隨著輪胎廠家開工率不斷提升，下游需求改善，橡膠去庫(kù)存化加快。原油高位堅(jiān)挺，石化產(chǎn)品成本支撐顯著。另外，云南干旱炒作、滬膠與日膠走勢(shì)背離等利多因素也將拉動(dòng)滬膠上行。

橡膠現(xiàn)貨：上周五，亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，交易放緩；3、4月裝船的泰國(guó)3號(hào)煙片膠報(bào)410美分/公斤，進(jìn)口完稅價(jià)格在30923元/噸左右。合成膠市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)順丁膠主流報(bào)價(jià)暫穩(wěn)于27800—28000元/噸，因順丁膠廠家減產(chǎn)，后期供應(yīng)縮減，貿(mào)易商適量采購(gòu)囤貨，但部分下游企業(yè)難以接受目前價(jià)位，順丁市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩；丁苯膠價(jià)格漲勢(shì)趨緩，下游生產(chǎn)企業(yè)按需采購(gòu)，多尋求低價(jià)貨源，但成本支撐仍在，丁苯膠價(jià)格或有繼續(xù)上調(diào)空間。

上游市場(chǎng)：上周NYMEX原油期貨上漲5.44%，至110.09美元/桶。伊 朗問題持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)就業(yè)繼續(xù)改善，原油價(jià)格觸及近9個(gè)月新高。

因下游對(duì)高價(jià)乙烯較為抵觸，合成膠產(chǎn)量削減，亞洲乙烯價(jià)格漲勢(shì)趨緩，報(bào)價(jià)在3990美元/噸CFR中國(guó)。國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)價(jià)格持穩(wěn)在27500元/噸，市場(chǎng)有少量低價(jià)現(xiàn)貨拋售，下游用戶觀望情緒較濃，入市意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)丁二烯價(jià)格將在小區(qū)間內(nèi)振蕩整理。

倉(cāng)單庫(kù)存：上周上期所橡膠周度庫(kù)存小計(jì)較前周減少1297噸，至30339噸。截至2月2 0日，青島保稅區(qū)原膠加復(fù)合膠最新庫(kù)存在21.1萬噸，較6日下降7000余噸，其中原膠消化6000余噸，復(fù)合膠消化1000噸左右。截至2月10日，日本天膠庫(kù)存減少1.6%，至14011噸。

漲跌周期：從歷史數(shù)據(jù)來看，橡膠期貨在2月份上漲概率較大。1998—2011年，滬膠指數(shù)在2月的上漲概率為69.23%，平均月度收益率為2.63%；1999—2011年，日膠指數(shù)在2月的上漲概率為66.67%，平均月度收益率分別為2.72%。

主力持倉(cāng)：上周五，RU1205合約持倉(cāng)量較前周增加27536手，至270270手，前20名主力凈多持倉(cāng)5680手，多空比值從0.92增加至1.08，RU1205日換手率為4.40?？傮w來看，滬膠上周多空分歧較大，日換手率較高，隨著價(jià)格不斷走高，主力多頭增倉(cāng)明顯。

操作建議：希臘與民間債權(quán)人的談判、歐洲央行第二輪LTRO流動(dòng)性拍賣、歐洲PMI值，美國(guó)1月耐用消費(fèi)品訂單、2月消費(fèi)信心值，中國(guó)PMI值是本周需要關(guān)注的焦點(diǎn)。歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)就希臘救援金問題達(dá)成共識(shí)，有條件地同意向希臘發(fā)放1300億歐元的資金援助，希臘短期違約風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，但希臘民間債權(quán)談判進(jìn)展并不順利，長(zhǎng)期違約的風(fēng)險(xiǎn)仍存。美國(guó)就業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐穩(wěn)健，但油價(jià)與黃金同時(shí)上揚(yáng)，反映出市場(chǎng)對(duì)中期通貨膨脹的隱憂，而通貨膨脹可能掣肘美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松的推出。

技術(shù)面上，RU1205合約上升勢(shì)頭延續(xù)，價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，但上方3萬關(guān)口壓力沉重，短線走勢(shì)或有反復(fù)。綜合來看，隨著輪胎廠家開工率不斷提升，下游需求改善，橡膠去庫(kù)存化加快。原油高位堅(jiān)挺，石化產(chǎn)品成本支撐顯著。另外，云南干旱炒作、滬膠與日膠走勢(shì)背離等利多因素也將拉動(dòng)滬膠上行。操作上，多單繼續(xù)持有，止損28500點(diǎn)。