至今PTA反彈已達(dá)千點以上，上攻勢頭仍猛，但歐洲債務(wù)違約風(fēng)險猶存，PTA多頭需謹(jǐn)慎。

去年12月以來，受亞洲PX供應(yīng)偏緊以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)有所緩和等因素推動，PTA期貨出現(xiàn)了一波千點級別的反彈，主力合約1205已經(jīng)站在9000關(guān)口之上。預(yù)計中短期內(nèi)，PTA期貨或以偏強(qiáng)振蕩為主。

宏觀面繼續(xù)好轉(zhuǎn)

近期國際國內(nèi)宏觀面繼續(xù)好轉(zhuǎn)。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加243000人，達(dá)到去年4月份以來的最高水平，同時1月份失業(yè)率下降0.2個百分點，至8.3%，為2009年2月以來的最低水平。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越來越具有可持續(xù)性。目前影響商品市場最大的因素是歐債危機(jī)的發(fā)展。日前溫家寶表示，中國正在考慮，如何透過歐洲金融穩(wěn)定基金和歐洲穩(wěn)定機(jī)制更大力度參與協(xié)助解決歐洲債務(wù)問題。盡管溫家寶表示，歐洲自身的努力是解決危機(jī)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵所在，但有了中國這一“錢袋子”，歐債危機(jī)的解決似乎已較前期光明了許多。不過，希臘與該國債權(quán)人針對第二輪救助計劃的談判還在繼續(xù)，希臘違約風(fēng)險猶存。而隨著中國國內(nèi)通脹壓力減輕，中國貨幣政策趨松，國內(nèi)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期今年國內(nèi)有望繼續(xù)降準(zhǔn)。

2月亞洲PX供應(yīng)偏緊

PTA期價的大幅反彈與一季度亞洲地區(qū)PX供應(yīng)緊張有很大關(guān)系。亞洲地區(qū)PX供應(yīng)偏緊的原因如下：一是一季度亞洲地區(qū)多套PX裝置集中檢修，阿曼芳烴82萬噸PX裝置、鎮(zhèn)海煉化65萬噸PX裝置、日本吉坤日石日礦能源公司35萬噸PX裝置都有停產(chǎn)檢修或擴(kuò)產(chǎn)計劃，而且這三套裝置要到3、4月份才能恢復(fù)生產(chǎn)。二是4月份遠(yuǎn)東和桐昆共計270萬噸PTA產(chǎn)能安排投產(chǎn)，需要提前采購PX備貨。整體來看，2月份亞洲PX供應(yīng)仍將偏緊。此外，伊朗危機(jī)以及南蘇丹原油生產(chǎn)停產(chǎn)也導(dǎo)致亞洲地區(qū)煉廠原油供應(yīng)緊張，從而進(jìn)一步助推石腦油、乙烯、PX等化工原料價格。

截至上周末，亞洲PX上漲14美元至1611—1612美元/噸FOB韓國，折合PTA生產(chǎn)成本在9200元/噸一線。同時，?？松梨凇⑷盏V石能源、S-Oil給出的2月PX結(jié)算價為1590美元/噸，以6.3的匯率計算，折合PTA生產(chǎn)成本為9000元/噸左右。目前國內(nèi)PTA生產(chǎn)毛利降至零或以下，導(dǎo)致PTA成本支撐力度較強(qiáng)。

中長期供需面偏空

繼2011年下半年國內(nèi)PTA市場迎來一波力度較大的擴(kuò)產(chǎn)之后，2012年國內(nèi)PTA市場又迎來一波更大的擴(kuò)產(chǎn)行動。初步預(yù)計2012年國內(nèi)PTA擴(kuò)產(chǎn)幅度將高達(dá)50%，有望超過歷史上2006年的PTA擴(kuò)產(chǎn)高峰期，同時也是近五年來PTA擴(kuò)產(chǎn)的又一高峰期。2011年P(guān)TA新產(chǎn)能釋放后，PTA企業(yè)的利潤空間已經(jīng)被大大壓縮。2012年隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，預(yù)計PTA供需格局將繼續(xù)向過剩傾斜。中長期供需格局偏空或?qū)褐芇TA反彈空間。就階段性行情來看，4月份是國內(nèi)PTA市場傳統(tǒng)春季消費旺季，屆時PTA需求很可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這或?qū)⑼琍TA成本支撐形成共振，從而給PTA市場帶來新的反彈動力。但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑、歐洲仍受歐債危機(jī)困擾，以及近期國內(nèi)勞動力市場面臨勞工荒等問題，對PTA的階段性需求不宜過于樂觀。