棕櫚油目前處于供需兩淡格局，產量和出口需求均大幅下降。美豆主要受南美炎熱天氣支撐，但今年的拉尼娜現(xiàn)象或不會超越去年，并已經開始減弱，所以美豆的支撐并不牢靠。

炎熱天氣難持續(xù)，美豆恐失去支撐

受美豆上漲支撐，棕櫚油從最低點漲至近期高點，漲幅接近8%。今年是第二個拉尼娜年。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，海平面溫度差從去年10月初一直到1月初都低于-1℃。這段時間是拉尼娜的高峰期，但是1月11日之后，拉尼娜現(xiàn)象就呈現(xiàn)明顯減弱態(tài)勢。拉尼娜高峰期已經過去，美豆恐將在2月底失去天氣支撐。

產量與出口均下降明顯

每年11月到次年2月是棕櫚油季節(jié)性減產期，又是棕櫚油季節(jié)性消費淡季。因此，無論是產量還是消費量，棕櫚油均出現(xiàn)大幅下滑。

船運機構SGS最新數(shù)據(jù)顯示，2月前半月，馬來西亞出口棕櫚油49萬噸，較1月同期減少14%，這是半月出口量連續(xù)3月減少。馬來西亞棕櫚油出口回暖恐要等到3—4月份。

高庫存難以有效消耗

總體而言，馬來西亞棕櫚油產量和出口消費的減少基本相抵。近期，國內棕櫚油港口庫存一路高攀，并屢創(chuàng)新高，目前已經接近90萬噸。國內需求依舊疲弱，處于高位的庫存給予價格的壓力明顯。

期現(xiàn)價差拉大，進口倒掛嚴重

由于港口庫存壓力明顯，此輪上漲現(xiàn)貨基本沒跟，目前國內期現(xiàn)價差最高時超過500元/噸。但與此同時，現(xiàn)貨進口倒掛也很明顯，成本支撐也使得棕櫚油現(xiàn)貨下跌幅度有限。因此，預計期貨將向現(xiàn)貨回歸，而且回歸的空間較大。