進入2月份月以來，受到宏觀經濟數(shù)據(jù)轉好與中國重新進口大豆以及國家再次大幅度提高稻谷最低收購價格諸多利多提振，菜籽油(9774,44.00,0.45%)結束弱勢震蕩行情，重回升勢。后市菜籽油價格將何去何從，菜籽油價格會繼續(xù)創(chuàng)出3個月新高或步入整理，又有哪些因素影響菜籽油行情？

國內：1月CPI反彈，貨幣政策難寬松

國家統(tǒng)計局2月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示， 1月CPI同比為4.5%，較上月回升0.4個百分點。一月CPI不僅結束了此前五個月的回落趨勢，還出現(xiàn)了超預期的反彈。一月CPI數(shù)據(jù)同時也表明物價上漲的中長期壓力仍然存在，市場相關人士認為，在通脹并未顯著回落之前，包括降低存款準備金率在內的貨幣政策工具可能會推遲使用。未來貨幣政策調整將更加謹慎，放松力度與速度恐將弱于預期。短期而言，央行可能暫不會放松貨幣政策，直到2月底或3月，但同時考慮到通脹趨勢性拐點并沒有出現(xiàn)，因此，貨幣政策不會有實質性改變。國內偏緊的貨幣政策對整個大宗商品價格起到抑制作用。

國際：美日相繼量化寬松

1月25日，美聯(lián)儲公開市場委員會在1月政策聲明中表示，為促進經濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，聯(lián)邦基金利率將在至少至2014年年末處于極低水準。美國現(xiàn)行“零利率”政策的執(zhí)行期限將從原來的2013年進一步推遲到2014年年底。美國將長期流動性寬松的基調已經奠定。近期美聯(lián)儲主席伯南克也毫不回避在提及必要時啟動第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)的話題，為市場想象空間。日本央行2月14日宣布，維持基準利率水平零至0.1%不變，還決定在當前55萬億日元(約合7090億美元)資產購買規(guī)模的基礎上追加10萬億日元(約合1290億美元)用以購買長期政府債券，以應對歐債危機和內外部經濟的疲軟。充裕的流動性將助推大宗商品價格的進一步上升。

中國或加大美豆采購力度

上周四美國農業(yè)部公布了2月份農作物供需報告，報告顯示巴西2011/2012大豆產量預估較1月份下調200萬噸，阿根廷2011/2012年度大豆產量預估較1月份下調250萬噸，基本符合市場預。不過南美大豆仍面臨天氣威脅，后期南美大豆產量面臨進一步下調的可能。由于南美的嚴重干旱將影響產量，中國可能轉向美國進口更多的大豆。與此同時，國家副主席習近平即將訪問美國艾奧瓦州，市場傳言習近平率領的中國貿易代表團將參加一場儀式，期間將簽訂購買美國大豆的協(xié)議，貿易界消息人士稱交易總額可能在60億美元左右或約1100萬噸。中國加大對美國大豆的采購數(shù)量，將給整個油脂市場帶來新的利好。

油菜主產區(qū)面臨低溫天氣威脅

近幾年來，由于國產油菜籽種植效益偏低，不少農民開始改種小麥(2566,26.00,1.02%)等其他農作物。從歷年中國菜籽產量與種植面積數(shù)據(jù)可以看出，國內油菜種植面積正逐年萎縮，2011年油菜種植面積和總產量也是連續(xù)三年下降，預計在2012年度這一趨勢仍將延續(xù)。目前，國內油菜處于抽薹期，天氣預報顯示，本周長江中下游及以南地區(qū)將持續(xù)雨雪，氣溫呈下降趨勢，極端低溫天氣將使得進入抽薹期的油菜發(fā)生凍害，如果低溫天氣持續(xù)將影響的國內菜籽產量前景，這將進一步加劇國內菜籽的供需缺口，將對菜籽油價格形成支撐。

就2月下旬而言，良好的基本面以及中國增加美國大豆進口，南美干旱天氣，國內菜籽產量或進一步下滑等利好消息將使得菜籽油價格受到良好支撐，但是來自宏觀層面的壓力會削弱其上行動能，預計菜籽油近期仍維持高位振蕩格局，短暫休整后有望進一步上行。