在無特殊情況干擾下2012年甲醇期貨價格波動將在2700-3500之間，總體來說2012年甲醇期市整體向好。

一、2011年甲醇期貨行情回顧

鄭州商品交易所甲醇期貨上市以后，在一段時間的觀望期后甲醇期貨的金融屬性不斷增強并對國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨出廠報價起到引領(lǐng)作用，甲醇期貨市場漸趨活躍。其價格受歐美債務(wù)危機以及全球經(jīng)濟衰退的不利影響，加之自身產(chǎn)能過剩以及下游產(chǎn)品需求持續(xù)低迷的拖累，甲醇期貨處于單邊下跌的行情，自上市以來表現(xiàn)為陰跌整理、加速下跌、震蕩走低、止跌筑底的過程。

整理階段（10.28-11.08）：市場觀望為主、成交活躍度不高

甲醇期貨于10月28日在鄭州商品交易所掛牌上市，成為繼鉛、焦炭之后，本年度獲批的第三個期貨新品種。甲醇期貨的推出雖然有利于優(yōu)化甲醇的價格形成機制，指導(dǎo)甲醇上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營。但在甲醇期貨推出初期，市場對甲醇期貨的作用并不抱樂觀態(tài)度：首先大部分的甲醇企業(yè)有過接觸中遠期合約的經(jīng)驗，對期貨市場帶來的風(fēng)險與機遇保持著謹慎的觀望態(tài)度；其次由于甲醇作為鄭交所首次上市的大合約品種，其對資金數(shù)量的要求限制一些投資者的參與，市場對其活躍性持懷疑態(tài)度；最后甲醇屬于危險品，在倉儲、運輸方面要求嚴苛，期貨交割無法回避此類諸多限制，企業(yè)對其交割提貨方面保持懷疑態(tài)度。因此甲醇期貨上市首日從3200元下跌至3150元附近后在3100-3150區(qū)間內(nèi)震蕩整理，日成交量迅速下滑，截至11月8日日成交量不超過2000手，不及上市首日成交量的零頭。

加速下跌（11.09-11.28）：國內(nèi)甲醇供需矛盾加劇與全球經(jīng)濟衰退的雙重打壓下加速下跌

進入11月份后，甲醇現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費淡季，由于自身產(chǎn)能過剩且下游產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，加之期價受歐美債務(wù)危機以及全球經(jīng)濟衰退的不利影響，在此背景下大量空頭資金于11月9日開始入場，當(dāng)日甲醇主力合約ME1203跌停，隨后數(shù)日內(nèi)連續(xù)突破3000、2900點整數(shù)關(guān)口，11月最后一周更是跌破2800元/噸，11月份期價重挫累計超過12%。

震蕩走低（11.29-12.15）：期價小幅反彈、跌速放緩

受到外盤利好大宗商品價格普漲和甲醇現(xiàn)貨價格的支撐下，甲醇期貨下跌趨勢有所放緩， 在央行下調(diào)存準(zhǔn)率以及國際六大央行下調(diào)美元流動性救市兩大消息的刺激下甲醇期貨于12月1日沖高至2850元附近，但是甲醇的供需基本面較弱和宏觀經(jīng)濟不確定因素依然存在，期價當(dāng)日便迅速回落，隨后繼續(xù)在2800壓力線下方震蕩整理，隨后在外盤與股市大跌的帶動下逐步走低，12月15日在外盤帶動下以2688元低開低走跌破2700支撐位。
止跌筑底（12.16-12.31）：現(xiàn)貨價格支持下期價止跌企穩(wěn)

進入12月下旬以后，隨著3月交割月份的臨近，甲醇期貨持倉正逐步向ME1205合約轉(zhuǎn)移，市場對未來5月甲醇價格尚保持較樂觀態(tài)度。而前期華東地區(qū)甲醇價格在抗跌氛圍影響下跌幅較小，形成期現(xiàn)倒掛，加之西北庫存壓減小，且天氣因素尚未對甲醇運輸帶來太大影響，內(nèi)地甲醇價格普遍止跌，且部分地區(qū)出現(xiàn)推漲，在此背景下甲醇期貨價格隨現(xiàn)貨止跌，在2660-2700區(qū)間內(nèi)震蕩整理，呈現(xiàn)筑底態(tài)勢，12月月底在資金推動下期價小幅反彈，但因基本面表現(xiàn)疲軟而受制于20日均線壓力， 壓力位2730元。

二、2011年甲醇現(xiàn)貨價格震蕩走高

2011年中國甲醇市場在內(nèi)需拉動下表現(xiàn)良好，甲醇價格全年呈現(xiàn)震蕩上行的格局，震蕩區(qū)間為2500-3300元/噸。綜合來看，11年國內(nèi)甲醇供需齊增，供需保持基本平衡，且國內(nèi)產(chǎn)能增速出現(xiàn)下降，在此背景下國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)整體運行良好，進口甲醇同樣保持平穩(wěn)，國內(nèi)甲醇貿(mào)易增長良好，但由于當(dāng)前仍以汽車運輸為主，運輸成本過高，甲醇市場區(qū)域性仍未被打破。從全年走勢來看，從年初起國內(nèi)甲醇價格走勢一直維持箱式運動直至中期，其價格波動幅度有限；而后的市場受預(yù)期、美金盤走高、電價上調(diào)以及節(jié)能減排的政策面導(dǎo)向出臺，促使國內(nèi)甲醇行情自7月份開始出現(xiàn)較大幅度的波動；由于11年旺季提前，在9-10月份時甲醇價格出現(xiàn)震蕩上漲及緩慢下跌的格局，市場關(guān)于金九銀十的預(yù)期被打破；隨后國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)的冬季行情好轉(zhuǎn)沖高現(xiàn)象并未在凸顯，自甲醇期貨上市后單邊下行。

