節(jié)前PVC主力期價(jià)突破前期重要壓力線7000整數(shù)關(guān)口。節(jié)后在化工品價(jià)格持續(xù)走高的背景下，PVC期價(jià)背靠7000元一線快速拉升。技術(shù)上，新一輪上漲行情已經(jīng)啟動(dòng)，但電石價(jià)格持續(xù)下滑，需求情況依然不樂(lè)觀，供求矛盾在短期難有好轉(zhuǎn)。所以本輪期價(jià)上漲行情的基礎(chǔ)不牢固，應(yīng)警惕后市期價(jià)的回落風(fēng)險(xiǎn)。

歐債危機(jī)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難消除

雖然市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵感到疲憊，但歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的影響卻不容忽視。進(jìn)入2月份以后，歐元區(qū)國(guó)家面臨債務(wù)集中到期的考驗(yàn)，其中意大利、希臘和西班牙在2月份、3月份、4月份分別有大量債務(wù)到期，市場(chǎng)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將造成歐洲金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。在歐債危機(jī)的高危期，如果歐洲出現(xiàn)債務(wù)違約導(dǎo)致金融動(dòng)蕩，大宗商品市場(chǎng)將出現(xiàn)集體暴跌行情。

電石價(jià)格下滑，成本支撐減弱

受電石市場(chǎng)供求矛盾和氯堿企業(yè)壓價(jià)的影響，電石市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行。節(jié)后電石價(jià)格下降約150元/噸，更有局部地區(qū)跌幅可達(dá)200元/噸。目前，西北地區(qū)電石主流報(bào)價(jià)在3200—3500元/噸，華北地區(qū)在3550—3800元/噸，華東和華南地區(qū)則在3750—3950元/噸。部分電石企業(yè)在成本和電石價(jià)格不斷走低的雙重壓力下開(kāi)始停車，特別是西北地區(qū)電石裝置，但電石市場(chǎng)供過(guò)于求的局面沒(méi)有改善，近期電石市場(chǎng)仍將維持低位振蕩。

PVC產(chǎn)量持續(xù)被動(dòng)增加

去年，PVC市場(chǎng)行情主要受氯堿平衡問(wèn)題的影響。在房地產(chǎn)調(diào)控不斷收緊，價(jià)格和成本倒掛的情況下，2011年P(guān)VC產(chǎn)量卻不斷攀升，全年產(chǎn)量高達(dá)1295.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加了12.5%。今年氯堿平衡問(wèn)題依然不容忽視，雖然部分氯堿企業(yè)新增產(chǎn)能開(kāi)始轉(zhuǎn)向其他耗氯產(chǎn)品，但短期PVC仍是主要的耗氯產(chǎn)品。同時(shí)，在燒堿市場(chǎng)向好的情況下，PVC產(chǎn)量被動(dòng)增加的局面也會(huì)持續(xù)，“以堿補(bǔ)氯”的盈利模式將難以改變。

PVC后續(xù)訂單仍存變數(shù)

近期，PVC下游制品企業(yè)仍處于恢復(fù)階段，需求呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，但后續(xù)訂單能否增加，存在較大變數(shù)。PVC的最大消費(fèi)領(lǐng)域是管材、型材和異型材，主要用于建筑行業(yè)，所以未來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)PVC的需求起到?jīng)Q定性的作用。

另外，過(guò)大的期現(xiàn)價(jià)差也將限制PVC期價(jià)的上行空間。電石法五型料，目前市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在6700元/噸左右，而PVC主力期價(jià)一度漲至7200元附近，期現(xiàn)價(jià)差高達(dá)500元。隨著套利窗口打開(kāi)，期價(jià)的上行也將受到更多壓制。

綜上所述，PVC新一輪的上漲行情已經(jīng)啟動(dòng)，但由于缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，上行基礎(chǔ)并不牢固。所以，在目前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難以消除，PVC市場(chǎng)缺乏內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力的情況下，期價(jià)上行空間十分有限，市場(chǎng)的回落風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步增加。