甲醇價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)上行后，風(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大，雖然目前仍具備一定上行動(dòng)力，但2月份沖高回落的可能性加大。

甲醇期貨在1月份表現(xiàn)靚麗，漲幅超過(guò)10%，而2月份前三個(gè)交易日卻出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)。甲醇價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)上行后，風(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大，雖然目前仍具備一定上行動(dòng)力，但2月份沖高回落的可能性加大。建議多單逢高減倉(cāng)，現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商也可逐步降低庫(kù)存。

1月甲醇表現(xiàn)搶眼

甲醇1月大幅上漲是自身價(jià)格超跌與伊 朗因素、春節(jié)因素等共同作用的結(jié)果。

首先，甲醇期貨自上市至12月下旬，呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)外甲醇現(xiàn)貨價(jià)格一度出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象。歐債危機(jī)和現(xiàn)貨的過(guò)度去庫(kù)存化使得甲醇價(jià)格在前期超跌。其次，美伊問(wèn)題升級(jí)加重了投資者對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口的擔(dān)憂（2011年中國(guó)從伊 朗進(jìn)口甲醇量占到總進(jìn)口量的40%），而國(guó)內(nèi)春節(jié)因素、天氣因素使得國(guó)內(nèi)甲醇運(yùn)輸不暢，現(xiàn)貨供應(yīng)在前期一度出現(xiàn)緊張局面。再次，1月份整體宏觀面并未出現(xiàn)顯著利空事件。以上三點(diǎn)中，價(jià)格超跌是反彈的內(nèi)在動(dòng)力，伊 朗因素打開(kāi)反彈空間，宏觀面平穩(wěn)營(yíng)造炒作環(huán)境。

2月可能沖高回落

對(duì)于后期走勢(shì)，筆者認(rèn)為甲醇在2月份沖高回落的概率較大，原因主要有四點(diǎn)：

第一，雖然1月份國(guó)內(nèi)商品普遍呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，但卻是外強(qiáng)內(nèi)弱。倫銅上漲12.67%，滬銅上漲9.5%；日膠上漲了21.30%，而滬膠僅上漲14.57%。這種現(xiàn)象后面隱含的深層次的問(wèn)題值得關(guān)注。

第二，市場(chǎng)對(duì)伊 朗因素有過(guò)度炒作的嫌疑。雖然我們很難去推斷美國(guó)與伊 朗問(wèn)題到底會(huì)如何演變，但若真爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的話，國(guó)際原油價(jià)格應(yīng)該有所反應(yīng)，可1月國(guó)際油價(jià)并未出現(xiàn)大漲。

第三，前期甲醇期貨與現(xiàn)貨同步反彈，而當(dāng)期貨接近3000元/噸時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲力度明顯不足，目前國(guó)外甲醇報(bào)價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)下滑走勢(shì)。從期貨市場(chǎng)成交與持倉(cāng)情況來(lái)看，前期甲醇價(jià)格持續(xù)下跌過(guò)程中持倉(cāng)量都保持高位，且持倉(cāng)量都大于成交量，而近期卻剛好相反，甲醇持倉(cāng)量較前期大幅下降，這其實(shí)暗示資金對(duì)目前的價(jià)格已經(jīng)較為謹(jǐn)慎。

第四，宏觀面的平穩(wěn)難以持續(xù)。今年2—4月份將是歐洲債務(wù)到期的高峰期。雖然這一利空可能已經(jīng)在前期市場(chǎng)上得到一定消化，但對(duì)市場(chǎng)的偏空影響不容質(zhì)疑，不排除屆時(shí)部分資金借助歐債危機(jī)再次做空。