七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

郭彥峰簡介：

山西人，現(xiàn)居成都，四川大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用學(xué)士、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、西南交通大學(xué)管理科學(xué)與工程博士（金融工程方向）。某211財(cái)經(jīng)大學(xué)教師，教授課程有《金融衍生工具》、《證券投資基金》、《金融工程》等。擁有8年期貨交易，不低于兩套的交易系統(tǒng)，在東航金融藍(lán)海密劍2009-2010期貨實(shí)盤大賽上榮獲晉銜獎(jiǎng)，在央視2014-2015“天縱期才”期貨電視大賽總排行榜第95名。

精彩觀點(diǎn)：

期貨市場(chǎng)是我經(jīng)歷過得最為公平、最為自由的市場(chǎng)。

人生幸福的標(biāo)準(zhǔn)之一，就是能干自己喜歡干的事并以此為生，對(duì)我而言，期貨市場(chǎng)提供了這種可能。

期貨市場(chǎng)是濃縮的人生，幾天甚至一日之內(nèi)可以讓你在天堂與地獄之間折返跑幾次。

如果做到自我控制，期貨市場(chǎng)不失為一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可觀”的場(chǎng)所。

期貨與賭博相比還有一個(gè)很大的優(yōu)點(diǎn)：期貨交易你可以旁觀等待機(jī)會(huì)，而賭博你每次都得參與，即使你今日手氣很差。

長時(shí)間的空倉是我操作的一個(gè)風(fēng)格。

我有一個(gè)基本的原則，就是先求保本，再求獲利。

市場(chǎng)是客體，我是主體，主體無法控制客體，但能控制自我，通過自我控制去迎合或者適應(yīng)客體，就有可能長期生存。而風(fēng)控很大程度上屬于自控。

倉位超過30%這種情形，一年中一般不會(huì)超過三次。

為了做到自控，加強(qiáng)執(zhí)行力，需要不斷反省，不斷總結(jié)，然后下定決心“計(jì)劃交易，交易計(jì)劃”，如此周而復(fù)始。

機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)有，這也是我喜歡期貨市場(chǎng)的原因之一，它會(huì)一如既往地給你改正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。

做實(shí)體或其他市場(chǎng)，不“慎獨(dú)”有可能僥幸逃脫，但在期貨市場(chǎng)，馬上會(huì)給你一記響亮的耳光。

在我的交易體系中，基本面分析占據(jù)一個(gè)“驗(yàn)證”行情虛實(shí)的位置。

（交易系統(tǒng)）1、結(jié)束大的頂部或底部時(shí)入場(chǎng)，或者突破橫盤一年以上的平臺(tái)時(shí)入場(chǎng)；2、已經(jīng)走出完美趨勢(shì)的品種，在其回調(diào)時(shí)左側(cè)介入，恢復(fù)趨勢(shì)后右側(cè)擇機(jī)離場(chǎng)；3、趨勢(shì)性行情明確的品種，在回調(diào)到位后的右側(cè)追漲（殺跌）開倉，右側(cè)擇機(jī)離場(chǎng)；4、按照季節(jié)效應(yīng)和周內(nèi)效應(yīng)參與一些品種；5、空倉交易系統(tǒng)。

決定一套策略模型能否上線交易的標(biāo)準(zhǔn)：一是有邏輯，且用盡量長的歷史數(shù)據(jù)回測(cè)時(shí)在盈虧比和勝率等方面均衡；二是簡單，簡單到只有一兩個(gè)參數(shù)；三是要與我的個(gè)性或交易風(fēng)格比較一致。

我有一個(gè)觀點(diǎn)：行情波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越??；行情波動(dòng)越小，風(fēng)險(xiǎn)越大。

每年都會(huì)至少有一波行情，2017年行情同樣充滿希望。一季度我比較看好RU、CU、ZN、L、C、TA、油脂等的偏多行情。

要從世界看中國，不要光從中國看世界，人民幣貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有好處的。

中國股市目前流動(dòng)性偏低、波動(dòng)性不大、定價(jià)效率低下，期指受限，是無效或低效率的市場(chǎng)。

就目前股市的點(diǎn)位，大跌大機(jī)會(huì)，不跌機(jī)會(huì)不大。

（選擇推出白糖與豆粕期權(quán)的原因)1、流動(dòng)性和波動(dòng)性因素;2、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì);3、豆粕和白糖期貨國內(nèi)外合約品種都非常成熟;4、市場(chǎng)需求導(dǎo)向。

