【行情回顧】

本周鄭糖維持高位震蕩整理，雖然原糖出現(xiàn)近4%的上漲，但鄭糖并沒有出現(xiàn)跟漲現(xiàn)象，主要因為鄭糖得益于收儲價格的支撐，價格高于原糖較多。本周四國儲臨時收儲第一批第二次掛牌33.68萬噸，但僅交收5.5萬噸左右，糖企交糖并不積極，主要原因在于此次臨時收儲是抵押貸款性質(zhì)，糖企交糖獲得貨款后，需要支付利息，按照一年期利息計算，6650元的收儲價格實質(zhì)只有6200-6250元之間，這也是收儲價格高但是現(xiàn)貨價格低的原因。本周鄭糖指數(shù)較上周五上漲33點，主力1209合約上漲41點。合約上呈現(xiàn)近弱遠強走勢，本周下年度的遠月合約1301上漲較多，上漲77點，并且波動范圍也更大。本周鄭糖價格波動在80-100點左右，相對于鄭糖價格而言屬于窄幅波動。

【現(xiàn)貨行情】

本周現(xiàn)貨價格還是持穩(wěn)為主，廣西站臺報價維持在6500-6600元之間，昆明站臺報價圍繞6450元波動，北方烏魯木齊報價相對高100元，商家報價6600-6700元之間。目前食糖消費進入相對淡季，從持穩(wěn)的價格也可以看出糖廠以平淡走貨為主，而由于需要支付利息，因而糖廠更多選擇現(xiàn)貨走貨而不愿意積極交糖。

【持倉結(jié)構(gòu)】

本周主力持倉多空均出現(xiàn)大幅增持，但多單減持幅度更大，其中主力1209合約多單減持1.7萬手，而空單減持1.23萬手，凈多持倉減持4652手至6.87 萬手。從本周的多空減持來看，部分短線單子有獲利離場跡象，雖然收儲和糖會減產(chǎn)消息對多頭有利，但多頭并沒有積極增倉發(fā)力，表明對后市上漲缺乏信心。在多空相對均衡的情況下，預(yù)計鄭糖還是以高位震蕩行情為主。

【價差分析】

本周柳州現(xiàn)貨價格持穩(wěn)在6490元，期貨價格則在高位震蕩整理中小幅上漲，本周期貨與現(xiàn)貨價差維持在130-160左右的升水。期貨合約本周呈現(xiàn)遠強近弱走勢，1209-1205基差從上周五-32點逐漸變?yōu)?9點，價格上漲23點，我們建議在-50點左右逐漸介入多1209空1205組合套利操作。

【技術(shù)分析與操作建議】

周線上看，本周鄭糖價格依然受壓于MA30線，日線上看，6600一線成為有力支撐點。雖然6650元是國家收儲的價格，能夠為糖價帶來支撐，但是如果考慮到利息因素在內(nèi)的話，國家收儲的成本其實也就6250元左右，因而6650元并非牢不可破的支撐點。下周2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或?qū)⒊鰻t，如果2月份的銷售不理想，那么糖價有回落可能，畢竟2-5月屬于銷糖淡季。 鑒于目前糖仍屬于高位調(diào)整，操作上，建議以6550一線為支撐，短線逢低做多為主。

附：【一周要聞】

●據(jù)悉，本周四印度政府正式發(fā)布了于2011年10月份開始的11/12榨季增加100萬噸的食糖出口配額的正式文件。之前政府已經(jīng)批準(zhǔn)了出口食糖100萬噸。

●荷蘭合作銀行（Rabobank）發(fā)布報告稱，預(yù)計2012/13榨季巴西中南部主產(chǎn)區(qū)甘蔗將增產(chǎn)6%至5.22億噸，未來兩個月天氣情況將對產(chǎn)量形成關(guān)鍵影響。一方面當(dāng)?shù)馗收嵴猃g仍然偏大，限制產(chǎn)量上升空間，但另一方面2011年導(dǎo)致減產(chǎn)的霜凍與開花現(xiàn)象太可能再度重演。新年度糖產(chǎn)量仍存在很多變數(shù)。

●泰國蔗糖公司(TCSC)一高級官員稱，公司把2.4萬噸2012/13年度原糖出售給國際貿(mào)易公司丸紅商事(Marubeni)，每噸較紐約原糖合約升水91點。實際銷量低于招標(biāo)計劃中的6.7333萬噸。

●國際糖業(yè)組織（ISO）周一將2011/12年度全球糖供應(yīng)過剩量預(yù)估由之前的446萬噸上調(diào)至517萬噸。 ISO在本次季度市場展望中稱，2011/12年度全球糖產(chǎn)量或為創(chuàng)紀(jì)錄的1.73億噸，較上年度高出4.9%，需求增長2.3%至1.6783億噸。

●截至2月20日，云南省甘蔗累計入榨量704.26萬噸，同比增多137.11萬噸；產(chǎn)糖量82.43萬噸，同比增多16.56萬噸；出糖率11.71%，同比增加0.1%；銷糖量24.38萬噸，同比增多2.13萬噸；產(chǎn)銷率29.58%，同比減少4.2%。酒精產(chǎn)量3.95萬噸，銷量2.2萬噸。