目前鉛市供應(yīng)過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)開(kāi)工不足，且環(huán)保整治風(fēng)潮涌動(dòng)，滬鉛短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)單邊上漲行情。

    

    受歐美利好消息提振，春節(jié)期間LME基本金屬價(jià)格普遍上漲，倫鉛自2011年9月份之后首次站穩(wěn)2200美元/噸的平臺(tái)，最高沖上2300美元/噸，滬鉛龍年開(kāi)市后也沖上16000元/噸的關(guān)口。然而，近幾天鉛價(jià)上沖受阻，獲利回吐跡象明顯，說(shuō)明市場(chǎng)做多熱情不足，短期內(nèi)市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力。

    

    有色金屬PMI低于榮枯分水嶺

    

    2月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于此前的市場(chǎng)預(yù)期。該指數(shù)自去年以來(lái)一直呈波動(dòng)性下行趨勢(shì)，11月份一度回落到50%以內(nèi)，最近兩個(gè)月小幅回升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)程逐步趨緩。

    盡管該數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回升，但這主要是受春節(jié)消費(fèi)增長(zhǎng)和美國(guó)補(bǔ)充庫(kù)存的影響，可持續(xù)性仍需觀察。此外，與有色金屬相關(guān)的金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的PMI仍然低于50%。因此，雖然整體PMI顯示出國(guó)內(nèi)制造業(yè)有企穩(wěn)跡象，但有色金屬行業(yè)集體回暖仍需時(shí)日。

    

    市場(chǎng)供過(guò)于求，企業(yè)開(kāi)工不足

    

    國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）1月16日稱，全球精煉鉛市場(chǎng)2011年前11個(gè)月供應(yīng)過(guò)剩15.7萬(wàn)噸。與此同時(shí)，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）1月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年前11個(gè)月全球鉛市供應(yīng)過(guò)剩4.02萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)稱，在此期間，全球產(chǎn)量同比增加51.3萬(wàn)噸，而需求量同比僅增加44萬(wàn)噸。世界范圍內(nèi)鉛供應(yīng)依然寬松，再加上兩市目前高企的顯性庫(kù)存，鉛價(jià)重現(xiàn)牛市實(shí)屬不易。

    另外，根據(jù)上海有色網(wǎng)對(duì)沿海地區(qū)鉛下游消費(fèi)企業(yè)的調(diào)研，由于資金緊張、訂單縮減、假期較長(zhǎng)等原因，1月份開(kāi)工的企業(yè)寥寥無(wú)幾，對(duì)精鉛的需求十分清淡，而上游冶煉企業(yè)也因淡季原因大多選擇停產(chǎn)檢修，僅維持最低開(kāi)工生產(chǎn)水平。

    

    國(guó)內(nèi)上市冶煉企業(yè)虧損嚴(yán)重

    

    滬深兩市共有9家鉛鋅冶煉企業(yè)，目前僅中金嶺南、馳宏鋅鍺和豫光金鉛沒(méi)有發(fā)布2011年年度業(yè)績(jī)，已預(yù)告業(yè)績(jī)的6家企業(yè)中，虧損的有4家。其中，鋅業(yè)股份、羅平鋅業(yè)、ST珠峰將因連續(xù)兩年虧損，在公布年報(bào)后被實(shí)施“*ST”，株冶集團(tuán)、鋅業(yè)股份、羅平鋅業(yè)，這些缺少鉛精礦資源的企業(yè)，虧損也較為嚴(yán)重。

    2011年以來(lái)，鉛價(jià)一路走低，再加上冶煉產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)鉛冶煉加工費(fèi)大幅下滑，鉛冶煉基本處于全行業(yè)虧損狀態(tài)，僅有少數(shù)擁有原料資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)能實(shí)現(xiàn)保本甚至微利經(jīng)營(yíng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉛冶煉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不會(huì)有大的變化，這也使得鉛價(jià)的上行空間受到限制。

    

    環(huán)保整治不容忽視

    

    近期工信部正式發(fā)布的《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》稱，將嚴(yán)格控制新建高耗能、高污染項(xiàng)目，并加快淘汰落后的工藝設(shè)備以及產(chǎn)能在1萬(wàn)噸/年以下的再生鉛項(xiàng)目。規(guī)劃實(shí)施后，目前我國(guó)280余家的再生鉛生產(chǎn)企業(yè)將有一半以上被淘汰。

    近日發(fā)生的廣西龍江河鎘污染事件，再加上之前橫跨陜西、安徽、河南、湖南、福建、廣東、四川、湖南、江蘇、山東等省的“血鉛”事件，勢(shì)必引發(fā)國(guó)家出臺(tái)更嚴(yán)厲的政策來(lái)整治重金屬污染。中長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保整治將會(huì)對(duì)精煉鉛以及鉛蓄電池的供給與需求產(chǎn)生持續(xù)性影響。

    目前鉛基本面沒(méi)有大的改善，而且希臘債務(wù)談判久拖不決，歐債危機(jī)繼續(xù)對(duì)金屬市場(chǎng)施壓，短期內(nèi)滬鉛將以振蕩調(diào)整為主，運(yùn)行區(qū)間在15500—16500元/噸。