七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話(huà)僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

葉青：     

40歲，上海人，曾為企業(yè)職員后專(zhuān)職交易期貨，從事期貨行業(yè)四年時(shí)間。主觀交易者，專(zhuān)注于期貨套利交易，在“藍(lán)海密劍”展示的賬戶(hù)從2014年初至2015年底，24個(gè)月時(shí)間盈利近13倍，31個(gè)月中僅有2個(gè)月虧損。

獲得2015年藍(lán)海密劍，即第七屆“藍(lán)海密劍”中國(guó)對(duì)沖基金公開(kāi)賽年度凈值第四名的好成績(jī)。

訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄：

學(xué)做期貨先要對(duì)現(xiàn)貨的生產(chǎn)、流通和貿(mào)易進(jìn)行學(xué)習(xí)。

我主要還是通過(guò)商品跨期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨品種對(duì)沖，套利來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的，基本是中性頭寸，零敞口。

對(duì)于資金回撤上，還是嚴(yán)格執(zhí)行止損，當(dāng)單個(gè)頭寸回撤到一定程度，無(wú)條件止損離場(chǎng)。

資金規(guī)模放大并無(wú)助于收益的增長(zhǎng)，反而會(huì)帶來(lái)壓力。

交易理念是：順勢(shì)而為，斬?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑。

交易策略或者方向不重要，對(duì)交易結(jié)果的處理方式才是重要的。

交易總有賠有賺，虧損的頭寸無(wú)須太多自責(zé)和糾結(jié)，盈利的頭寸盡量拿住，做到盈利最大化。

更多影響交易結(jié)果還是對(duì)市場(chǎng)錯(cuò)誤預(yù)判造成的。

跨品種（跨市場(chǎng)）策略如果不了解其中的邏輯就是投機(jī)，了解價(jià)差變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力，并順勢(shì)而為的就是套利。

套利時(shí)遵循少貴多賤，買(mǎi)減產(chǎn)賣(mài)增產(chǎn)，買(mǎi)貼水賣(mài)升水，買(mǎi)去庫(kù)存賣(mài)增庫(kù)存。

套利機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)存在，取決于能不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和識(shí)別套利機(jī)會(huì)。

因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)，個(gè)人的單打獨(dú)斗沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，要么做大向團(tuán)隊(duì)發(fā)展，要么就急流勇退。

七禾網(wǎng)1、葉青先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話(huà)。請(qǐng)問(wèn)您是如何走上專(zhuān)職做期貨的道路？

葉青：我是在2012年開(kāi)立期貨賬戶(hù)的，在此之前一直在從事股票的投資。由于多年股票投資收益很不理想，我想來(lái)期貨上試試，在熟悉期貨之后，感覺(jué)到商品期貨多空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)可控，保證金交易有杠桿特性，相比股票而言?xún)?yōu)勢(shì)明顯，就逐步開(kāi)始了專(zhuān)職期貨的道路。

七禾網(wǎng)2、從最初步入市場(chǎng)的“一無(wú)所知”到漸漸能穩(wěn)定盈利，您是通過(guò)什么方式學(xué)習(xí)做期貨？

葉青：商品期貨是建立在現(xiàn)貨貿(mào)易、生產(chǎn)，流通基礎(chǔ)上的，為現(xiàn)貨企業(yè)提供套期保值的場(chǎng)所和工具，學(xué)做期貨先要對(duì)現(xiàn)貨的生產(chǎn)、流通和貿(mào)易進(jìn)行學(xué)習(xí)。

一開(kāi)始當(dāng)然沒(méi)有盈利，這是個(gè)陌生的市場(chǎng)，當(dāng)初次交易失利后我就會(huì)去找一些資料來(lái)學(xué)習(xí)。學(xué)習(xí)還是通過(guò)閱讀交易所品種手冊(cè)、上市公司的公開(kāi)披露資料，比如招股說(shuō)明書(shū)、年報(bào)，來(lái)了解交易商品的產(chǎn)業(yè)鏈上下游、生產(chǎn)成本、淡旺季、備貨習(xí)慣等。

