小麥由于基本面和宏觀面的共振效應而走出一波下跌行情,目前處于橫盤振蕩中,反映出市場交投暫時達到了較為均衡的狀態(tài)。近期鄭商所發(fā)布了小麥期貨合約修改的公告,小麥品種交割范圍的擴大使得年后小麥期貨走勢變得更加復雜。目前小麥期貨的均衡僅為短期狀態(tài),在供應充足與宏觀風險并存的大背景下,小麥期貨價格將呈現(xiàn)長期弱勢格局。 冬小麥產(chǎn)量上升,節(jié)前市場清淡 我國冬小麥播種基本結(jié)束,新疆北部小麥進入越冬期,江淮以北地區(qū)小麥處于分蘗期,西南地區(qū)小麥進入出苗期。國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2011/2012年度我國共播種冬小麥2419萬公頃,產(chǎn)量可達1.17億噸,將出現(xiàn)三連增的局面。同時,數(shù)據(jù)顯示,2011/2012年度冬小麥播種面積較上一年度增加了7.9萬公頃,達到2260萬公頃,其中,優(yōu)質(zhì)小麥播植面積增勢明顯,僅以河北省為例,其優(yōu)質(zhì)專用小麥種植面積擴大至2760萬畝,較上一年度增加3.8%。 臨近春節(jié),在市場糧源供應充足的背景下,面粉廠大多以消化前期庫存為主,收購積極性不高,臨儲小麥拍賣成交量持續(xù)低位。同時,年底各地糧庫的還款壓力沉重,各地出貨意愿強烈,而且宏觀環(huán)境不穩(wěn),消費疲軟,各方因素共同作用導致面粉備貨行情較往年偏弱。隨著期貨市場的價格趨勢由前期下跌轉(zhuǎn)為橫盤振蕩,現(xiàn)貨市場小麥價格也開始止跌企穩(wěn)。 合約修改,炒作熱情將提高 近期鄭商所對小麥期貨合約進行了修改,新合約將在現(xiàn)有合約結(jié)束之后正式上市。新舊合約的具體區(qū)別在于合約大小和交割品質(zhì)??傮w而言,大合約的主流趨勢正在形成,并且交割標的范圍的擴大也使得各方面參與期貨交易的積極性得到提高,未來小麥或?qū)⒊蔀猷嵣趟南乱粋€明星交易品種。 但是,需要注意的是,無論是強麥替代交割標的的擴大還是普麥成為交割品種,都將使得交割環(huán)節(jié)復雜化,同時,對于期望原有標的質(zhì)量的貿(mào)易商,其交割風險也將增大,因此,期貨市場各方主體對于新合約將有一個適應的過程,小麥新合約的璀璨之路依然漫長。 宏觀面與政策面制約小麥期價 2011年四季度在農(nóng)產(chǎn)品整體價格企穩(wěn)之后,基本面重新主導行情走勢。小麥由于供應充足、消費疲軟而維持弱勢,并且運行至今。在我國經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型的大背景下,伴隨著外圍市場的系統(tǒng)性風險,小麥期價將維持前期走勢。 此外,國家于2011年9月28日公布了小麥的最低收購價格,2040元/噸的底價對于小麥近月合約的支撐力度比較明顯,近遠月合約價差在前期走勢中有擴大跡象。在收儲結(jié)束前,2040元/噸的價格將對小麥期價形成強力支撐。收儲價格與宏觀風險綜合作用,導致了目前小麥的橫盤整理狀態(tài)。 綜上所述,后期在宏觀面維持現(xiàn)狀的基礎上,基本面的弱勢使得小麥價格繼續(xù)弱勢運行,料一季度弱勢行情難以改觀,但是,投資者需要注意國家政策與宏觀面的變動風險。 責任編輯:伍寶君 |
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