近期，連玉米1209合約在2400元/噸附近承壓，結(jié)束了持續(xù)兩個多月的上行走勢，主要原因是國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)弱，加上3月份將迎來農(nóng)民集中售糧期。短期內(nèi)現(xiàn)貨市場可能供需失衡，連玉米期價也將回落轉(zhuǎn)入寬幅區(qū)間振蕩。

下游需求減弱，期價回調(diào)整理

目前東北地區(qū)大部分農(nóng)戶庫存的玉米已銷售過半。隨著天氣回暖，玉米儲存難度加大，加之春季備耕的資金需求，農(nóng)戶銷售玉米的積極性將提高。與此同時，玉米下游需求處于低迷期。2月份國內(nèi)的豬肉以及蛋禽類價格加速下滑，飼養(yǎng)業(yè)處于“冷凍期”，市場對飼料的需求急劇萎縮。據(jù)統(tǒng)計，華北等地的飼料企業(yè)采購量下降了近50%。

另外，2、3月份通常是玉米淀粉和酒精等深加工行業(yè)的不景氣期，相關(guān)企業(yè)為了縮減開支，開工率不足三成。東北地區(qū)多數(shù)深加工企業(yè)補庫基本結(jié)束，玉米采購需求下降，現(xiàn)貨市場即將出現(xiàn)供過于求的局面。在失去基本面支撐的情況下，玉米期價上行動能減弱。

東北供需平穩(wěn)，港口基差回歸

春節(jié)過后，東北主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格加速攀升，漲幅最高達到130元/噸，最低也有80元/噸。節(jié)后玉米價格快速上漲的主要原因是港口庫存偏低，企業(yè)補庫需求升溫。我國華北等地區(qū)對玉米的需求量較大，但是不利天氣造成華北地區(qū)多數(shù)玉米水分偏高，甚至出現(xiàn)霉變等，這使得貿(mào)易商將采購目標轉(zhuǎn)向東北主產(chǎn)區(qū)，短期內(nèi)出現(xiàn)了東北玉米價格高于華北地區(qū)的局面。進入2月中旬以后，進口玉米逐步到港，滿足了沿海地區(qū)的需求，加上近期下游企業(yè)需求減弱，現(xiàn)貨市場由緊平衡轉(zhuǎn)為供給寬松，現(xiàn)貨市場供需將趨于平穩(wěn)。

近兩年，我國玉米從完全自給自足轉(zhuǎn)為進口量逐漸增加。海關(guān)進口數(shù)據(jù)顯示，1月份中國玉米進口量為751138噸，而去年同期進口量為1878噸。2月22日連玉米期價仍高于港口玉米價格，因此短期內(nèi)連玉米上漲趨勢減弱，在沒有新的刺激因素出現(xiàn)的情況下，連玉米將以區(qū)間振蕩走勢為主。

玉米空頭持倉增加

一般每年2—3月份連玉米期價都會出現(xiàn)較大幅度的上漲。大商所的倉單數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，連玉米的倉單數(shù)量為815手，較去年同期的1199手下降了384手。由此可以看出，今年的現(xiàn)貨市場情況好于往年。但自上周開始，連玉米成交量開始逐步縮減，期價也開始下滑。

上周CFTC玉米總持倉增加，但是以套保為主的空頭持倉明顯上升，超過多頭持倉101133張，投機多頭略強于空頭。從持倉情況來看，美玉米庫存壓力較大，短期的投機難以持續(xù)，美玉米期價有回落的可能。國內(nèi)外玉米期價相關(guān)性較強，預(yù)計近期國內(nèi)玉米價格易跌難漲。

技術(shù)形態(tài)上，連玉米1209合約期價已經(jīng)進入BOLL上軌和中軌通道中振蕩，2400元/噸一線成為主要壓力位，最近一周連玉米在2350元/噸一線構(gòu)筑平臺，形成交易密集區(qū)。如果宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好，連玉米在此價位得到支撐，后期仍有上破2400元/噸的可能。建議投資者關(guān)注2350元/噸的有效支撐，此價位將成為玉米期價的多空分水嶺。