收榨期糖將呈“慢?！备窬?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2012-03-07 09:40:50 來(lái)源：金元期貨 作者：屈城

國(guó)家收儲(chǔ)將在一定程度上減弱新糖上市的沖擊。全球食糖供需形勢(shì)的潛在變化，也將在后期支撐原糖企穩(wěn)回升，并給鄭糖帶來(lái)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。 隨著國(guó)內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入收榨末期，新糖供給繼續(xù)增加，而國(guó)內(nèi)食糖收儲(chǔ)政策在一定程度上緩解了新糖集中上市的供給壓力，也弱化了糖價(jià)季節(jié)性疲軟的特征。近期鄭糖1209合約在6600元/噸關(guān)口附近振蕩。從政策角度分析，6550元/噸的收儲(chǔ)價(jià)將限制鄭糖下跌空間。結(jié)合近期食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的回升和國(guó)際供需格局的變化，筆者認(rèn)為，鄭糖在收榨末期經(jīng)過(guò)整理后將呈現(xiàn)“慢?！备窬帧?/P> 2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較前期回暖 根據(jù)中糖協(xié)最新數(shù)據(jù)，截至2012年2月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖847.165萬(wàn)噸，上制糖期同期產(chǎn)糖803.15萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷售食糖327.335萬(wàn)噸，上制糖期同期銷售食糖344.37萬(wàn)噸；累計(jì)銷糖率38.64%，低于上制糖期同期的42.88%。 盡管銷糖率數(shù)據(jù)依舊不佳，但與前期相比有所回升。去年11月、12月銷糖率同比降幅均為20%，1月同比降幅在8%左右，而2月銷糖率同比降幅已縮小至4%。從數(shù)據(jù)構(gòu)成來(lái)看，2月銷糖同比減少的幅度較小，僅為17萬(wàn)噸，而產(chǎn)糖同比增加的幅度為44萬(wàn)噸，成為銷糖率下降的主要原因。 2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的回升，已經(jīng)削弱了糖價(jià)消費(fèi)淡季的利空沖擊。一方面，全國(guó)食糖主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全部開(kāi)榨，廣西地區(qū)已有2家糖廠收榨，海南地區(qū)已有9家糖廠收榨，后期的新糖沖擊將減弱。另一方面，后期還有78萬(wàn)噸食糖收儲(chǔ)將陸續(xù)進(jìn)行，新糖的分流將導(dǎo)致產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比走高，這在一定程度上也為糖價(jià)走穩(wěn)奠定基礎(chǔ)。 全球食糖供需形勢(shì)潛在變化 全球食糖供需過(guò)剩的預(yù)期從去年下半年開(kāi)始炒作，北半球甜菜糖的增產(chǎn)是國(guó)際食糖產(chǎn)量增加的主要因素。但隨著全球各主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量逐步明朗。此外，前期一直打壓國(guó)際糖價(jià)的因素之一——印度政府批準(zhǔn)增加100萬(wàn)噸食糖出口也已塵埃落定。 全球最大的食糖主產(chǎn)國(guó)巴西2011/2012年制糖期的食糖生產(chǎn)已經(jīng)基本結(jié)束，截至2月中旬，該國(guó)中南部的產(chǎn)糖量為3130萬(wàn)噸，同比下降6.6%。由于目前生產(chǎn)乙醇利潤(rùn)可觀，巴西農(nóng)業(yè)部宣布，將在2012—2015年期間投資370億美元用于甘蔗生產(chǎn)，擴(kuò)大乙醇生產(chǎn)原料來(lái)源，這在一定程度上將緩解全球食糖供給壓力。 目前維持低位徘徊的原糖也在不斷消化全球食糖供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期。一旦后期全球食糖增產(chǎn)不及預(yù)期，或者由歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的消費(fèi)增加，原糖料將再次出現(xiàn)2011年上半年那樣的“V”型反轉(zhuǎn)走勢(shì)。因此，總體來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)有所緩解以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇為食糖消費(fèi)的好轉(zhuǎn)提供潛在利多支撐。全球食糖供需形勢(shì)的潛在變化，或?qū)⒃诤笃谥卧瞧蠓€(wěn)回升，并給國(guó)內(nèi)鄭糖帶來(lái)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。 糖價(jià)后期易漲難跌 綜合來(lái)看，進(jìn)入3—4月收榨末期后，一方面，此階段的國(guó)家收儲(chǔ)將在一定程度上減弱新糖供給的沖擊，并且有助于3、4月銷糖率的繼續(xù)回升。另一方面，國(guó)內(nèi)外食糖供需產(chǎn)量的確定也將令“靴子”落地，對(duì)前期受增產(chǎn)預(yù)期影響的糖價(jià)料有所修復(fù)。此外，受云南干旱等不確定的天氣因素影響，糖價(jià)后期易漲難跌，或?qū)⒊尸F(xiàn)“慢?！备窬?。 從形態(tài)上看，鄭糖主力1209合約依舊維持在6550—6710元/噸區(qū)間振蕩，而遠(yuǎn)月1301合約呈現(xiàn)出底部抬高的走勢(shì)。操作上，短線在1209合約上繼續(xù)維持波段操作，趨勢(shì)多單可少量布局1301合約。 （作者單位：金元期貨） 責(zé)任編輯：伍寶君

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