2012年1月份以來，主要農(nóng)產(chǎn)品期貨品種紛紛上演迎春攻勢。豆類、玉米等相關(guān)品種均表現(xiàn)突出，截至3月2日(上周五)，豆一指數(shù)收盤價(jià)較1月4日上漲3.78%，豆粕指數(shù)上漲6.90%，豆油指數(shù)上漲3.58%，玉米指數(shù)上漲5.66%。棕櫚油、菜籽油等其他農(nóng)產(chǎn)品期貨也多一路飄紅。是什么因素推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品的這一波上漲？

油脂油料供需逐漸回暖

從供給來看，隨著Informa Economics、Agroconsult等多家機(jī)構(gòu)下調(diào)南美預(yù)估，市場預(yù)期2月美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告也將調(diào)降美豆的期末庫存及南美產(chǎn)量，現(xiàn)實(shí)與預(yù)期共同推動(dòng)了行情持續(xù)向上攀升。當(dāng)前南美大豆產(chǎn)區(qū)除部分地區(qū)偏干旱外，大部分地區(qū)的土壤狀況良好，而且巴西北部大豆開始收割，進(jìn)度快于去年同期。對(duì)于南美，后期關(guān)注的是減產(chǎn)幅度的變化，天氣炒作告一段落。USDA在2月23-24日年度展望大會(huì)上公布2012年美豆種植面積預(yù)估為7，500萬英畝，數(shù)據(jù)略顯利空。但在3月末的種植意向報(bào)告發(fā)布之前，市場仍存在炒作的可能。春節(jié)后，國內(nèi)港口大豆庫存出現(xiàn)小幅回落，目前港口大豆庫存在660萬噸左右，分銷價(jià)在3850-3900元/噸之間，較年前上漲100-150元/噸。

從下游需求上看，1月份受春節(jié)長假的影響，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品節(jié)前走勢平淡。2月份以來現(xiàn)貨市場逐漸回暖，但黑龍江產(chǎn)區(qū)各大油廠節(jié)后只有部分開機(jī)壓榨，主要是由于油廠庫存大多有限。隨著銷區(qū)油粕現(xiàn)貨反彈，油廠壓榨利潤好轉(zhuǎn)，刺激企業(yè)積極挺價(jià)收購。短期來看，油粕現(xiàn)貨反彈的空間或?qū)⒂邢?，但由于市場?duì)南美供應(yīng)及面積炒作充滿期待，全球大豆緊平衡的局面或加劇，這將給予中期價(jià)格震蕩上行的理由。

玉米惜售意愿強(qiáng)

春節(jié)之后，關(guān)內(nèi)玉米上市量增加并且呈現(xiàn)逐漸放大之勢，造成價(jià)格持續(xù)下跌。正是因量大價(jià)廉的優(yōu)勢，吸引了眾多需求主體深入產(chǎn)區(qū)進(jìn)行采購，包括本地國儲(chǔ)庫、東北部分貿(mào)易主體和一些南方銷區(qū)需方；另一方面價(jià)格的持續(xù)下跌也引發(fā)了農(nóng)戶的惜售心理。收購主體的增多以及農(nóng)戶的惜售心理雙方因素影響，關(guān)內(nèi)市場玉米價(jià)格止住下滑的腳步，區(qū)域市場價(jià)格微幅反彈。

短期國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)上沖動(dòng)力不足，但也不存在大幅下行的可能。余糧比例的縮減、需求主體庫存偏低提價(jià)收購，目前氣溫依舊較低，潮糧還能保存一段時(shí)間，即使當(dāng)前價(jià)格不再上漲，農(nóng)戶也依然存在強(qiáng)烈的惜售待漲心理。關(guān)內(nèi)產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售心理也較為強(qiáng)烈，另外收購主體的增加，以及后續(xù)氣溫的升高水分自然下降，也將對(duì)價(jià)格起到支撐作用。

國際基金積極做多

2月以來，受伊朗石油禁運(yùn)風(fēng)波愈演愈烈、美伊關(guān)系持續(xù)緊張、歐債危機(jī)前景趨于樂觀等多重利好因素的共同作用下，國際原油期價(jià)持續(xù)震蕩走強(qiáng)。受此提振，國內(nèi)外油脂跟盤走強(qiáng)。

CFTC最新持倉報(bào)告顯示，截至2012年2月28日當(dāng)周，商品基金在玉米及豆類產(chǎn)品期貨上的凈多單持續(xù)增長，其中玉米期貨凈多單為249，104張，較一周前增加35，459張；大豆期貨凈多單為126，557張，增加19，528張。目前商品基金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的持倉增多一方面是由于南美大豆產(chǎn)量的下降，另一方面也顯示出基金對(duì)于后期價(jià)格的看漲態(tài)度。