（商品期權(quán)的推出，對(duì)金融市場(chǎng)的影響）1、人才方面，國內(nèi)在衍生品人才方面的儲(chǔ)備明顯不足，人才短板亟待補(bǔ)齊；2、有利于提升企業(yè)套期保值效果，降低避險(xiǎn)成本；3、讓專業(yè)投資者有了獲取豐厚回報(bào)的機(jī)會(huì)；4、提高期貨市場(chǎng)的效率；5、加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

對(duì)于大多數(shù)普通投資者，我不建議參與衍生品交易，因?yàn)檫@是一個(gè)“失敗者的游戲”。

建議：1、先模擬交易，不要直接“許褚赤背上陣”。2、從小資金做起，系好安全帶（設(shè)定止損）。3、資金大了后要追求穩(wěn)定。

期貨市場(chǎng)要增加新品種，我最希望及早推出原油期貨和碳排放權(quán)交易工具。

我最希望的是加快期貨立法，盡快推出《期貨法》，真正實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)法制化、市場(chǎng)化、國際化，成為真正公平、公正、公開、競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，為其他資本市場(chǎng)如股票市場(chǎng)等做出表率。

把每一個(gè)客戶或產(chǎn)品，變成一輩子的客戶和朋友。

要管理好一只產(chǎn)品，關(guān)鍵因素在我看來就是控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得適當(dāng)?shù)慕^對(duì)收益，穩(wěn)定并具有可持續(xù)性，賺錢是硬道理。

七禾網(wǎng)1、郭彥峰先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您期貨交易逾8年，請(qǐng)問您如何理解期貨市場(chǎng)？做了這么多年的交易，一定頗有感受，請(qǐng)您談?wù)劇?/span>

郭彥峰：期貨市場(chǎng)是我經(jīng)歷過得最為公平、最為自由的市場(chǎng)。所謂公平，是事前公平，是交易前的公平，交易結(jié)果一定是有賺有陪的（不公平）；“不自由，勿寧死”，國內(nèi)其他資本市場(chǎng)，有著較多的管制，包括交易機(jī)制方面，期貨交易則完全操持在我，在提供自由福祉的同時(shí)，還可能有一個(gè)副產(chǎn)品：以交易為生。

人生幸福的標(biāo)準(zhǔn)之一，就是能干自己喜歡干的事并以此為生，對(duì)我而言，期貨市場(chǎng)提供了這種可能。

期貨市場(chǎng)是濃縮的人生，幾天甚至一日之內(nèi)可以讓你在天堂與地獄之間折返跑幾次。

整體而言，如果做到自我控制，期貨市場(chǎng)不失為一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可觀”的場(chǎng)所。

七禾網(wǎng)2、您認(rèn)為交易期貨、股票和賭博差不多，您為什么會(huì)有這樣的看法?

郭彥峰：讀大學(xué)時(shí)，我曾癡迷于賭博蘋果機(jī)，當(dāng)時(shí)我設(shè)計(jì)了兩套方案：方案1、蘋果出現(xiàn)的概率最大，其次是橙子...概率最小的是老王（但其單次盈虧比最大），那我以某一等比（或者等差）數(shù)列下注：蘋果下注最多，其次橙子，下注最小的是老王，希望求得一個(gè)均衡——每次能夠有小的收獲，但跑的結(jié)果是我無法盈利，因?yàn)楫?dāng)我這樣做以后，那個(gè)蘋果機(jī)出小番（不管是出蘋果還是出老王）的概率大幅增加，最后扎帳后還是虧損，我一度懷疑蘋果機(jī)有“智商”，并不是完全隨機(jī)的；方案2、旁觀蘋果機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)，計(jì)算小番出現(xiàn)的次數(shù)，當(dāng)其連續(xù)多次出現(xiàn)后，接下來出老王或者大番的概率增加，這時(shí)候開始下注，錯(cuò)了繼續(xù)加碼下注，只要出現(xiàn)一次大番或者老王，就可以翻本并盈利，這個(gè)方案曾經(jīng)讓我一度變成不受蘋果機(jī)店老板歡迎的人。這不正是與期貨交易中“盈虧比比勝率更重要”相通的嗎？或者說是“均值回復(fù)策略“與“動(dòng)量策略”的體現(xiàn)。

