一、宏觀分析

1、央行：下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點 央行日前宣布，將于2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。據1月底人民幣存款余額80 .13萬億元估算，這一調整將釋放資金4000億元左右。

2、李克強：堅持穩(wěn)中求進總基調推進財稅重點改革

2月16日和17日，中共中央政治局常委、國務院副總理李克強在上海召開經濟發(fā)展和財稅重點改革座談會。他強調，要按照“十二五”主題主線和中央經濟工作會議的要求，堅持穩(wěn)中求進的總基調，下力氣實施好積極的財政政策，落實和完善結構性減稅措施，推進財稅重點改革，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定，促進創(chuàng)新驅動和轉型發(fā)展。 3、銀監(jiān)會：去年四季度末銀行業(yè)資本充足率升至12.7% 4、伊朗19日宣布已停止向英國和法國公司出售石油 5、上周滬指上漲0.22%連續(xù)五周走強

6、上周全球股市主要股指多升關注希臘次輪援助計劃

總的來說，央行宣布突降存款準備金率，以及中央再次強調實施積極的財政政策，都說明今年政策面或將比較寬松，有利商品的上漲。

二、微觀分析

1、市場解析

1)最大天然橡膠生產國泰國收儲政策延遲執(zhí)行，引發(fā)恐慌，導致本周膠價急轉直下

周四市場傳言泰國收儲政策有變，導致滬膠價格暴跌3.56%。周四泰國橡膠協(xié)會主席表示：“目前，干預項目尚未啟動，政府政策還未被真正實施?！敝芪逄﹪z農互助聯(lián)合會主席表示，干預料將推遲至3月初啟動，那時他們將知道有多少橡膠合作社有資格參與該計劃。

2)多國1月汽車數據出爐，喜憂參半

2012年1月份泰國汽車銷量止跌回漲，銷量達76,246輛，同比增長11.5%。

評級機構穆迪日前表示考慮下調PSA標致雪鐵龍評級，同時預測2012年歐洲車市銷量將同比下降6%。1月西歐及北歐主要國家汽車總銷量為933,332輛，較2011年同期的1,021,805輛同比下跌8.7%。

全國乘用車聯(lián)席會本周預測2月銷量預計同比增長30%。中汽協(xié)2月9日下午發(fā)布數據顯示，由于兩節(jié)同聚元月使得有效工作日較往年減少和受上年同月產銷基數較高等因素影響，2012年1月，汽車產銷環(huán)比和同比均呈明顯下降，其中商用車降幅高于乘用車。1月，汽車生產129.94萬輛，環(huán)比下降23.20%，同比下降27.47%；銷售138.98萬輛，環(huán)比下降17.75%，同比下降26.39%。

