自去年12月15日起，國(guó)內(nèi)豆油的漲勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了兩個(gè)月，中途僅在1月中有一周時(shí)間的回調(diào)。豆油1209合約價(jià)格從8616元/噸上漲到9376元/噸，漲幅接近10%。短期來(lái)看，豆油可能還有較小的上漲空間，但是出現(xiàn)回調(diào)或下跌的可能性正在增加。

前期支持豆類價(jià)格上漲的重要因素是南美天氣炒作。根據(jù)筆者的跟蹤，長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)為有利，阿根廷在2月份大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期已經(jīng)出現(xiàn)降雨。澳大利亞氣象局1月底稱，盡管拉尼娜現(xiàn)象仍明顯存在，但過(guò)去兩周一些指標(biāo)已經(jīng)減退。大多數(shù)氣象模式也暗示拉尼娜現(xiàn)象將在澳大利亞秋季期間結(jié)束。2月份持續(xù)的降水似乎已經(jīng)驗(yàn)證了這一點(diǎn)，阿根廷降水已經(jīng)延續(xù)了一周多，預(yù)報(bào)稱下半周還有充足的降水。此前巴西中西部作物長(zhǎng)勢(shì)良好，只有南部巴拉那州和南里奧格蘭德州遭受了干旱，但1月份和2月份這些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)降雨。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2011/2012年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4800萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的4850萬(wàn)噸和1月報(bào)告預(yù)測(cè)的5050萬(wàn)噸；2011/2012年度巴西大豆產(chǎn)量為7200萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的7170萬(wàn)噸，但低于1月報(bào)告預(yù)測(cè)的7400萬(wàn)噸。雖然干旱對(duì)單產(chǎn)有一定影響，但南美大豆大幅減產(chǎn)的可能性偏小。

另外，美豆出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)的可能性也較小。截至2月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈出口銷售量為65.82萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)估的50萬(wàn)—80萬(wàn)噸區(qū)間，前一周該數(shù)據(jù)為36.84萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的出口量。2011/2012年度開(kāi)始至今，美豆的周出口數(shù)據(jù)均比2010/2011和2009/2010年度同期數(shù)據(jù)低。美豆出口一般在9月—11月都是年內(nèi)高位，從12月開(kāi)始季節(jié)性下降，因此，今年2月份出口銷售數(shù)據(jù)趨于好轉(zhuǎn)或令人驚喜的可能性較小。

后期主要的利多就是面積炒作。最新的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2012年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為7400萬(wàn)英畝，低于去年的7500萬(wàn)英畝和之前市場(chǎng)預(yù)估的7530萬(wàn)英畝。雖然這個(gè)報(bào)告對(duì)最后的面積數(shù)據(jù)影響甚微，但是后期面積減少的預(yù)期還是很強(qiáng)烈的，而面積的減少幅度將對(duì)行情有決定性的影響。

從技術(shù)上看，美豆以及國(guó)內(nèi)豆油區(qū)間振蕩或者下跌的可能性較大。周線圖顯示，美豆3月合約價(jià)格在跌破1300—1400美分/蒲式耳區(qū)間后，進(jìn)入1100—1300美分/蒲式耳區(qū)間，短期關(guān)注價(jià)格在1250—1300美分/蒲式耳的壓力。國(guó)內(nèi)豆油方面，建議在9300—9500元/噸區(qū)間建立空頭倉(cāng)位，持有兩周左右，注意止損。