后來在成都打麻將，發(fā)現(xiàn)在技術(shù)水平相同的時(shí)候，手氣是關(guān)鍵，手氣好時(shí)要做大胡，手氣背時(shí)要跑的快，這不就是“截?cái)嗵潛p，讓利潤奔跑”嗎？至于技術(shù)，正如交易策略，需要各人自己去修煉。

期貨比賭博還有一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)：期貨交易你可以旁觀等待機(jī)會(huì)，而賭博你每次都得參與，即使你今日手氣很差。更不用說期貨可以通過對(duì)供需、季節(jié)效應(yīng)、歷史數(shù)據(jù)回測(cè)等的分析，找到一些未來走勢(shì)的線索。實(shí)踐中，長時(shí)間的空倉確實(shí)是我操作的一個(gè)風(fēng)格。

七禾網(wǎng)3、多數(shù)投資者在市場(chǎng)中都有自己想賺的部分，而您最想賺自己有把握部分的資金，那么在市場(chǎng)中，您最有把握的是哪一部分？

郭彥峰：我最有把握的那一部分，是趨勢(shì)行情中，價(jià)格運(yùn)行到中段（事后看，有可能是行情初級(jí)或中級(jí)甚至臨近末段期間）一段比較短暫但動(dòng)能十足的部分，有點(diǎn)像波浪理論中的第三浪，如2016年11月4日至10日的銅期貨行情，再如2015年5月19日到5月25日的期指行情，是我操作中比較成功的案例。

七禾網(wǎng)4、您曾在某次活動(dòng)上表示，從2008年到現(xiàn)在，沒有一個(gè)賬戶虧過錢，主要原因便是把風(fēng)控放在首位，請(qǐng)您談?wù)勀娘L(fēng)險(xiǎn)控制與資金管理。

郭彥峰：我有一個(gè)基本的原則，就是先求保本，再求獲利，保住本金在我的操作系統(tǒng)中是最重要的?！傲舻谋窘鹪冢慌聸]機(jī)會(huì)”或許是我聊以自慰，面對(duì)錯(cuò)失2016年煤炭期貨的行情，我還有一句話安慰自己：錢是賺不完的，但可以虧完。

關(guān)于風(fēng)控，我的邏輯是：市場(chǎng)是客體，我是主體，主體無法控制客體，但能控制自我，通過自我控制去迎合或者適應(yīng)客體，就有可能長期生存。而風(fēng)控很大程度上屬于自控。

具體風(fēng)控上，在產(chǎn)品或賬戶沒有獲利時(shí)，我會(huì)采取非常保守的做法，初始開倉控制在2%左右，設(shè)好止損，止損幅度也非常小，可能就幾跳；并且特別重視第一次開倉，耐心等待機(jī)會(huì)以求一開倉就獲利，“寧可錯(cuò)過，不可做錯(cuò)”；沒有符合條件的機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)長時(shí)間空倉等待。當(dāng)賬戶有一定的收益后，我會(huì)提高倉位到4%左右，如果全市場(chǎng)多品種趨勢(shì)明確時(shí)，會(huì)進(jìn)一步提高倉位，但倉位超過30%這種情形，一年中一般不會(huì)超過三次。當(dāng)持有倉位時(shí)，每一個(gè)品種都會(huì)設(shè)定止損，操作持續(xù)不順利時(shí)，我會(huì)空倉觀望一段時(shí)間。持倉周期大都就是2天左右，很難得持倉超過5日。特別的，當(dāng)行情超出我的預(yù)期或能力范圍，我將全部平倉后袖手旁觀，比如2016年11月11日的夜盤，在9點(diǎn)20分的樣子，看著所有品種直線拉伸，此時(shí)行情已不是我所能理解的了，我當(dāng)時(shí)全部平倉，避開了后面的大幅震蕩。 

七禾網(wǎng)5、因?yàn)榘扬L(fēng)控放在首位，所以不會(huì)有特別高的盈利，請(qǐng)問您怎么看待風(fēng)險(xiǎn)收益比？當(dāng)遇到一個(gè)特別大的機(jī)會(huì)時(shí)，您會(huì)不會(huì)加重倉位搏一把？