七禾網(wǎng)3、您對(duì)于期貨市場(chǎng)的理解是，這就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖的市場(chǎng)。在交易過(guò)程中您主要通過(guò)對(duì)沖的方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制嗎？從2014年至今的30個(gè)月中，僅有2個(gè)月是虧損的，且虧損幅度很小。請(qǐng)問(wèn)您是如何嚴(yán)格控制資金回撤？

葉青：1.我主要還是通過(guò)商品跨期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的跨品種對(duì)沖，套利來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的，基本是中性頭寸，零敞口。

2.對(duì)于資金回撤上，還是嚴(yán)格執(zhí)行止損，當(dāng)單個(gè)頭寸回撤到一定程度，無(wú)條件止損離場(chǎng)。一般單個(gè)頭寸（虧損/該頭寸保證金）或整體回撤一般止損線(xiàn)設(shè)置在5%-10%。

七禾網(wǎng)4、您覺(jué)得以您目前的交易狀況來(lái)說(shuō)，可能會(huì)遇到的或者是已經(jīng)遇到的瓶頸是什么？

葉青：就目前來(lái)說(shuō)，我的交易瓶頸在于資金規(guī)模和交易品種上，由于個(gè)人能力所限，交易品種只限于自己跟蹤和研究的幾個(gè)品種，數(shù)量并不多。同時(shí)資金規(guī)模放大并無(wú)助于收益的增長(zhǎng)，反而會(huì)帶來(lái)壓力。因?yàn)槠谪浗灰组L(zhǎng)期處于高度緊張狀態(tài)，如果遇到我研究的幾個(gè)品種一段時(shí)期內(nèi)沒(méi)有什么交易機(jī)會(huì)，那正好可以給自己放個(gè)假，放松一下。

七禾網(wǎng)5、您進(jìn)入期貨市場(chǎng)也已有四年時(shí)間，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的不斷深入探索和理解也會(huì)形成自己的一套交易理念，您覺(jué)得自己在交易上最大的改變是什么？目前交易的核心理念是什么？

葉青：交易理念是：順勢(shì)而為，斬?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑。其實(shí)交易策略或者方向不重要，對(duì)交易結(jié)果的處理方式才是重要的，對(duì)應(yīng)虧損的頭寸是死拿不放，企圖不斷攤低成本還是止損離場(chǎng)以輕松的心態(tài)面對(duì)下一次交易這才是盈虧的關(guān)鍵。交易總有賠有賺，虧損的頭寸無(wú)須太多自責(zé)和糾結(jié)，盈利的頭寸盡量拿住，做到盈利最大化。

七禾網(wǎng)6、套利交易模式雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但還是存在風(fēng)險(xiǎn)的，就您看來(lái)套利一般有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

葉青：套利交易的確還是有許多風(fēng)險(xiǎn)，除了一般的進(jìn)出口政策，稅率變動(dòng)，天氣風(fēng)險(xiǎn)外，更多影響交易結(jié)果還是對(duì)市場(chǎng)錯(cuò)誤預(yù)判造成的。

比如近期我因?yàn)榈凸?季度PP裝置檢修力度，嘗試過(guò)好幾個(gè)做空PP的套利組合，都止損離場(chǎng)。對(duì)市場(chǎng)誤判主要因素在個(gè)人，沒(méi)有及時(shí)跟隨市場(chǎng)新的交易邏輯。

七禾網(wǎng)7、有人說(shuō)套利就是兩把投機(jī)，您認(rèn)不認(rèn)同這一觀點(diǎn)？為什么？

葉青：跨品種（跨市場(chǎng)）策略如果不了解其中的邏輯就是投機(jī)，了解價(jià)差變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力，并順勢(shì)而為的就是套利。