(yùn)用不同的策略？您對(duì)于當(dāng)前的股指和商品市場(chǎng)分別是如何布局的？

商賈阜通：是的，市場(chǎng)是變化的，不同品種在不同時(shí)期也處于不同的位置。我的原則就是安全第一。所有的策略都是為了解決安全這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)前的股指，長(zhǎng)期看，可能還要上漲，短期可能震蕩的成分大一點(diǎn)。商品應(yīng)該在震蕩中機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存，分化是必然的。我目前倉(cāng)位中，四分之一多股指，四分之二多農(nóng)產(chǎn)品，四分之一空漲的多的品種，主要用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)5、您也曾表示，雖然各個(gè)階段市場(chǎng)的情況不同，本質(zhì)是不變的。您認(rèn)為市場(chǎng)的本質(zhì)是什么？如何通過(guò)市場(chǎng)的本質(zhì)去抓取市場(chǎng)的機(jī)會(huì)？

商賈阜通：市場(chǎng)本質(zhì)就是要盈利。市場(chǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)在一起，恐懼和貪婪并存，理性和保守和激進(jìn)都混在一起。目的就一個(gè)，利。市場(chǎng)一直在各種力量的作用下不停地波動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)時(shí)間偏差，價(jià)格偏差，結(jié)構(gòu)偏差。要抓住這些機(jī)會(huì)，當(dāng)然不可能抓住所有的機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)6、采用主客觀相結(jié)合的交易方式，往往容易出現(xiàn)主觀和客觀方向不一致的情況。您遇到這樣的情況會(huì)如何處理？

商賈阜通：做多頭還是空頭是主觀判斷，但什么時(shí)間做要看市場(chǎng)實(shí)際情況。比如我想做空一個(gè)品種，但它在均線上運(yùn)行，我就不會(huì)開(kāi)重倉(cāng)，至少要等在20日下運(yùn)行才會(huì)重倉(cāng)，回來(lái)看又反了，就會(huì)減倉(cāng)。所以輕倉(cāng)時(shí)就會(huì)主觀一些，重倉(cāng)要等市場(chǎng)機(jī)會(huì)，出現(xiàn)技術(shù)拐點(diǎn)才下決心。

七禾網(wǎng)7、您一再?gòu)?qiáng)調(diào)要全面、客觀地看待市場(chǎng)，您認(rèn)為怎樣才算是真正的全面、客觀的看待市場(chǎng)？

商賈阜通：要放下欲望，放下自己的想法。不是說(shuō)自己不能有想法，而是要尊重市場(chǎng)的想法，市場(chǎng)的想法就是當(dāng)前的走勢(shì)，或者說(shuō)當(dāng)前的技術(shù)走勢(shì)，自己和市場(chǎng)一致就是客觀。全面就是指大多數(shù)品種。

七禾網(wǎng)8、當(dāng)基本面和技術(shù)面出現(xiàn)共振的時(shí)候，您是否會(huì)相應(yīng)增加倉(cāng)位？倉(cāng)位一般會(huì)控制在多少范圍內(nèi)？

商賈阜通：我的倉(cāng)位都是計(jì)算好的，不會(huì)經(jīng)常變動(dòng)，變動(dòng)的比例也不大。總體單向倉(cāng)位35%以內(nèi)，單一品種15%以內(nèi)，多空混合在一起的50%以上，不過(guò)一般不建議。對(duì)于各類基金要根據(jù)實(shí)際要求來(lái)配置，大部分情況，都應(yīng)該倉(cāng)位更低一些。固定收益類倉(cāng)位就會(huì)特別低一點(diǎn)。

七禾網(wǎng)9、您曾經(jīng)表示虧多一定有問(wèn)題，但賺多有時(shí)也有問(wèn)題。怎么樣的情況下賺多也會(huì)有問(wèn)題？您會(huì)給自己設(shè)置盈利目標(biāo)嗎？會(huì)在盈利到一定程度后主動(dòng)減倉(cāng)嗎？

商賈阜通：賺多會(huì)引起不切實(shí)際的欲望，也會(huì)不合市場(chǎng)規(guī)律，自然會(huì)受到“懲罰”。不合規(guī)矩，就會(huì)有規(guī)矩來(lái)讓你合規(guī)矩。我是按投資者的要求來(lái)配置倉(cāng)位。愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，收益也可能更大一些。但并不成正比。謀事在人成事在天，不能強(qiáng)求。盈利到一定時(shí)會(huì)減倉(cāng)，想保住利就減五分之一，想不回撤就會(huì)減一半，想見(jiàn)好就收就減四分之三。超出計(jì)劃很多，就會(huì)說(shuō)拜拜了。

七禾網(wǎng)10、曾有盤手表示“如果你的倉(cāng)位是50%，那么你的資金潛在最大回撤就是50%附近，年化收益率也是50%左右。”您怎么看待這個(gè)觀點(diǎn)？您又是如何看待倉(cāng)位、收益、回撤之間的關(guān)系？

商賈阜通：他是一個(gè)高手，我做不到他的水平。我想他說(shuō)得對(duì)，但一般人做不到。我只能做到平均25%以下倉(cāng)位。再多倉(cāng)位對(duì)于我，虧損的可能會(huì)大幅增加。倉(cāng)位，收益，回撤之間呈正相關(guān)，不一定成正比例。我個(gè)人認(rèn)為，主要看投資者的意愿，不必越俎代庖。