2012年1月美國輕型車銷量數據日前出爐，總銷量為91.3萬輛，同比增長11%。

3)主要天膠生產國進入低產期

全球第一大天膠生產國泰國從2月中旬開始全面進入低產期。此外，印度橡膠管理局稱，受干旱氣候的影響，印度天然橡膠產量在未來數月將大幅下降。

4)IRSG:全球2012年橡膠需求料達2720萬噸，明年供需依然偏緊

國際橡膠研究組織(IRSG) 12月19日稱，全球2012年橡膠需求將達2720萬噸。IRSG預估明年天然橡膠需求增加4.6%，且合成橡膠需求料增長5.5%。

天然橡膠生產國協(xié)會(ANRPC)周三稱，2012年全球天然橡膠產量預計增加3.2%，略高于之前預估的3.1%，因越南橡膠產量增加。

印尼橡膠協(xié)會官員表示，印尼2012年橡膠產量或增加6%至327萬噸。

5)其它重要消息

思邁汽車信息咨詢公司和LMCAutomotive都預測，今年乘用車和輕型卡車的銷量將增長約4%，達到7500萬輛。

世界著名的汽車行業(yè)雜志Wardsauto公布的數據顯示目前全球處于使用狀態(tài)的汽車存量已突破10億輛。

2、微觀平衡分析

從下表可以看出，本周國內庫存小幅下降，或將支撐后市天然橡膠價格。

日期 2012-1-20 2012-2-3 2012-2-10 2012-2-17

國內橡膠庫存數量(噸) 34149 32114 31864 31636

國內橡膠期貨倉單(噸) 23045 20895 20475 21055

3、本周橡膠現貨價格走勢

節(jié)前國內天然橡膠價格保持平穩(wěn)，周五云墾SCRWF價格與上周五相比上漲200元/噸，SCR10價格與上周五相比上漲200元/噸。

本周泰國天然橡膠現貨價格下跌，周五報價比上周五下跌2.69泰銖/公斤。

三、波動分析

1、市場評述

截止目前，本月滬膠指數月K線呈帶長上影線的小陽線形態(tài)。期價處于10月和20月均線和長期上升趨勢線之下，但處于5月和60月均線之上，盤中期價上漲至10月均線處承壓調整。收盤時，期價依然處于5月和60月均線上方，后市長期期價可能會在5月均線的支撐下再次向上攻擊10月和20月均線。

本周滬膠指數周K線呈長上下影線的小陰線形態(tài)，全周跌447元/噸，跌幅1.57%。盤中最高達28968，最低探至27455，收盤于27866，期價收盤于下降趨勢線之下。

從日線上看，本周五個交易日期價呈現沖高回落格局，周三期價沖高后，受金融市場利空打壓回落，周四在泰國延遲執(zhí)行收儲政策利空的影響下延續(xù)調整，跌幅達3.54%。

2、均線分析

從周線上看，本周滬膠指數在20周和60周均線之間運行，盤中期價在下探5日均線后獲得支撐下沖高，在周三創(chuàng)出本周最高后回落，全周收陰。收盤時滬膠指數處于5周、10周和20周均線之上，但依然處于60周均線之下，顯示后市期價將在下方均線的支撐作用下，或將繼續(xù)向上沖擊30000，并可能沖擊60周均線。

從日線上看，全周滬膠指數在均線的打壓下回落，雖然周三沖高，但受利空消息影響，大幅調整，周四期價大跌3.56%，收盤于5日和10日均線下方，但依然處于20日和60日均線上方。后市期價或將在均線的夾擊下橫盤震蕩，尋求新的突破方向。

3、趨勢分析

從周線圖上看，本周滬膠指數盤中曾突破下行趨勢線，但受利空消息打擊，從周三下午開始回落，周四更是跌超3.5%，使得期價重新回落到下行趨勢線下方，但繼續(xù)站穩(wěn)在上升趨勢線上。下周滬膠指數將以較大概率繼續(xù)上漲，攻擊下行趨勢線，如果能成功突破，則有望持續(xù)向上攻擊30000。

從日線上看，整體呈沖高回落走勢，周三盤中期價向上突破下行趨勢線后承壓回落，周四大幅下跌，收盤接近28000。確認了上周對上行趨勢線的突破，短線滬膠指數有調整需求，下周滬膠指數或將繼續(xù)寬幅震蕩調整以積蓄上漲動能。

四、相關品種分析

日膠指數是對滬膠走勢影響較大的外盤期貨品種，日膠的未來走勢對滬膠的分析有很大的意義。

從日膠周線圖上看，繼前兩周收出十字星之后，本周日膠指數終于開始選擇了突破方向，全周收漲2%。周日膠指數收盤時繼續(xù)站穩(wěn)在20周均線上方。本周日膠指數走勢有利于后市期價上揚。整體來看，下方的上行趨勢線與5周、10周和20周均線均給日膠指數帶來較大的支撐作用，后市日膠或將在這些支撐下持續(xù)上漲，有望攻擊上方的60周均線。

五、結論與建議

本周因泰國天膠收儲政策延遲引發(fā)市場擔憂，加上歐洲經濟預期變差，導致滬膠價格周四暴跌，這種氛圍或不利于后市滬膠期價走高。但本周日膠指數收高，或為滬膠指明方向。從技術面看，考慮近期美元指數走勢，結合橡膠微觀基本面，我們認為在央行降低存款準備金率的利好帶動下，后市滬膠指數將走強，期價有望向上沖擊30000。