近期豆類期價基本被南美天氣左右。春節(jié)長假期間因南美旱情憂慮加重，CBOT大豆單個交易日上漲近30美分，本周一又因降雨增多預(yù)期，期價大幅下跌。展望后市，利空仍將限制豆類漲勢，但潛在的利多也將阻止豆類跌向去年年底的低點，國內(nèi)外大豆期貨仍將維持振蕩走勢。

歐債危機利空影響趨弱

當(dāng)前大宗商品市場的最大利空因素非歐債危機莫屬，但經(jīng)過半年的消化以及當(dāng)事各方的積極應(yīng)對，歐債對市場的利空影響越來越小。雖然標(biāo)普、惠譽在春節(jié)前后相繼調(diào)低歐洲部分國家主權(quán)債務(wù)評級，但市場已經(jīng)有足夠的“免疫力”，對商品市場的影響已經(jīng)大不如前。長期看，刺激經(jīng)濟發(fā)展，擴大就業(yè)，完善自我造血能力才是最終解決問題的根本。歐洲下一步降低利率以及實施寬松貨幣政策的可能很大，美國的低利率政策也將延長到2014年，我國也有降低存款準(zhǔn)備金率的傳聞。因此，今年上半年國內(nèi)外市場的流動性將趨于寬松，利多大宗商品。

供應(yīng)壓力壓制大豆反彈空間

內(nèi)外盤大豆去年下半年大幅低走，除了受宏觀經(jīng)濟面的影響外，供需面寬松也是重要因素。目前國內(nèi)外大豆供應(yīng)壓力仍較大，抑制豆類價格走高。美國農(nóng)業(yè)部1月報告繼續(xù)調(diào)高美國大豆產(chǎn)量以及期末庫存量，美國的大豆出口也因包括我國在內(nèi)的進口國需求低迷而不夠旺盛。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口銷售報告顯示，截至1月19日，當(dāng)周美國大豆凈銷售59.23萬噸，其中2011/2012年度大豆凈銷售46.6萬噸，對我國出口36.1萬噸；本年度美國大豆累計銷售2601.1萬噸，同比減少1132.4萬噸。當(dāng)周美國大豆出口裝船118.5萬噸，對我國裝船89.1萬噸；本年度美國大豆累計裝船1813.7萬噸，同比減少663.2萬噸。我國國內(nèi)目前港口大豆以及棕櫚油庫存都處在歷史較高水平，春節(jié)過后又是豆油和豆粕的傳統(tǒng)消費淡季，供應(yīng)充裕，需求低迷，豆類價格難以走高。

潛在利多支持豆類穩(wěn)中趨漲

目前市場焦點基本集中在南美天氣上，在南美大豆的關(guān)鍵生長期，天氣成為利多炒作因素的可能性較大。在南美大豆生產(chǎn)塵埃落定前，盲目做空的風(fēng)險較大。除此之外，下一個炒作焦點將是今年美國大豆的播種面積。由于大豆和玉米存在爭地效應(yīng)，大豆玉米比價往往會決定大豆、玉米播種面積。目前大豆和玉米的比價在1.93：1左右，遠遠低于2.5：1的歷史均值，因此今年美國大豆播種面積有進一步下降的可能。民間機構(gòu)的預(yù)測也一定程度上反映了這種趨勢，日前，美國私人分析機構(gòu)Informa將2012年美國大豆種植面積預(yù)估由之前的7460.8萬英畝微調(diào)至7456.8萬英畝。這一數(shù)字低于去年的實際播種面積7500萬英畝。

除以上因素外，國內(nèi)外大豆的種植成本也成為限制豆價下跌的重要因素，畢竟原油價格還維持在100美元/桶的偏高水平。我國2元/斤的收儲價格也有效地封殺了國內(nèi)大豆的下跌空間。