歷史“兩會(huì)行情”顯示，LLDPE在兩會(huì)期間一般會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情。因此，LLDPE短期或振蕩偏強(qiáng)，一旦成功站穩(wěn)10500重要關(guān)口，則上看10800—11000重要壓力帶。

往年兩會(huì)期間期現(xiàn)貨價(jià)格變化

1.兩會(huì)期間LLDPE期貨價(jià)格變化情況

從上圖可以看出，在LLDPE上市四年多時(shí)間里，在兩會(huì)前至?xí)笠粋€(gè)月內(nèi)，LLDPE期價(jià)一般會(huì)出現(xiàn)一波上漲。其中，2009年漲幅最為明顯，高達(dá)26.48%，主要原因一方面是，LLDPE期價(jià)處于2008年暴跌后的修復(fù)時(shí)期，本身具有較強(qiáng)的上漲動(dòng)能；另一方面，金融危機(jī)之后，政府為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，提出了“四萬(wàn)億”一攬子救市計(jì)劃，當(dāng)時(shí)的會(huì)議對(duì)該計(jì)劃進(jìn)行解讀和強(qiáng)化，極大地提振了市場(chǎng)信心。

另外，今年還是五年一次的換屆年，國(guó)家政治周期更迭將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響。從以往換屆年兩會(huì)對(duì)大盤的影響來(lái)看，自1991年以來(lái)，1992年、1997年、2002年和2007年這四年的3月份大盤都出現(xiàn)上漲，而且上漲幅度較為可觀，平均漲幅為9.73%。因此，我們認(rèn)為，2012年3月份股市仍有望延續(xù)漲勢(shì)。2012年，兩會(huì)于3月3日召開，民生投資(000416,股吧)、促進(jìn)內(nèi)需、結(jié)構(gòu)性減稅等將成為重要議題，從而帶動(dòng)相關(guān)板塊上漲，助力大盤延續(xù)漲勢(shì)。

自股指期貨上市以來(lái)，LLDPE與股指期貨表現(xiàn)出了較強(qiáng)的相關(guān)性，相關(guān)性系數(shù)高達(dá)0.86，2012年以來(lái)該系數(shù)略有下降，但仍處于0.82的較高水平。我們可以大膽推測(cè)，換屆年的兩會(huì)在拉動(dòng)大盤上漲的同時(shí)，也會(huì)助力LLDPE期價(jià)進(jìn)一步上漲。

2.兩會(huì)期間LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格變化情況

在以往兩會(huì)前至?xí)笠粋€(gè)月時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣出現(xiàn)了小波上漲，其中2009年亦最為明顯。但與期貨不同的是，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)更多地受基本面制衡，加之國(guó)內(nèi)石化廠家處于壟斷地位，因此，政策因素反映在現(xiàn)貨價(jià)格變化上就會(huì)大打折扣，漲幅較小。

會(huì)前至?xí)笠粋€(gè)月LLDPE現(xiàn)貨表現(xiàn)

本次兩會(huì)期間價(jià)格影響因素

1.宏觀政策預(yù)期

通過對(duì)以往兩會(huì)行情的分析，我們發(fā)現(xiàn)，自1998年以來(lái)，歷年兩會(huì)多就 “三農(nóng)”問題、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、擴(kuò)大內(nèi)需、加強(qiáng)文化建設(shè)等重要議題展開討論。而本次兩會(huì)又適逢換屆年，必然會(huì)因政治周期的更迭而出現(xiàn)更多政策利好。

2.上游成本支撐

受地緣政治因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升，石腦油、乙烯跟漲極大加劇了LLDPE成本壓力。目前石腦油日本報(bào)價(jià)1072美元/噸CFR，東北亞乙烯報(bào)價(jià)1280美元/噸CFR，換算LLDPE生產(chǎn)成本為12064元/噸，遠(yuǎn)高于目前市場(chǎng)價(jià)。另外，東南亞乙烯價(jià)格暴漲推升PE成本，因此國(guó)內(nèi)進(jìn)口LLDPE價(jià)格或進(jìn)一步走升。

3.石化裝置檢修增多，限量放貨

年后，中石油、中石化一季度減產(chǎn)消息兌現(xiàn)，茂石化、上海賽科、大慶石化、天津聯(lián)化等生企業(yè)裝置相繼停車。鎮(zhèn)海煉化和上海石化裝置4—6月亦有檢修計(jì)劃。3月初，中石油、中石化調(diào)漲掛牌價(jià)格，目前主流在9900—10100元/噸，同時(shí)限量放貨。貿(mào)易商有囤貨行為，但普遍表示市場(chǎng)貨少，有價(jià)無(wú)貨。

4.下游需求緩慢恢復(fù)

年后市場(chǎng)普遍預(yù)期2、3月份華北地區(qū)農(nóng)膜需求進(jìn)入旺季，但受天氣等其他因素影響，實(shí)際情況卻不盡如人意，成交偏淡。進(jìn)入3月份，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，華北地區(qū)農(nóng)膜需求緩慢恢復(fù)，LLDPE成交尚可，或許會(huì)提振后市行情。

結(jié)論及操作建議

通過分析歷年兩會(huì)期間LLDPE期現(xiàn)價(jià)格變化，我們認(rèn)為，受政策預(yù)期影響，LLDPE在兩會(huì)前至?xí)笠粋€(gè)月時(shí)間內(nèi)一般會(huì)出現(xiàn)一波上漲。結(jié)合目前基本面情況，我們認(rèn)為L(zhǎng)LDPE短期或振蕩偏強(qiáng)，一旦成功站穩(wěn)10500元/噸重要關(guān)口，則上看10800—11000元/噸重要壓力帶。前期趨勢(shì)多單繼續(xù)持有，趨勢(shì)空單暫且回避。

雖然連塑目前具有較強(qiáng)成本支撐，且技術(shù)面上有走強(qiáng)動(dòng)力，但市場(chǎng)變化瞬息萬(wàn)變，未來(lái)可能對(duì)連塑期價(jià)產(chǎn)生打壓的風(fēng)險(xiǎn)事件有：第一，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一季度過后，隨著取暖油需求淡季來(lái)臨，原油往往出現(xiàn)一波季節(jié)性下跌，后市密切關(guān)注伊朗局勢(shì)進(jìn)展情況；第二，根據(jù)大商所的交易規(guī)則，3月塑料倉(cāng)單將集中注銷，對(duì)近月合約產(chǎn)生巨大壓力。