甲醇期貨在1月份表現(xiàn)靚麗，漲幅超過10%，而2月份前三個交易日卻出現(xiàn)了連續(xù)回調。甲醇價格經過連續(xù)上行后，風險正在逐步加大，雖然目前仍具備一定上行動力，但2月份沖高回落的可能性加大。建議多單逢高減倉，現(xiàn)貨生產企業(yè)及貿易商也可逐步降低庫存。

1月甲醇表現(xiàn)搶眼

甲醇1月大幅上漲是自身價格超跌與伊朗因素、春節(jié)因素等共同作用的結果。

首先，甲醇期貨自上市至12月下旬，呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢，國內外甲醇現(xiàn)貨價格一度出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象。歐債危機和現(xiàn)貨的過度去庫存化使得甲醇價格在前期超跌。其次，美伊問題升級加重了投資者對國內甲醇進口的擔憂(2011年中國從伊朗進口甲醇量占到總進口量的40%)，而國內春節(jié)因素、天氣因素使得國內甲醇運輸不暢，現(xiàn)貨供應在前期一度出現(xiàn)緊張局面。再次，1月份整體宏觀面并未出現(xiàn)顯著利空事件。以上三點中，價格超跌是反彈的內在動力，伊朗因素打開反彈空間，宏觀面平穩(wěn)營造炒作環(huán)境。

2月可能沖高回落

對于后期走勢，筆者認為甲醇在2月份沖高回落的概率較大，原因主要有四點：

第一，雖然1月份國內商品普遍呈現(xiàn)反彈走勢，但卻是外強內弱。倫銅上漲12.67%，滬銅上漲9.5%；日膠上漲了21.30%，而滬膠僅上漲14.57%。這種現(xiàn)象后面隱含的深層次的問題值得關注。

第二，市場對伊朗因素有過度炒作的嫌疑。雖然我們很難去推斷美國與伊朗問題到底會如何演變，但若真爆發(fā)戰(zhàn)爭的話，國際原油價格應該有所反應，可1月國際油價并未出現(xiàn)大漲。

第三，前期甲醇期貨與現(xiàn)貨同步反彈，而當期貨接近3000元/噸時，現(xiàn)貨價格跟漲力度明顯不足，目前國外甲醇報價已經出現(xiàn)下滑走勢。從期貨市場成交與持倉情況來看，前期甲醇價格持續(xù)下跌過程中持倉量都保持高位，且持倉量都大于成交量，而近期卻剛好相反，甲醇持倉量較前期大幅下降，這其實暗示資金對目前的價格已經較為謹慎。

第四，宏觀面的平穩(wěn)難以持續(xù)。今年2—4月份將是歐洲債務到期的高峰期。雖然這一利空可能已經在前期市場上得到一定消化，但對市場的偏空影響不容質疑，不排除屆時部分資金借助歐債危機再次做空。