郭彥峰：基本上，收益與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，這兒我說的收益，是取了絕對(duì)值后的收益，有可能是大的正收益，也有可能是大的負(fù)收益，或者是大的回撤，為了控制大的負(fù)收益或大的回撤，我要在風(fēng)險(xiǎn)（主要體現(xiàn)在倉位上）與收益之間進(jìn)行衡量。比如我想把最大回撤控制在5%以內(nèi)，那我在風(fēng)控上就要做的嚴(yán)格，相應(yīng)的，我可能收益只有15-30%年化；如果回撤可以在50%甚至更高，那倉位肯定是可以較重的，相應(yīng)的收益至少在50%以上。

市場(chǎng)上確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)收益比特別大的機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)較少，需要耐心等待。

當(dāng)遇到一個(gè)特別大的機(jī)會(huì)時(shí)，就像剛提到的風(fēng)險(xiǎn)收益比特別優(yōu)秀的機(jī)會(huì)，我會(huì)加倉一搏，但也僅是加倉，而不是重倉，比如倉位到提高到30%左右，在一些投資人看來仍然是輕倉。如果非要重倉，我會(huì)將止損設(shè)的很小，但這又較低了獲勝的概率。

七禾網(wǎng)6、能做到連續(xù)8年不虧錢，自控力與執(zhí)行力也非常重要，在這方面您是如何做的？

郭彥峰：在這方面，我還有提升的空間。我本人性格內(nèi)斂，喜歡思考。為了做到自控，加強(qiáng)執(zhí)行力，需要不斷反省，不斷總結(jié)，然后下定決心“計(jì)劃交易，交易計(jì)劃”，如此周而復(fù)始。當(dāng)這些能力有所下降時(shí)，我會(huì)空倉旁觀（實(shí)在手癢，我會(huì)開一手倉位跟著市場(chǎng)隨波逐流），看看市場(chǎng)的熱鬧，待氣定神閑時(shí)再參與市場(chǎng)，有時(shí)我在想：這個(gè)市場(chǎng)本與我無關(guān)，我無意中踏入這個(gè)市場(chǎng)，能從這個(gè)市場(chǎng)有所收獲就不錯(cuò)了。當(dāng)然有時(shí)因此也會(huì)喪失很多機(jī)會(huì)，但這個(gè)市場(chǎng)隔三差五就會(huì)有新的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)有，這也是我為啥喜歡這個(gè)市場(chǎng)的原因之一，它會(huì)一如既往地給你改正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，只要本金在，只要市場(chǎng)在。做實(shí)體或其他市場(chǎng)，不“慎獨(dú)”有可能僥幸逃脫，但在期貨市場(chǎng)，馬上會(huì)給你一記響亮的耳光。

七禾網(wǎng)7、在期貨交易上，您以技術(shù)分析為主，但市場(chǎng)上有不少投資者表示深入研究基本面分析才是做好期貨的關(guān)鍵，那么您如何看待基本面分析？在您的交易體系中，基本面分析又占據(jù)什么樣的位置？

郭彥峰：毫無疑問，基本面是決定期貨市場(chǎng)大勢(shì)的根本因素，其重要性不言而喻。但問題在于，重要的東西你是否能夠深入準(zhǔn)確地去理解和把握，尤其是對(duì)“擇時(shí)”特別敏感的期貨市場(chǎng)，如果不能，我會(huì)去找尋其他的、我能把握的、有用的線索和方法。所幸基本面因素會(huì)最終反映到市場(chǎng)，反映到價(jià)格技術(shù)走勢(shì)上。

在我的交易體系中，基本面分析占據(jù)一個(gè)“驗(yàn)證”行情虛實(shí)的位置。對(duì)基本面情況我會(huì)有一個(gè)大致的了解，特別是商品的季節(jié)性因素和相關(guān)政策因素。當(dāng)技術(shù)上走出趨勢(shì)時(shí)，我會(huì)看下基本面的情況，是否支撐較大趨勢(shì)。在此背景下，對(duì)于持倉也就3、5天的我，交易中以技術(shù)分析為主，不再過多考慮基本面的情況。