希臘債務(wù)重組進(jìn)展樂觀、美聯(lián)儲(chǔ)QE3漸行漸近、國(guó)內(nèi)存準(zhǔn)率或下調(diào)

近期國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸趨于利好，大宗商品悄然啟動(dòng)“春季攻勢(shì)”。作為最活躍度的品種，上海天膠期貨表現(xiàn)最為亮麗：各合約不斷增倉上行，迭創(chuàng)近期新高。其中主力1205合約目前成功站上5日均線，即將沖擊三萬關(guān)口。

分析人士表示，希臘債務(wù)重組進(jìn)展樂觀、美聯(lián)儲(chǔ)QE3漸行漸近及國(guó)內(nèi)存款準(zhǔn)備金率或下調(diào)成為滬膠強(qiáng)勁反彈的主要因素。

三大因素刺激

因素一：希臘債務(wù)重組進(jìn)展樂觀。7日，希臘政府會(huì)議就接受IMF和歐盟實(shí)施財(cái)政緊縮、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的條件達(dá)成初步意見。希臘官員透露出的信息是，希臘政府正準(zhǔn)備有關(guān)1300億歐元援助協(xié)議。受該消息影響，隔夜相關(guān)大宗商品有所回升，LME基本金屬收復(fù)了部分失地，國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)也止跌企穩(wěn)。

希臘債務(wù)危機(jī)的樂觀預(yù)期還來自于歐洲央行不遺余力的支持。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》近期報(bào)道，歐洲央行已經(jīng)做出讓步，同意以低于面值的價(jià)格置換其持有的希臘國(guó)債，以幫助減輕希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

因素二：美聯(lián)儲(chǔ)QE3漸行漸近。最近一波大宗商品的反彈，與美國(guó)公布的一系列超預(yù)期利好數(shù)據(jù)密不可分。此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的謹(jǐn)慎樂觀，對(duì)歐債危機(jī)的憂慮未消，2月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能維持零利率的政策不變；對(duì)于是否推出QE3，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部雖仍有分歧，但贊同聲音似乎正逐步占據(jù)主流。

2月7日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在參議院預(yù)算委員會(huì)就預(yù)算和經(jīng)濟(jì)前景等議題作證時(shí)表示，歐債危機(jī)是影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅，美聯(lián)儲(chǔ)將采取必要的貨幣措施來為美國(guó)經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。分析人士認(rèn)為，伯南克此番言論暗示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年內(nèi)再次啟動(dòng)第三輪量化寬松政策（QE3）。

因素三：國(guó)內(nèi)存款準(zhǔn)備金率或下調(diào)。從2011年8月份起，CPI同比已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月出現(xiàn)回落，物價(jià)上漲壓力正在逐步緩解。市場(chǎng)預(yù)期，2012年貨幣政策將會(huì)有所放松。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比漲4.5%，食品價(jià)格漲10.5%；工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲0.7%，環(huán)比下降0.1%。分析認(rèn)為，推動(dòng)1月CPI上漲的因素主要是節(jié)日因素以及季節(jié)性因素。

多位機(jī)構(gòu)人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，央行或?qū)⒃诰S持貨幣增速企穩(wěn)的大思路下，適時(shí)推出寬松政策工具，最有可能是于2月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

滬膠劍指3萬大關(guān)

國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境趨于寬松將進(jìn)一步提振大宗商品走勢(shì)。周三（2月8日）國(guó)內(nèi)再現(xiàn)“期股齊鳴”現(xiàn)象：大宗商品短暫回落之后再度走強(qiáng)，銅、膠、豆油、白糖、PTA和股指都創(chuàng)出新高。滬膠繼續(xù)延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)，成功突破了29000元/噸，離三萬點(diǎn)僅一步之遙，雖然9日主力合約1205期價(jià)有所小幅回調(diào)，但上漲動(dòng)能猶存。盤面看，滬膠拉升格局和股指強(qiáng)勢(shì)上漲有較大聯(lián)動(dòng)關(guān)系。由于中東問題日益焦灼，伊朗、敘利亞的緊張局勢(shì)推升了以石油為代表的大宗商品價(jià)格的上漲。另一方面，我國(guó)也上調(diào)了汽柴油價(jià)格，帶動(dòng)有色金屬和煤炭板塊股市等放量沖高，同時(shí)對(duì)于橡膠成本的底部支撐走強(qiáng)。加之國(guó)外橡膠主產(chǎn)國(guó)即將進(jìn)入停割期，合成膠價(jià)格持續(xù)大幅上漲，基本面的提振與宏觀面逐漸回暖背景下，促使滬膠金融屬性發(fā)揮了進(jìn)一步的作用。

從滬膠持倉情況來看，7日成交923590手，持倉303480手，減倉9392手，8日成交908670手，持倉311786手，增倉8306手，9日成交1193292手，持倉296442手，減倉15344手。連續(xù)三日滬膠主力合約1205成交量穩(wěn)步增長(zhǎng)，持倉則表現(xiàn)相對(duì)均衡，顯示市場(chǎng)對(duì)于期價(jià)上漲動(dòng)能信心猶存，短期仍需資金面加以配合，橡膠期價(jià)逾越三萬大關(guān)并非難事。