隨著消費(fèi)淡季的來(lái)臨，預(yù)計(jì)鄭糖將在短期內(nèi)形成階段性的頭部形態(tài)，在2—3月維持振蕩偏弱的格局，下方目標(biāo)價(jià)位初步看至6000—6200區(qū)域。

目前國(guó)內(nèi)糖價(jià)已經(jīng)反彈到6500元/噸以上，成本和收儲(chǔ)對(duì)糖價(jià)的支撐力度不斷削弱。雙節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，從歷史走勢(shì)來(lái)看，2—3月份糖價(jià)走勢(shì)通常較為疲軟。

銷糖數(shù)據(jù)下滑抑制糖價(jià)

去年11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)食糖銷售數(shù)據(jù)大幅回落，11月、12月銷糖率減少幅度在20%左右。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖521.97萬(wàn)噸，同比減少42.95萬(wàn)噸；本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖211.2萬(wàn)噸，同比減少60.55萬(wàn)噸。1月份銷糖率為40.46%，也大幅低于上制糖期同期的48.1%。

國(guó)內(nèi)銷糖率在歷年1—3月都維持較低水平。在此期間，國(guó)內(nèi)甘蔗進(jìn)入開(kāi)榨高峰期，市場(chǎng)新糖產(chǎn)量不斷增加，消費(fèi)卻不斷下滑，供給緊張局面緩解，糖價(jià)下跌的可能性較大。今年1月銷糖率同比下降了8%，這主要還是受到前期大量拋儲(chǔ)的影響。新糖消費(fèi)還未恢復(fù)到歷史同期水平，這在一定程度上限制了糖價(jià)上行空間。

低成本進(jìn)口糖繼續(xù)施壓

盡管全球最大產(chǎn)糖國(guó)巴西食糖產(chǎn)量不如預(yù)期，但因甜菜增產(chǎn)，全球食糖產(chǎn)量仍將增加。歐洲甜菜產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加近650萬(wàn)噸，達(dá)到2005/2006年度以來(lái)的最高水平。德國(guó)分析機(jī)構(gòu)FOLicht將2011/2012年度全球糖產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)0.7%，達(dá)到1.758億噸，較2010/2011年度的1.658億噸增加1000萬(wàn)噸，產(chǎn)量已達(dá)到歷史最高水平。全球食糖增產(chǎn)將長(zhǎng)期壓制國(guó)際原糖價(jià)格。

此外，預(yù)計(jì)近期印度政府將批準(zhǔn)增加100萬(wàn)噸原糖出口，原糖價(jià)格短期還將受到印度食糖出口政策的影響。因此，短期而言，原糖還將維持在23—25美分/磅的區(qū)間振蕩，完稅折算成國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格大致在5900—6200元/噸，仍低于目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)6400—6600元/噸的報(bào)價(jià)。

盡管近幾年我國(guó)對(duì)國(guó)際原糖的依存度僅為20%—30%，但最新數(shù)據(jù)顯示，2011年全國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖291.94萬(wàn)噸，較上年的176.64萬(wàn)噸同比增加39.5%。由于國(guó)內(nèi)食糖供需缺口的存在以及連續(xù)拋儲(chǔ)后國(guó)儲(chǔ)水平降至最低，預(yù)計(jì)未來(lái)1—2年我國(guó)還將大量進(jìn)口原糖以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)食糖的供需平衡。加之目前原糖交易時(shí)間與鄭糖有半小時(shí)的重疊，盤面聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步加強(qiáng)。因此，目前原糖的低位走勢(shì)給國(guó)內(nèi)鄭糖帶來(lái)一定壓力。

綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，基本面相對(duì)偏空，國(guó)際糖價(jià)的弱勢(shì)走勢(shì)也限制了鄭糖的向上空間。鄭糖1209合約連續(xù)8日在6500—6600元/噸區(qū)間盤整，顯示出上方6600元/噸整數(shù)關(guān)口壓力較強(qiáng)，近期空頭主力增倉(cāng)較為明顯。隨著消費(fèi)淡季的來(lái)臨，預(yù)計(jì)鄭糖或?qū)⒃诙唐趦?nèi)形成階段性的頭部形態(tài)，在2—3月維持振蕩偏弱的格局，下方目標(biāo)價(jià)位初步看至6000—6200元/噸區(qū)域。