三、國產(chǎn)甲醇成本居高不下

從國內(nèi)甲醇的生產(chǎn)工藝來看，國內(nèi)6成以上的甲醇為煤制甲醇，因此向資源地集中成為我國甲醇產(chǎn)能布局的主導(dǎo)趨勢。內(nèi)蒙古、河南、山西、山西、重慶等地拼接其資源優(yōu)勢成為甲醇企業(yè)最為青睞的地區(qū)，而山東、河北等傳統(tǒng)的甲醇生產(chǎn)大省，受當(dāng)?shù)孛禾抠Y源總量和環(huán)境容量的制約，產(chǎn)能擴張速度將有所放緩。

煤炭價格支撐了大部分國產(chǎn)甲醇的生產(chǎn)成本，而通過對近幾年甲醇價格的回顧可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)煤炭價格高漲導(dǎo)致企業(yè)位于盈虧線時，迅速推漲甲醇價格，當(dāng)甲醇企業(yè)足以保證利潤時，煤炭價格則更多起到支撐價格的作用。從2011年無煙煤主產(chǎn)區(qū)報價來看，無煙煤價格高位企穩(wěn)，煤制甲醇的生產(chǎn)成本大約在2500元/噸左右，因此在2011年末消費淡季的時候，甲醇現(xiàn)貨價格在跌至成本價上方時開始抗跌止穩(wěn)并未跟隨期價下跌。

四、下游需求穩(wěn)步發(fā)展

甲醇下游產(chǎn)品繁多，但在當(dāng)前階段能夠?qū)状純r格起到?jīng)Q定性影響的下游產(chǎn)業(yè)卻并不多，一方面為兩大傳統(tǒng)下游產(chǎn)品—甲醛、醋酸，另一方面為醇醚替代能源發(fā)展下的三大新興消費領(lǐng)域—二甲醚、甲醇汽油以及甲醇制烯烴。

傳統(tǒng)領(lǐng)域：

傳統(tǒng)甲醇的傳統(tǒng)消費領(lǐng)域格局已基本成型，在短時間內(nèi)無法形成大規(guī)模的需求增長，從2011年的甲醇市場的情況可以發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)甲醇消費領(lǐng)域雖在甲醇消費份額內(nèi)占有重要地位，但其投產(chǎn)速度遠遠不及甲醇產(chǎn)能的擴張速度，因此傳統(tǒng)下游領(lǐng)域?qū)状純r格的影響為在當(dāng)前需求格局轉(zhuǎn)變過程中穩(wěn)固現(xiàn)有支撐作用。

甲醛是甲醇的傳統(tǒng)下游產(chǎn)品，多年來穩(wěn)居甲醇消費的首位，并且甲醇成本占甲醛銷售成本的80%以上，甲醛市場需求情況在一定程度上極大的支撐了甲醇價格。因此甲醛是甲醇最重要至少在當(dāng)時是最重要的下游產(chǎn)品,可以說是甲醛興則甲醇旺，甲醛的興旺必將導(dǎo)致甲醇的需求量迅速增加。從2011年1月26日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進一步做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作開始，國內(nèi)房地產(chǎn)以及板材領(lǐng)域受到極大的沖擊，而房地產(chǎn)和板材加工業(yè)是甲醛的主要用戶，約占甲醛消費總量的80%，因此房地產(chǎn)和木材加工業(yè)的發(fā)展速度銳減的情況下甲醛產(chǎn)業(yè)全年表現(xiàn)平淡，波動幅度僅為200元/噸左右，甲醛企業(yè)開工率也僅為止在6成附近。因此甲醛雖仍是甲醇最大傳統(tǒng)下游，但在房地產(chǎn)調(diào)控政策不該的局面預(yù)計2012年需求增速將有所放緩，需求量在甲醛其他下游領(lǐng)域方面或有一定增幅，甲醛價格則延續(xù)11年的平淡格局。

2011年4月份，醋酸價格因為出口價格的持續(xù)拉高迅速攀升突破5000元/噸，但在供應(yīng)始終保持充足能力，下游需求合理保持在10%左右增長而又沒有新領(lǐng)域被開發(fā)的大前提下，醋酸價格依然將以成本為核心導(dǎo)向，以供應(yīng)量的變化為輔助條件而變化，因此在醋酸供應(yīng)充足的情況下價格6月份很快回落至前期價位。除此期間，醋酸市場整體價格并未對甲醇價格帶來明顯推動，而是跟隨甲醇價格再次呈現(xiàn)盤整狀態(tài)，且由于甲醇成本上升，11年醋酸價格盤整區(qū)間維持在3000元上方。總體來看，隨著2009年后醋酸行業(yè)利潤的大幅縮水，生產(chǎn)商追求邊際效益為主，行業(yè)對于新鮮力量的吸引力明顯縮減，眾多的原定新建計劃被推遲、擱置或取消，整個行業(yè)的產(chǎn)能增長速度逐步放緩。因此預(yù)計2012年醋酸在甲醇需求量中占比不會有太大變化，且醋酸市場已經(jīng)很難出現(xiàn)脫離供需而產(chǎn)生價格暴漲暴跌的跡象，即使出現(xiàn)也會在供給因素下回歸，預(yù)計未來大部分時間內(nèi)，醋酸市場售價仍將跟隨著甲醇成本上下小幅波動。