并不是所有商品都能在龍年“飛龍在天”。

在包含了農(nóng)歷龍年春節(jié)的過去一個月，國際大宗商品的“龍頭”——原油卻栽跟頭了，而它曾經(jīng)的許多“小弟”卻漲得歡。美NYMEX原油期貨主力合約似乎在100美元處遇到瓶頸，上周四一度跌至95.4美元的六周新低，為去年12月中旬以來首次跌破97美元，截至上周末，該油價已經(jīng)較今年首個交易日1月3日的收盤價重挫約5%。

國際原油長期以來作為商品世界的“帶頭大哥”，素有各品種價格“風(fēng)向標(biāo)”和“指揮棒”的美譽，NYMEX原油更是在著名的CRB商品指數(shù)中占有高達23%的權(quán)重，是該指數(shù)中權(quán)重最高的商品，可見原油在商品中的地位之高。但這一回“大哥”遇難，做“兄弟”的頗不給面子，紛紛大幅反彈。金屬市場率先“反水”，倫敦三個月銅價過去一個月漲幅達到14%，今年1月高點達8679.5美元/噸，為四個半月來最高。國際農(nóng)產(chǎn)品盡管在1月中旬遭到美農(nóng)業(yè)部報告的迎頭痛擊、大幅跳水，但隨后均回升至報告前水平，如美CBOT大豆和玉米期價分別比1月的低谷上揚了6%和8.6%。

油價如此難堪，還與美國原油需求的下滑和高庫存有關(guān)，該國是全球最大的原油消費國。美國能源資料協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國煉油廠削減原油日加工量至九個月低位的1420萬桶，這導(dǎo)致美國原油庫存增幅高于預(yù)期，而截至1月27日當(dāng)周，美國原油庫存增加418萬桶，至3.3894億桶，此前分析師預(yù)計為增加240萬桶。其中，美盤原油的交割地——庫欣的原油庫存增至六周高位，同時美國上周原油使用量還錄得14年來單周最大跌幅，創(chuàng)下每日1765.3萬桶的13年日均低位，這些都進一步打壓了NYMEX原油期貨價格。

與此相比，有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品等原材料價格近期并無太多阻礙。銅等金屬價格在1月翻紅，主要得益于各大經(jīng)濟體制造業(yè)的回暖，其中美國1月制造業(yè)指數(shù)為54.1，是去年6月以來的最高，同期美國營建支出也大幅攀升1.5%，高于0.5%的增幅預(yù)期。中國1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.5，較去年12月略有回升，我國是全球最大的銅消費國，該數(shù)據(jù)亦對市場有所提振。而盡管歐元區(qū)制造業(yè)活動連續(xù)六個月低于50點這個“枯榮分水嶺”，但今年1月的歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)已是近半年的最好水平，這在歐債危機依舊蔓延的今天已算是好消息。

由于美國農(nóng)業(yè)部曾在1月報告中提高了玉米、大豆等作物的庫存和產(chǎn)量預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品價格在上月中旬遭到重創(chuàng)，CBOT玉米期價甚至一度跌停。但因為南美作物進入生長階段，而美國播種季節(jié)也即將到來，期末庫存和舊作產(chǎn)量將不再是決定價格走勢的唯一基本面因素，未來的不確定性導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品市場有些“利空出盡”。

投機資金對農(nóng)產(chǎn)品的參與也正在回暖。以代表基金等投機力量的非商業(yè)持倉為例，截至1月31日當(dāng)周，CBOT玉米期貨非商業(yè)多頭頭寸達34萬手以上，較前期升高近1.5萬手，非商業(yè)空頭頭寸下降近1.8萬手，至13.2萬手，玉米期貨非商業(yè)凈多頭頭寸已超過21萬手，比一個月前多出約2萬手。CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭頭寸逾12.5萬手，比前周增4547手，非商業(yè)空頭達到7萬手，微增約1400手，目前非商業(yè)凈多持倉5.5萬手，比1月初增加1.6萬手。大型投資者做多原油的興趣近期卻在下降，盡管上周NYMEX原油期貨的非商業(yè)持倉仍呈現(xiàn)高達17萬手的凈多頭，但該數(shù)據(jù)已較之前一周下降約7000手。

原油在年初的尷尬表現(xiàn)似乎也和各大投行的樂觀預(yù)期不相符。此前高盛曾發(fā)布報告指出，原油將處于2012年漲幅最可觀的大宗商品之列，在今年的全球大宗商品中，原油基本面最為強勁，因中國對原油的需求具有韌性，且原油供應(yīng)面臨相當(dāng)大的波動風(fēng)險。在2012年，石油需求與供應(yīng)的上行風(fēng)險均有所增加，預(yù)計ICE布倫特原油期貨價格2012年年底為127.50美元，全年的均價為120美元。該機構(gòu)還認(rèn)為，地緣政治關(guān)系和市場供應(yīng)偏緊仍是刺激油價上漲的主要原因。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果預(yù)測成真，那么現(xiàn)在不足100美元/桶的油價似乎就是今年原油的“起步價”，否則在伊朗地緣問題沒有激化之前，全球原油供需的基本面短期難以改變，如今的地緣因素仿佛是敗在了美國原油消費的疲軟之下。