上周連焦雖突破2100元/噸整數(shù)大關(guān)，但僅僅逗留了三個(gè)交易日便再度回落。目前焦炭下游需求尚未啟動(dòng)，短期連焦面臨回調(diào)壓力。

重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)焦炭、生鐵、粗鋼及鋼材分旬銷售價(jià)格

自去年12月中旬開始，連焦1205合約展開了一輪反彈行情，累計(jì)漲幅達(dá)11%。隨著連焦期價(jià)不斷走高，上行壓力也逐漸增大。上周連焦雖突破2100元/噸整數(shù)大關(guān)，但僅僅逗留了三個(gè)交易日便再度回落。目前焦炭下游需求尚未啟動(dòng)，歐債風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)，筆者認(rèn)為短期連焦面臨回調(diào)壓力。

希臘債務(wù)隱患暫時(shí)解除

昨日凌晨希臘議會(huì)通過了該國與歐盟和國際貨幣基金組織達(dá)成的關(guān)于第二輪救援貸款的協(xié)議，從而為該國獲取新貸款、避免債務(wù)違約創(chuàng)造了條件。根據(jù)新協(xié)議，希臘政府將實(shí)施新的緊縮措施，包括將私營部門的最低工資標(biāo)準(zhǔn)降低22%，年內(nèi)減少32億歐元政府開支并裁減1.5萬名公務(wù)員等。短期危機(jī)雖然安全躲過，但筆者對(duì)該協(xié)議能否實(shí)施仍存質(zhì)疑。自希臘開始接受援助以來，該國承諾的許多緊縮計(jì)劃沒有完全兌現(xiàn)。每當(dāng)面臨債務(wù)到期壓力時(shí)，希臘總是采取陽奉陰違的策略來尋求資金援助，表面上看是想采取拖延的辦法來緩解還債壓力，實(shí)則是想迫使債權(quán)國與其達(dá)成債務(wù)減免的方案，最終實(shí)現(xiàn)違約而不被排擠出歐元區(qū)的完美計(jì)劃。就長遠(yuǎn)來講，債務(wù)隱患并沒有得到徹底根除。

國內(nèi)焦炭供應(yīng)仍將過剩

自去年10月開始，國內(nèi)焦化行業(yè)迫于產(chǎn)能過剩壓力，采取了保價(jià)限產(chǎn)措施，使得四季度焦炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降，稍稍減輕了供應(yīng)壓力。但從全年來看，2011年國內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比仍增長11.8%，達(dá)4.27億噸。造成去年焦炭產(chǎn)量高速增長的主要原因是下游鋼材需求的擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)6.83億噸，增幅為8.9%。月度數(shù)據(jù)分析顯示，雖然焦炭產(chǎn)量和粗鋼產(chǎn)量走勢趨同，但從增幅上看，粗鋼產(chǎn)量增速明顯弱于焦炭。如果僅從實(shí)際產(chǎn)需量比較，去年焦炭產(chǎn)量過剩8630萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)到今年的庫存量相當(dāng)于國內(nèi)四個(gè)月的消費(fèi)量。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局預(yù)測，今年國內(nèi)焦炭產(chǎn)量增速將有所下降，整體增幅會(huì)降至5%左右，產(chǎn)量維持在4.5億噸，而同期粗鋼產(chǎn)量增幅將達(dá)6.88%，至7.3億噸。盡管國內(nèi)焦炭、粗鋼的供需增幅開始扭轉(zhuǎn)，不過從實(shí)際消費(fèi)量上預(yù)估，今年焦炭仍將過剩8500萬噸。由此看來，在出口形勢沒有明顯改善的情況下，今年國內(nèi)焦炭供需前景仍不樂觀。連焦大幅上行缺乏基本面支撐。

下游需求短期難以啟動(dòng)

由于今年春節(jié)來得較早，節(jié)后低溫寒冷天氣持續(xù)不斷，國內(nèi)建筑工地開工情況不容樂觀，下游終端需求仍比較低迷。從季節(jié)性角度看，一般1、2月份為鋼鐵行業(yè)的消費(fèi)淡季，廠商庫存通常處于偏高水平，貿(mào)易商囤貨意愿較低，終端采購力度也較弱，社會(huì)庫存量加劇攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月10日，國內(nèi)鋼材社會(huì)庫存量仍延續(xù)春節(jié)期間的增長勢頭，螺紋鋼全國庫存達(dá)810.64萬噸，周環(huán)比繼續(xù)增長67.96萬噸。盡管上周五寶鋼公布3月份鋼材價(jià)格將普遍上調(diào)50—350元/噸，但其利好效應(yīng)仍不敵庫存增加的負(fù)面影響，滬鋼期價(jià)承壓回落。受產(chǎn)成品庫存高企壓力，鋼廠采購焦炭的積極性也有所降低。上周國內(nèi)部分地區(qū)冶金焦價(jià)格穩(wěn)中有跌，部分地區(qū)鋼廠下調(diào)了焦炭采購價(jià)格。其中，日照鋼鐵取消保量加價(jià)的獎(jiǎng)勵(lì)措施，變相下調(diào)20—40元/噸。此外，河北文豐鋼鐵、江蘇鑌鑫特鋼也小幅下調(diào)焦炭采購價(jià)20—30元/噸?？紤]到3月以后鋼材需求才會(huì)開始啟動(dòng)，因此筆者認(rèn)為本月底之前，焦炭市場仍將存在調(diào)整壓力。

綜合來看，前期宏觀面利好效應(yīng)已消化完畢，而近期利空負(fù)面影響才剛剛釋放。加之目前下游終端需求尚未啟動(dòng)，今年焦炭供需前景仍不樂觀。3月以前，連焦上行缺乏基本面支撐，短期內(nèi)存在調(diào)整壓力。